Календарь оферт на декабрь: не ловите -40% в облигациях!

Войти

облигациях? 🎄Do you like my decorations? 🎄 Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими, или даже такими. Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉 Мы для вас вручную перебираем оферты, отсеиваем лишнее, и напоминаем раз в месяц. И вот, месяц прошел 😉 Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали: 🦾Петроинжиниринг 💊Вита-Лайн ISIN: RU000A102B97 🏭ВИС I ✈️ГТЛК И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤 Так зачем покупать облигации с офертой, если можно без? - доходность бондов с офертой, в среднем, на 1,2% больше (слайд 25), чем тот же эмитент, или то же кредитное качество, но без оферты - из 800 выпусков облигаций в кредитном рейтинге от ВВВ- до АА+ у ~200 выпусков есть оферта. А значит, выбор бумаг шире - когда купон после оферт рыночный – это позволяет не продавать облигации, что дает экономию на комиссиях, и иногда налогах (если покупал ниже номинала и можно применить ЛДВ) Чтобы не стать жертвой оферт, нужно всего 3 действия: 1. Перед покупкой облигации – узнать дату оферты и срок подачи заявки на нее (обычно за 1-2 недели) 2. Поставить напоминание в Календарь и найти новую ставку купона, когда придет время 3. Узнать тариф у своего брокера и убедиться, что вас он устраивает Но мы придумали проще: в начале каждого месяца будем публиковать предстоящие оферты. В таблице – вообще все оферты. В самом календаре – те компании, что мелькали в наших обзорах, или обсуждались в канале В декабре нам интересны: АФК , АСПЭК RU000A109F05 (интересный выпуск, где купон вырос), СТМ , Быстроденьги , РЕСО-Лизинг , АПРИ , Роделен❗️(особенно). Эти выпуски периодически мелькают в наших портфелях и автоследах. От Роснефти чуда не ждем Пользуйтесь! 🐾 Кот.Финанс |

Уральская сталь: дефолтнет, или нет? 💣💥 сокращенная версия (полная опубликована в @KotFinance_Ultra 3 дня назад) Сегодня мы столкнулись с «эффектом Домино» от дефолта Монополии: инвесторы стали переоценивать риски со схожим рейтингом. Под удар попала «Уральская сталь» и другие. Разберем МСФО, РСБУ, аудиты, оценим страхи рынка и мифы… ⚡️Риски 🔻Вывод средств из бизнеса: займы и дивиденды (скорее всего на LBO) 🔻Цикличная отрасль, снижение EBITDA, огромный долг 🔻Низкая вертикальная интеграция 🔻Регулирование отрасли 🔎Аудит Аудитор – ТД (бывшие PwC). Оснований для мнения с оговоркой нет. Обратили внимание на долг, ковенанты, и кросс-дефолт: неисполнение любого обязательства влечет право кредиторов требовать досрочный возврат долга. Дефолт по бондам с большой степенью вероятности приведет к банкротству. «Ставки высоки» 🎰 📄МСФО (полугодие 2025) 🔻падение выручки на 31% 🔻операционный убыток 4,5 млрд 🔻отрицательный операционный денежный поток (-1,3 млрд) 🔻фин.результат: убыток 5,5 млрд 🔻нарушение ковенант по долгу = 26,4 млрд из долгосрочных перешли в краткосрочные 🔻критический размер долга 81,5 млрд На ухудшение фин.состояния повлияли не только % - компания получила убыток на операционном уровне. На наш взгляд, основное влияние - крепкий рубль и высокая ключевая ставка. Но не из-за влияния на долг, а из-за влияния на спрос и замирание инвест.активности заказчиков 📄РСБУ (9 мес. 2025) РСБУ способ посмотреть более актуальные данные 🔻рост убытка до 12,6 млрд 🔻выручка -34%, значит III квартал такой же плохой, как и полугодие 👨Собственники Одним из основных собственников называют Николая Егорова. В СМИ не из первого эшелона его называют другом Германа Грефа и однокурсником В.В.Путина. Вторым значимым собственником может быть Денис Сафин – директор УК Уральская сталь и Загорского трубного завода ❌Мифы/заблуждения рынка Самый часто-встречаемый - денежных средств в отчетности за 9м РСБУ всего на 883 млн. "Как они погасят 10 млрд сейчас и еще 20 потом?" Наш ответ: не надо обращать внимание на остатки денег на 30.09, т.. компания еще 2,5 месяца получает выручку. Среднемесячные поступления ~11 млрд с НДС (или 9 без). Поэтому аккумулировать за квартал не обязательно 🐾Наше мнение: мы не думаем, что УрСталь будут банкротить сейчас. Не смотря на неэффективность, половина проблем-конъюнктура, которую мы (ЦБ) сами и сделали ❗️Уральская сталь-даже не Монополия с рейтингом ВВВ и портфелем бондов в 7 млрд. Уральская сталь это рейтинг А-, 27 млрд облигаций в рублях, 20 млн USD и 350 млн CNY. Мы нашли их облигации в фондах УК Тринфико, Райфа, Сбера, Арсагеры, ДоходЪ, Альфы, БКС, Ингосстраха, РСХБ❗️Если рынок начал распродавать всё после дефолта Монополии… представляете, какой эффект будет от Уральской стали? Подчеркнем: неэффективные компании должны уходить, но банкротство гиганта рынка облигаций такого масштаба в условиях ручной экономики, ручного курса, и двузначной ключевой ставки… - маловероятно. Банки не запустят механизм досрочного изъятия, если собственники не будут откровенно воровать. А если будут – отработан механизм смены собственников Какие варианты? – их много: 🔹обычный рефинанс; был даже запланирован 7ой выпуск, но теперь вариант маловероятен: никто не будет покупать первичку, когда доходность вторички >50% 🔹помощь банков: основная помощь будет - не требовать досрочно. Вряд ли кто-то даст больше денег после обвала 🔹погашать с выручки (отодвинув поставщиков), успокоить рынки, и рефинансировать через квартал Что делаем? 🔹в сформированных портфелях и стратегиях – ничего 🔹спекулятивно купили на панике небольшие пакеты. Наша философия позволяет «играть». Но мы не рекомендуем спекуляции❗️Мы себе позволили на 5% портфеля. Ставка на самый дешевый выпуск, т.к. при дефолте не будет разницы в цене, а при восстановлении «эффект толпы» пройдет вместе с паникой полезно? ставь 👍 🐾 Кот.Финанс | #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест RU000A10CLX3 RU000A107U81 RU000A1066A1 RU000A10BS68 RU000A10D2Y6

⭐️Календарь оферт (декабрь) 🥶🎅Как не словить -40% в