Писал ранее почему акции IRAO должны стоить в 13-14 раз больше, чем акции HYDR и при этом их цена должна быть в диапазоне 8,5-10₽ в течении 1-2 лет. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/IVANUMIR/c258abda-a8d5-4b5b-b8fe-41b0c669d5e5?utm_source=share&author=profile Решил глянуть график выражающий отношение цен и в принципе он подтверждает мою гипотезу и даже обосновывает тайминги. Если следовать тренду, то необходимое соотношение будет достигнуто в интервале 2П2026-1Р2027. Отсюда возникает сразу идея. Лонг Раи + хэдж в виде шорта Гидры.

VTBR SBER SBERP Тем временем приходят новости в копилку этой идеи: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/IVANUMIR/31bf813c-23f9-4b85-9be7-766b6c351131?utm_source=share&author=profile Госкорпорация "Агентство по страхованию вкладов" (АСВ) до 11 июля переведет принадлежащие ей привилегированные акции ВТБ в государственную казну, чтобы образовать единый пул государственного владения, заявил первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов. "Префы" второго типа объемом 307,4 млрд рублей были размещены в пользу АСВ в рамках программы докапитализации через ОФЗ в 2014-2015 годах. "Мы, раскрою вам тайну, до даты отсечения, до 11 июля, до даты закрытия реестра для цели дивидендов, переводим эти акции, то есть, по сути, государство по нашей просьбе переводит эти акции с баланса госкорпорации АСВ в федеральную казну. Поэтому государственный пакет обыкновенных акций и два типа привилегированных акций будут образовывать единый пул государственного владения", - сказал Пьянов в эфире телеканала РБК. А ещё все акции потом одним пакетом будет удобно продавать) Блумберг любезно поясняет зачем это делать) BBG выкатил очередную "очень страшную" статью о том, что российские банки все больше обеспокоены уровнем плохих долгов на своих балансах, и теперь экономике РФ просто п**дец... BBG: Экономика России сталкивается с ухудшением перспектив, которые серьезнее, чем публично признается, с реальным риском системного банковского кризиса в ближайшие 12 месяцев. БАНКИ РФ ЗА 5 МЕСЯЦЕВ 2025 ГОДА ЗАРАБОТАЛИ 1,3 ТРЛН РУБ. - НА 10% МЕНЬШЕ, ЧЕМ ГОДОМ РАНЕЕ - ЦБ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ БАНКОВ РФ В МАЕ ВЫРОСЛА НА 13% М/М, ДО 296 МЛРД РУБ А с учётом инфляции падение прибыли за 5 мес. составляет 20%?

Только написал статью о возможности слияния/поглощения IRAO и HYDR и получив множество положительных и, честно признаюсь, приятных отзывов и реакций решил дальше ментально помастурбировать на эту тему. Поэтому прежде, чем читать клацните предыдущую статью. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/IVANUMIR/ef74f71c-0065-4a7f-a4b2-4b90ed104b89?utm_source=share&author=profile Итак. Основными вопросами в реализации этой идеи являются: 1) Соотношение при обмене; 2) Общий механизм и последовательность; 3) Если у Раи есть такие шикарные перспективы, то почему она сама не скупает свои же акции? Хотя бы на дивы полученные от квазиказначейского пакета. Что касается последнего вопроса есть простая версия и сложная. Простая: Компания стремиться максимально снизить капитализацию и среднюю цену акций, чтобы сделать обязательную оферту с последующим делистингом. Цена выкупа при этом будет определяться по средней за полгода. Т.е. покупая сейчас вы не чем не будете рисковать, а вот долгосрочные холдеры, такие как я, ждущие реализации этого сценария рискуют обломаться. Убыток они конечно не получат, но эмоциональный облом от нереализованной прибыли будет очень весомым. Поэтому больше 10% от депо я бы не рекомендовал иметь этой бумажки в портфеле. Сложная: Во-первых, если постоянно покупать собственные акции, то рынок это увидит и будет держать цену значительно выше. Во-вторых, дивдоходность при условии 25% от ЧП не позволила бы получать такую же прибыль, как вклады так и короткие облигации, что привело бы к более медленному накоплению кубышки. Впрочем это "во-вторых" наверное можно отнести всё же к простой версии отсутствия байбэков. Теперь вернёмся к первому вопросу о соотношении обмена. Исходя из показателей и перспектив компаний РусГидро явно переоценена, а ИнтерРао недооценена. Но вот относительно показателей их балансовой стоимости за одну акцию Раи нужно давать 7 акций Гидры. Рынок сейчас оценивает их с коэф. 6,77. Но отражает ли параметр балансовой стоимости все аспекты и реалии на земле? Если даже выбросить из головы сценарий их слияния, то у Раи дивы каждый год растут примерно на 15% и как правило её ДД составляет половину от ставки ЦБ. Т.е. если дивы на следующий год составят 0,41₽, а ставка снизится до 10%, то при ДД в 5% акции Раи должны будут стоить 8,56₽ до див отсечки. В итоге доходность +170% годовых будет. Ладно, пусть ставка до 10% опустится к лету 2027-го и дивы на тот момент составят 0,47₽ + вы получите 0,41₽ за 25-й год, тогда акция будет стоить 9,9₽ перед отсечкой. Итого: купив Раю сейчас за 3,14₽ через два года вы получите 10,31₽ Рост в 3,28 раза за 2 года, Карл! Кто не верит в столь стремительное снижение ставки посчитайте по этой же логике ещё на год вперёд с увеличением размера следующих дивов и у при этом вы уже получите льготу за долгосрочное владение акцией, что подразумевает отсутствие необходимости платить налог с прибыли в случае продажи актива. Вряд-ли Гидра имеет аналогичные перспективы. Поэтому соотношение должно быть не 1/7, а 1/14. Едем дальше и переходим ко второму вопросу. А что если демиурги вообще не планируют тратить деньги на всякие там выплаты и скупку акций с рынка, тем более мусорных, в случае Гидры? Что если государство кочет на квазиказначейский пакет ИнтерРао выменять не только свой пакет, но и все остальные акции? Тогда получится, что 32,56% от 104,4 млрд акций будут соответствовать всем акциям РусГидро, а это 444,793 млрд шт. Т.е. 0,3256х104,4*ИР=444,793*РГ=>, что одна акция ИР=444,793/104,4/0,3256РГ=13,08*РГ Не правда ли цифра близкая полученной в ответе на первый вопрос? Совпадение?) Не думаю. При таком варианте слияния государство конечно получит меньшую долю ИнтерРао, чем в случае варианта выкупа акций с рынка(56,45% вместо 68,76%), но такая компания будет гораздо более здоровая финансово и сможет продолжать решать государственные задачи. Для него ведь это имеет первостепенное значение. Кроме того, это позволит сделать слияние с FEES, что позволит решить проблему сетей ДВ.