Не знаю как вас, но меня, немного, пугало как Селигдар

наращивает долг, решил немного разобраться что от него ждать. Селигдар - долг, облигации и цифры из отчета. Многих пугает отрицательный FCF и высокий долг - смотрим на факты. Цифры за 3 квартал и 9 месяцев Выручка за 9 месяцев - около 62 млрд руб, рост примерно на 44% г/г EBITDA за 9 месяцев - около 30 млрд руб, рост более чем на 50%, маржа около 48% Чистый долг - около 127 млрд руб Чистый долг к EBITDA - около 3.3 FCF в 3 квартале - минус 6 млрд руб Почему FCF отрицательный * рост оборотного капитала, запасы и незавершенка * высокий CAPEX на развитие добычи * операционный бизнес сильный, EBITDA растет Что с облигациями * в 2026 году крупных погашений нет * основные выплаты начинаются с 2027 года * купоны обслуживаются из операционного потока Хватит ли денег * краткосрочного давления нет * базовый сценарий - рефинансирование * риск для облигаций есть, но не в 2026 году Итог * отрицательный FCF - временный эффект * 2026 год по долгам выглядит спокойно * ключевые факторы - контроль долга и цены на золото Не ИИР $SELG $RU000A108RQ7 $RU000A1062M5 $RU000A106XD7 $RU000A10B1X2 $RU000A10C5K9 $RU000A10D3X6 $RU000A10DTF1 $RU000A10B933 $RU000A10C5L7 $RU000A10DTA2 $RU000A10D3S6