Аргонавты

Итоги недели Что такое панические распродажи, я думаю, видели и возможно успели испытать на себе многие, даже из категории недавно обращённых А как насчёт панических покупок? Не, не в курсе? Не видели, не слышали? Прям на этой неделе. Или даже - сегодня Когда рынок растёт мимо твоего депозита, вокруг молниями сверкают такие важные и многообещающие новости, рисуя воображением по графикам чуть ли не самый легкий в жизни профит, а ты - без позиции, и внутри торгового терминала мечешься туда-сюда, от тикера к тикеру, глаза горят, поезд отъезжает к станции "Богатство" без тебя, ещё и битком набитый улыбающимися пассажирами... Как же так?! И рука сама, ну ей-богу, сама, бесконтрольно и независимо от аналитического отдела центрального аппарата партии, вероломно, тянется к кнопке "купить хоть бы что", пусть даже мельком увиденное в каком-то богом забытом чате, где очередной успешный делец уверенно закрывает сделку за сделкой с напускной лёгкостью и элегантностью лефевровского спекулянта. Ну как тут - устоять... Было? И о чем это говорит, если сегодня, или на неделе, подобное происходило не единичным порывом, а инвестиционной дислексией у многих? Я не устану об этом напоминать. Пусть даже многие сочтут это паталогическим брюзжанием. Но... В любой ситуации. Зелёной. Красной. Не должно быть непродуманных вами заранее сделок, основанных лишь на эмоциональных порывах. Вообще. Иначе вы сами из себя, добровольно, делаете участника в игре Напёрстки. И вряд ли в лице учредителя Если наш рынок действительно изменился, готов выйти из боковика и встать на рельсы долгосрочного роста, поверьте, ещё будет достаточное количество остановок и откатов, где вы сможете комфортно и вдумчиво подсесть в нужный вам вагон А запрыгивать на ходу просто потому, что подвижной состав вдруг резко и эйфорийно пришёл в движение - такая себе идея. Да, можно получить кучу переживаний и положительных эмоций в моменте, если эта затея увенчается хоть каким-то локальным успехом. Но, с другой стороны, риск переломать себе ноги так, что участвовать в подобных мероприятиях расхочется вовсе - присутствует более чем. Особенно сейчас, когда цены на бирже вновь активно растанцовывает геополитика, а она, как всем нам прекрасно известно, может и в подпол провалиться на абсолютно ровном месте... —————— Топ-5 бумаг из Индекса МосБиржи этой недели 1) UPRO +17.3% 2) NVTK +14.3% 3) GAZP +13.4% 4) TATNP +11.8% 5) UGLD +11.6% IMOEX +7.2% *больше заметок можно найти - на Канале

🥦Методика ведения портфеля на примере огорода *старый пост, вечно вызывающий агрономную бурю в стакане, но подход интересный и имеет место быть. Рыночная философия 🗣️«Если бы у меня были позиции, которые пошли бы против меня, то я бы избавился от них. Если бы позиции шли в мою пользу – я бы придержал их. Риск менеджмент – это самый главный нюанс в трейдинге. Если у Вас есть проигрышная позиция, которая приносит Вам дискомфорт – избавляйтесь от неё, чтобы у Вас всегда была возможность вернуться». Пол Тюдор Джонс Представьте, что Ваш портфель - это огород, который перед посадкой культурных растений Вы тщательно вспахиваете, удобряете и проводите различные подготовительные работы для того, чтобы в будущем собрать устраивающий Вас урожай И вот, когда тип почвы определен, культуры отобраны, распределены и занимают свои тщательно выверенные позиции, Вы, через какое-то время холостых недель, подводите промежуточные итоги и обнаруживаете, что какие-то всходы, читай акции, дают первые побеги, даже более ранние и обильные, чем Вы ожидали, но есть грядки Вашего портфеля, которые не то, чтобы отказываются подавать признаки жизни, а фактически поросли сорняком и могут отобрать такие нужные элементы для роста у других активов. Что делает опытный аграрий и что делаем мы? Мы закрываем сильно выросший PLZL , потому что +48% с начала года, и докупаем GAZP , усредняться же надо, он не может вечно падать, да и под геополитику - самое то. Мы закрываем LENT , потому что ого как выросла, да и перекуплена по технике, и относим деньги в MGNT потому что очень уж сильно упал, и ну должен же стрельнуть Я иной раз так делаю до сих пор. Но меня уже давно не покидает мысль, что это не очень верное решение. Вместо того, чтобы культивировать ту грядку, которая приносит урожай, направляя основные силы именно туда, я, получив ее плоды, порой даже очень не плохие MDMG , перестаю работать с ней вообще. И иду поливать свои сорняки LEAS Иногда это оправдывает себя, но стоит ли это того, и правильная ли это стратегия? Может быть логичнее и рациональнее поступать со своим портфелем как в аналогии с огородом через призму цитаты мистера Джонса? Вкладывать свои силы и возможности в те части и акции своих долгосрочных портфелей, которые приносят прибыль, укрепляя эти позиции, а с сорняками, то есть убыточными позициями, прощаться быстро и не холить и лелеять их в ожидании светлого будущего, признать свою ошибку - это нормально, ошибаются все, оплатить деньгами, что называется, купив опыт, да, это малоприятно, но все же видится правильным решением, и направить финансы в более плодовитую часть хозяйства И тут у читателя могут возникнуть два очевидных вопроса. Первый - ведь получается же иной раз пересидеть и выйти сухим из воды даже с плюсом. Соглашусь, получается. Но это, скорее, исключение из правил и больше спекуляция нежели классическое инвестирование в бизнес. Второй - а когда, собственно, выходить из растущих акций и фиксировать прибыль? Но тут в ответ - целая наука, которую уже несколько лет разбираю на Канале ⏏️Переходите в профиль в Пульсе, вступайте в наш Kлуб - обучающие материалы, разборы рынка, а также важные источники информации с помощью для инвесторов. Подписывайтесь, будем полезны друг другу 🤝 #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам

🤔Размышления о мультипликаторах 🔮При всем многообразии мультипликаторов, иной раз они дают искаженную оценку из-за того, что показывают нам деятельность компании в ретроспективе года или квартала. Но, зачастую, нам нужна оценка будущих возможностей и развития бизнеса. Попробуем это сделать 🌱Чтобы дерево росло, его нужно поливать. Чтобы бизнес расширялся, у бизнеса должны быть деньги на это расширение. Эффективность использования денег нам показывает рентабельность ROE, как по мне, это один из важнейших показателей. Но сделать 50% прирост на 100₽ и на 1.000.000$ - не то же самое. Да и с ROE не всегда все хорошо, особенно в отчетах наших компаний, используя заемные деньги этот показатель можно завысить, поэтому оценивать его в одной временной точке, значит допускать возможность ввести себя в заблуждение. Поэтому тут нужна подстраховка в виде мультипликатора цена/балансовая стоимость P/B. ROE выше, чем у конкурентов в паре с низким P/B это хорошая комбинация ROE/PB 2022 2023 2024 MAGN 13/0.7 18/0.9 12/0.6 NLMK 27/0.8 24/1.2 14/1.1 CHMF 25/1.8 32/2.0 30/2.3 У Северстали высокий ROE даже на фоне серьёзного кризиса и перенастройки всего бизнеса, но относительно жирного 21го года - падение в три раза, тогда как балансовая стоимость дисконтировалась всего лишь вполовину, пока Магнитка смотрится более недооцененно, если брать во внимание её возможность увеличения рентабельности Стабильно высокий ROE на протяжении нескольких лет в совокупности с последними кварталами - хороший знак для инвестора 💸Также при оценке бизнеса я уделяю внимание показателю свободного денежного потока Free Cash Flow и мультипликатору P/FCF, который разобран ниже в постах FCF не менее информативен, чем показатель чистой прибыли, на которую мы все привыкли ориентироваться и использовать в классическом мультипликаторе P/E. Но прибыль может быть подвержена "бумажным" искажениям и отличаться от реальных средств, поступающих в компанию Свободный денежный поток отражает сумму, которую зарабатывает компания от операционной деятельности, то есть от основной. И в отличие от прибыли, FCF показывает именно денежные средства, которые можно изъять из бизнеса без вреда для него, так как в этом показателе уже учтены внутренние затраты. И он даже более информативен, так как, по сути, инвесторы для развития тратят именно наличку, а не прибыль из отчета. Бизнес должен уметь генерировать достаточно свободных средств для спонсирования новых проектов, выплат по дивидендам, байбеков и погашения долговых обязательств P/E P/FCF PHOR 7.4 14.5 GMKN 15.2 25.2 ALRS 16.0 -19.2 У ФосАгро приятные показатели, поэтому можно посмотреть на их FCF (млрд₽) по годам и ROE FCF ROE 2020 482 82.6% 2021 325 175% 2022 47 80% 2023 165 36.7% 2024 29 61.0% Ltm 59 54.5% Падение свободного потока в 22ом году понятно и объяснимо перестройкой бизнеса, в 24ом - рекордами по капексу, сейчас намечается восстановление, но рентабельность пока оставляет желать лучшего. Как только в квартальных отчётах подтвердится прогресс роста ROE и стабилизируется тенденция по увеличению FCF - можно спокойно формировать позицию ⏏️Больше информации - на Канале. Подписывайтесь, будем полезны друг другу