Акции золотодобытчиков как хедж с плечом — выгодно и рискованно

Войти

Почему акции золотодобытчиков – это хэдж с плечом Как вы знаете, в инвестициях есть понятие «торговли с плечом» – использование заемных средств для того, чтобы увеличить объем сделки и потенциальную доходность. Акции золотодобытчиков иногда сравнивают с покупкой золота с плечом. При этом вам не нужно брать деньги в долг, но преимущества этого метода сохраняются. Что это означает? Данный феномен объясняется тем, что прибыль компаний из этого сектора может расти быстрее, чем цена на само золото. Давайте разберем принцип работы «плеча» на примере. Например, унция золота стоит $1700, а затраты компании на ее добычу составляют $1500. Прибыль с унции — $200. Если цена золота вырастет на 17% (с $1700 до $2000), то прибыль компании с каждой унции увеличится в 2,5 раза (с $200 до $500) при условии, что затраты останутся неизменными. Именно это непропорционально большое увеличение прибыли и создает эффект рычага для акционеров. Почему так происходит? Такой результат возникает из-за структуры затрат и дохода золотодобывающих компаний: – фиксированные затраты: основные расходы на поддержание работы шахты, зарплаты сотрудников и оборудование относительно постоянны (они тоже растут, но более медленными темпами); – растущий доход: когда цена на золото растет, выручка от продажи каждой новой унции увеличивается, а затраты если и растут, то не так быстро. Вся дополнительная прибыль достается компании, потенциально увеличивая ее стоимость и, как следствие, цену акций, свободный денежный поток и размер дивидендов. Важно помнить, что «плечо» работает в обе стороны и сопряжено с рисками. При падении цен на золото прибыль компаний может сокращаться еще быстрее, что приведет к более сильному падению акций по сравнению с ценами на металл и сопутствующим потерям. На будущее я советую при изучении отчетов золотодобывающих компаний как раз обращать внимание на стоимость добычи. Следить надо за показателями TCC (Total Cash Costs) и AISC (All-In Sustaining Costs). Чем они ниже, тем у компании потенциально выше шансы получить больше прибыли при «ралли» в золоте.

**4 млн баррелей нефтепродуктов исчезли с Ближнего Востока — кто получит эти деньги** ROSN SIBN TATN LKOH IMOEXF Ещё в августе аналитическая платформа Kpler опубликовала материал о трудностях нефтепереработки на Ближнем Востоке. Согласно её данным, объёмы переработки на ближневосточных НПЗ остаются значительно ниже довоенного уровня — около 7,3 млн баррелей в сутки по сравнению с 9,9 млн баррелей в сутки в феврале 2026 года. Сработала цепочка: часть мощностей вывели из строя иранцы, а фактическое закрытие Ормузского пролива и перебои в поставках через Баб‑эль‑Мандебский пролив вынудили нефтеперерабатывающие заводы сократить выпуск продукции, чтобы не допустить затоваривания. С начала конфликта Ближний Восток в целом потерял около 4 млн баррелей в сутки поставок продуктов нефтепереработки. Разбивку по странам можно посмотреть в таблице, прикреплённой к посту. Исходя из прогнозов Kpler, восстановление до довоенного уровня переработки произойдёт ко второму кварталу 2027 года. Но это, опять же, при условии, что в регионе не будет эскалации. А теперь можно вспомнить новости за последние несколько дней: • 3 сентября Иран атаковал американские базы в Кувейте (Аль‑Джабер) и ОАЭ (Аль‑Минхад) ракетами и дронами; • 5 сентября США атаковали три иранских нефтяных танкера, один из них затонул; • Секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Мохсен Резаи 6 сентября заявил, что Ормузский пролив «полностью закрыт и находится под контролем вооружённых сил Ирана»; • Иран объявил о создании «зоны с ограниченным доступом» за пределами пролива — от линии блокады ВМС США до частей Персидского залива, вплоть до портов погрузки. Любое судно, вошедшее туда без согласования с Тегераном, попадёт в иранский санкционный список; • КСИР впервые в истории применил противокорабельные баллистические ракеты (вероятно, «Халидж‑Фарс») по американскому авианосцу и эсминцу; • 7 сентября хуситы ударили по НПЗ Saudi Aramco в Джизане. Собственно, факты говорят сами за себя. На этот же контекст накладывается окончание сезона пикового спроса на топливо в России и тот факт, что, по последним оценкам, осталось отремонтировать 10 % российских НПЗ. А также потенциальное снятие запрета на экспорт с 1 октября для ВИНКов. Ну и, как вишенка на торте, две совсем свежие новости — просто фоном: • нефть — выше 97 долларов на фоне обострения эскалации на Ближнем Востоке; • запуск проекта «Восток Ойл» (а это премиальный сорт малосернистой нефти, которая может торговаться с премией к Brent/WTI — по аналогии с ESPO). Собственно, текущая рыночная ситуация открывает перспективы хороших финансовых результатов российских нефтяников (особенно тех, у кого значительная доля выручки приходится на продажу нефтепродуктов) не только за третий, но и за четвёртый квартал, если события продолжат складываться в таком же ключе. Не является инвестиционной рекомендацией.

**Почему не держу Газпром** IMOEXF GAZP На фоне долгих спекуляций о «Силе Сибири-2» (или «Силе Байкала»), вчерашних слов вице-премьера Александра Новака и в целом уже порядком поднадоевшей всем истории «выплатит — не выплатит», расскажу про своё видение ситуации по Газпрому. В целом я считаю, что у компании будет хорошее будущее, но через много лет. В чём основные проблемы? 0. Структурные: всё-таки газ — это не нефть. Тут не подойдёт старый танкер, чтобы доставить продукт покупателю. Технологически процесс гораздо сложнее: нужны трубопроводы, компрессорные и газораспределительные станции и т. д. Рисков больше, зависимости от доставляющей инфраструктуры больше. 1. CAPEX будет ещё долго тратиться на строительство. Хотя поворот на Восток начался ещё в 2000-е годы и это было важным, своевременным и правильным шагом нашего правительства, работы в этом направлении ещё очень-очень много. И переговоры с китайцами будут сложными, и Газпром будет брать деньги из своего кармана. Поэтому вопрос дивидендов приспустят на самом высоком уровне: компании самой нужны деньги, чтобы реализовывать глобальный геополитический проект. 2. Премиальный европейский рынок для Газпрома в обозримом будущем закончился. Всё-таки в Европе выстроено биржевое ценообразование. Они сами от этого страдали и страдают, но Газпром мог на этом зарабатывать очень хорошие деньги. В азиатском направлении цены всё равно будут ниже, условия другие. Но, опять же, если не случится какого-то чуда. Может быть, американцы всё-таки выкупят «Северные потоки» или власть в ЕС сменится. Тогда у Газпрома могут быть шансы на восстановление поставок. Но лично мне не нравится делать ставку на такой маловероятный сценарий. Поэтому при текущем развитии событий Газпром выглядит как очень долгосрочная история, в которой будет место и нервам, и разочарованиям, и, наверняка, победам. Быстрого возврата инвестиций здесь ждать не стоит.

$PLZL $SELG $NEM