Состав портфеля на кризис

RU000A105QX1 Погашение или купон? Какие вероятности за погашение или за повышение купона. Даже не знаю, что лучше и интереснее в данном случае ) Возможно даже погашение было бы интереснее. Так как сейчас Евро сильно окреп к доллару. Я бы переложился в долларовые бумаги. Есть интересные выпуски и получить ту же доходность как если бы увеличили купон по этой бумаге. Например есть очень интересные выпуски со сроком погашения чуть больше 3 лет - Норильского Никеля, Совкомфлота и того же Газпрома, где доходность выше 7%. Ждать осталось недолго. Если будет погашение, то будет прекрасная доходность по облигациям. Если будет повышен купон, то будет доходность какой нет ни по одной облигации, потенциально возможен рост рыночной стоимости бумаги в таком кейсе. Наверное что-то может пойти не так, такой сценарий не исключен, но будет тогда прецедент. Кто-нибудь знает кто основные держатели этой облигации и есть ли среди них российские фонды? В этом случае третий сценарий наверное будет маловероятным. Всем удачных инвестиций и удачного завершения торгов 30ого декабря ) Осталось пережить эту неделю )

MTSS Как читать отчетность? Тут недавно натолкнулся на сомнения у Тимофея Мартынова по поводу качества раскрытия в отчетности МТС Чистого долга и соответствующих коэффициентов устойчивости деятельности компании. Также это отмечал в своем выпуске инвестиционного шоу Василий Олейник. Конечно, финансовое положение не выглядит у МТС очень устойчивым. С такими высокими ставками это вызывает вопросы. Долг продолжает наращиваться, а компания рапортует о снижении чистого долга и улучшения финансовых метрик при околонулевой прибыли. Давайте попробуем поразбираться по хардам. В общем без того, чтобы не залезть в отчетность - так и не получится понять, что там происходит с чистым долгом. Но с отчетностью МТС все стало сложно в связи с тем, что там есть банк в структуре и куча всяких бизнесов и похоже, что МТС примешивая движение банковских активов и обязательств "управляет" раскрытием своего чистого долга. Но все вроде бы очевидно. Смотрим финансовую деятельность в отчете о движении денежных средств. Желтым цветом специально выделил, что происходило с долгом компании - видим, что компания выпустила 120 млрд облигации, при погашении на 55 млрд. Также компания привлекла кредитов на 261 млрд, а погасила на 244. Итого нетто привлечение кредитов и облигаций - 81,5 млрд рублей! То есть долг за 9 месяцев точно вырос! Там может быть замешаны результаты МТС банка, но вот чудо – я хотел вычесть из движения по финансовой деятельности большого МТС движение МТС-Банка, но МТС-Банк не раскрывает в публичной отчетности ОДДС – сюрприз!!! Ну ладно – долг вырос наверняка, это понятно. Но вдруг операционная деятельность настолько хороша, что рост долга компенсирован хорошей операционной деятельностью. Давайте смотреть. Тут много выделено цветами. В операционной деятельности все круто по отчетности – 244 млрд. притока, но надо вычесть деньги полученные от вкладчиков МТС-Банка на сумму 150 млрд, чтобы получить приток операций МТС – итого остается 94 млрд операционного денежного притока. Дальше смотрим инвестиционную активность (в общей сумме без вложений МТС банка или вложений в инвестиционные активы – это почти кэш) – получается использование кэша на 110 млрд! Так – нетто операционный денежный поток – МИНУС 15,6 млрд. за 9 месяцев! Прибавляем необходимость выплатить дивиденды на 49 млрд, получается минус 65 млрд! Сюда еще добавить погашение арендных платежей на 16 млрд и получаем минус 81 млрд денежного оттока. Теперь все понятно – гросс долг вырос, остатки кэша ушли на 81 млрд! Каким тогда образом чистый долг снизился к Декабрю 2024 года?!? Теперь что касается МТС банка – у него чистая прибыль за 9,5 млрд за 9 месяцев. У Большого МТС, консолидирующего МТС Банк, чистая прибыль за 9 месяцев 16 млрд. Итого, получается, что МТС без Банка заработал 6,5 млрд чистой прибыли за 9 месяцев. Я не знаю сколько еще можно закрывать на это глаза, видимо пока Система не начнет распродавать ОЗОН для поддержания ликвидности на балансе. С таким долгом МТС должен стоить как его же банк. Желаю МТСу и Системе разобраться с долгом, но похоже компании уже "принадлежат" держателям их долга, а не акционерам. Всем удачных инвестиций! Читайте отчетность внимательно.

RU000A1034P7 Очередной купон в копилку! В целом вложения по прошествии года пока себя полностью оправдывают в данную облигацию. Доходность, включая полученные купоны, близка к 40% после очищения от НДФЛ. Лучше, чем чтобы то ни было в моем портфеле. Серьезно удерживает портфель на уровне без просадок. Прошлый купон удалось реинвестировать в акции при уровне индекса 2700 по ММВБ. В этот раз даже немного ниже - около 2650. Конечно вот бы тупо пришел на два дня раньше?! )) Получилось бы заработать под 5% до очередного мироралли. Но ничего в целом - и по этим ценам вложился очень даже хорошо. Что подбирал - T, YDEX, OZON, MSRS, GEMC, GMKN, SELG, RENI. По мелочи еще там подобрал всего по чуть-чуть ) В целом все бумаги почти что ориентированы на локальный рынок. Кроме разве что ярко ориентированного на внешний рынок и экспорт GMKN. Но это ставка на обесценение курса - хоть она пока все никак в этом году не реализуется. Остальные быстро растущие компании представляющие основную современную экономику России - цифровой банкинг и услуги, ИИ, энергетика (это фундамент), медицина (база) и золото - немного вечных ценностей ) Страхование - современный тренд - ну вообще любопытно за этой бумагой RENI понаблюдать. Тут могут быть интересные результаты. По сути это тоже финансовая компания, особенно учитывая сейчас их уклон в инвестиционное страхование жизни. Но рентабельность капитала сильно выше чем у банков. При этом котируются они около капитала. Я ее сравниваю по таким мультипликаторам. Мироралли. Уже конечно хочется, чтобы состоялся договорнячок - уже заждались. Посмотрим. Если не случится - буду дальше заниматься накоплением доли в экономике. Благо падающий купон позволяет диверсифицировать портфель и увеличивать долю акций по таким интересным ценам. Вот только хотел написать про валютную переоценку, что она помогла бы портфелю в рублях, а потом подумал, что я писал про айфоны, когда недавно комментировал курс - ну здорово ведь, что технику и все импортное можно теперь очень дешево покупать. Теперь даже цены стали ощутимо интереснее. В долларах портфель так совсем огого! Что думаете про перспективу договорнячка? Всем удачных инвестиций!