**ЕвроТранс: когда рынок и реальность живут в разных вселенных** Ситуация с ЕвроТрансом уже несколько месяцев развивается по одному и тому же сценарию, но именно эта неделя показала это особенно наглядно. Разберём по порядку, что произошло. **Череда техдефолтов** С начала года компания системно не укладывается в сроки выплат по облигациям. По разным оценкам, с марта было уже около девяти случаев, когда деньги держателям облигаций, ЦФА и народных бондов приходили позже положенного срока или не приходили вовсе. Логика объяснений всегда одна — временный кассовый разрыв из-за неравномерного поступления выручки. Но когда "временное" повторяется из месяца в месяц, это уже не временное явление, а системная проблема с ликвидностью. Последний по времени эпизод — 21 июля не поступил купон по зелёным облигациям серии 01, сумма около 75,6 млн рублей. Обязательство исполнено не было, и это стало поводом для куда более серьёзного шага со стороны кредиторов. **Уведомление о банкротстве ** 23 июля банк "Россия" опубликовал на Федресурсе уведомление о намерении обратиться в суд с заявлением о признании ЕвроТранса банкротом. Это обязательный юридический шаг перед подачей иска, и по закону с момента публикации должно пройти от 15 до 30 дней. То есть формально суд ещё не начался, но часы уже пошли. Рынок отреагировал предсказуемо резко — акции в моменте падали более чем на 15%. При этом буквально накануне, 21 июля, происходила прямо противоположная картина: бумаги взлетали на фоне запрета коротких позиций, и на пике котировки прибавляли более 100%. Вот это и есть главный парадокс последних дней — биржевой график показывает эйфорию, а фундаментальная картина показывает эмитента на грани банкротства. Это два разных мира, и путать их не стоит: технический шорт-сквиз ничего не говорит о способности компании расплатиться по долгам. **Что с деньгами по факту** Совокупный долг компании продолжает расти, свободный денежный поток остаётся отрицательным, а по некоторым оценкам на счетах у компании сейчас в районе 200 с небольшим миллионов рублей живых денег — при том что до конца года нужно найти порядка 11-13 миллиардов на погашения. К этому добавляются иски от контрагентов и претензии налоговой, совокупный объём которых по разным данным приближается к 30 миллиардам. Отдельно стоит история с народными облигациями — компания перестала регулярно раскрывать информацию по выкупу, срывы фиксируются с весны, и в мае рейтинговое агентство отозвало кредитный рейтинг компании вместе с прогнозом. Это фактически означает, что рефинансирование под вменяемые ставки для компании закрыто: у неё больше нет ни доверия рынка, ни формального рейтинга, на который могли бы ориентироваться институциональные инвесторы. **Мой взгляд** Держать долг ЕвроТранса сейчас — это уже не консервативная стратегия, а осознанная спекулятивная ставка на то, успеет ли компания разобраться с обязательствами до подачи иска или нет. Резкие движения в акциях на фоне запрета шортов не отменяют того факта, что кредитор уже занёс заявление на Федресурс, а денежного потока для покрытия долга у компании нет. Если у вас в портфеле остаются облигации или акции ЕвроТранса — самое время трезво оценить долю этой позиции относительно всего портфеля, а не полагаться на то, что "пронесёт", как уже не раз бывало с другими эмитентами в похожей ситуации. Подписывайтесь, чтобы не пропустить, как будет развиваться история дальше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ​ #облигации #дефолт #вдо #акции #банкротство #риски EUTR RU000A1061K1 RU000A10BVW6

**Почему разница в полпроцента доходности не решает вашу судьбу на бирже** Каждую неделю в комментариях вижу один и тот же вопрос: куда переложиться, чтобы получить на 0,3-0,5% доходности больше. Люди сравнивают фонды денежного рынка до сотых процента, спорят, какой брокер даёт более выгодный курс на 0,1%, тратят вечера на анализ, который на практике не меняет почти ничего. Возьмём простой пример. Портфель в 200 тысяч рублей. Разница между 14,2% и 14,8% годовых — это 1200 рублей в год. Ради этой суммы человек может провести несколько часов на сравнение фондов и перекладку активов, хотя тот же результат легко получить, просто отработав пару дополнительных часов на основной работе. Дело в том, что на маленьком капитале погоня за доходностью почти всегда проигрывает погоне за размером капитала. Разберём два сценария. Первый — инвестор находит стратегию с доходностью 30% годовых, но капитал у него 150 тысяч рублей. За год это 45 тысяч прибыли, и почти наверняка такая доходность требует концентрации в рискованных бумагах с непредсказуемыми просадками. Второй — инвестор не гонится за суперпроцентом, держит надёжный набор из индексных фондов, облигаций и фонда денежного рынка, но при этом регулярно докидывает по 50 тысяч в месяц из основного дохода. Через пару лет капитал уже около 2 миллионов, и результат в разы больше, чем в первом сценарии, при этом без нервов и без риска потерять половину портфеля за один плохой квартал. **Вывод простой:** скромная доходность на крупную сумму почти всегда обгоняет выдающуюся доходность на маленькую. Прежде чем оптимизировать портфель до сотых процента, стоит задать себе вопрос — а не выгоднее ли направить эту энергию на рост дохода вне биржи и на регулярность пополнений. Это тот самый рычаг, который двигает капитал сильнее любой тонкой настройки распределения активов. Практический вывод для тех, кто только формирует стратегию: сначала выстройте регулярность взносов и понятную базовую структуру портфеля — индекс, облигации, фонд денежного рынка, и только потом переходите к точечной оптимизации доходности на уже накопленной сумме. Подпишись, чтобы не пропустить новых постов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #новичкам #проценты #облигации #обучение TMOS@ SBER MOEX LQDT TMON@

**Рынок в сплошном зелёном — и только золото красное** К вечеру 29 июля индекс Мосбиржи прибавляет 1,61%, до 2231,26 пункта. Карта почти сплошь зелёная — редкий случай, когда красным подсвечена всего одна бумага из всего списка. **Нефтегаз тянет рынок вверх сильнее всего.** ROSN плюс 4,35%, SIBN (Газпром нефть) плюс 6,76%, RNFT плюс 6,47%, LKOH плюс 2,12%, NVTK плюс 3,05%, TATN плюс 3,04%, SNGS плюс 2,42%. Логика понятна и напрямую связана с тем, что мы разбирали буквально сегодня: обострение риторики Трампа вокруг Ирана и Ормузского пролива толкает вверх цены на нефть, а вслед за ними — акции всех российских нефтяников разом, от голубых фишек до второго эшелона вроде Русснефти. **Металлурги тоже в лидерах.** MAGN плюс 4,98%, NLMK плюс 4,42%, RUAL плюс 3,57%, CHMF плюс 3,41%, TRMK плюс 3,69% — сектор, который мы недавно разбирали как один из самых чувствительных к ставке и издержкам, сегодня явно откупают на общей волне позитива. **И вот главная аномалия дня — PLZL, минус 1,15%.** Единственная красная бумага на всей карте, причём именно золотодобытчик, который обычно растёт как раз на геополитической нервозности. Получается контринтуитивная картина: нефть и акции нефтяников реагируют на иранскую эскалацию ростом, ожидая дефицита предложения и роста цен, а золото — традиционный защитный актив — в это же время падает. Похоже, сегодня на рынке скорее риск-он настроение, чем бегство в защитные активы: инвесторы делают ставку на рост сырьевых компаний от геополитики, а не прячутся в золото от неё же. Учитывая, что мы разбирали Полюс совсем недавно в контексте полной остановки дивидендов до 2030 года, у бумаги и без внешнего фона хватает собственных причин отставать от рынка. **Отдельно интересны SVCB плюс 3,52% и VKCO плюс 3,99%.** Совкомбанк продолжает отыгрывать закрытие дивидендного гэпа и байбэк, который мы разбирали на прошлой неделе. SMLT плюс 5,52% — застройщик из нашей флайт-путь истории снова в числе лидеров роста, показывая всю свою характерную волатильность и в плюс, и в минус. **Банковский сектор в целом сдержаннее остальных.** SBER плюс 0,89%, VTBR почти без движения — плюс 0,04%, T плюс 1,46%. После разбора чувствительности банков к ставке такая сдержанность логична: у крупных игроков реакция на новостной фон обычно менее резкая, чем у сырьевых и цикличных секторов. **Мой вывод.** Сегодняшний рост выглядит как классическая реакция сырьевого рынка на геополитическую премию в нефти, а не на внутренние российские факторы — отсюда и избирательность роста именно в нефтегазе и металлах, а не по всему индексу равномерно. Падение золота на этом фоне — сигнал, что рынок сейчас скорее азартно скупает бенефициаров подорожавшей нефти, чем страхуется от неопределённости. Как думаете: рост нефтяников на фоне иранской эскалации — устойчивый тренд на ближайшие недели, или разовый всплеск, который откатится, если напряжённость снова временно уляжется? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #мосбиржа #рынок #нефть #золото #иран #акции #инвестиции #imoex