Новые размещения облигаций: обзор выпусков и идеи для ребаланса

Войти

В последнее время, после роста акций в портфеле, задумываюсь над небольшим ребалансом. Совокупная доля акций и фьючерсов составляет 67,5 %. В связи с этим более пристально слежу за рынком долга. Лазерные системы 🟡Рейтинг: ВВВ. 🟢Срок обращения — 3 года. 🟢Ставка купона — до 22 %. 🔴Call‑опцион — через 1,5 года. 🟡ЧД/EBITDA LTM — 2,5. 🟠ICR — 1,25. Любопытный выпуск, но желание участвовать отбивает наличие call‑опциона. Поэтому я мимо. DDXfitness 🟡Рейтинг: ВВВ+. 🟡Срок обращения — 2 года. 🟡Ставка купона — до 20 %. 🟡🟢ЧД/EBITDA — 3 (без аренды — 1,4). 🟢ICR ≈ 1,85 (свежей отчётности нет, поэтому это допущение). Понаблюдаю за итоговым купоном: эмитент известный и быстрорастущий. Если дадут ниже номинала, то добавлю в портфель. Медси Флоатер: КС + до 2,25 б. п. Сразу мимо: не время сейчас для флоатеров. Но если прям хочется, то есть множество бумаг ниже номинала и с более солидной премией. МГКЛ 🔴Рейтинг: ВВ. 🟢Срок обращения — 5 лет. 🟢Ставка купона — до 26 %. 🟡ЧД/EBITDA (6 мес.) ≈ 3,8. 🟡ICR ≈ 1,3. Неожиданно высокий ориентир купона одновременно радует и тревожит. Но в целом считаю неплохой альтернативой покупку выпуска по номиналу с купоном 24 %. Сам его держу. Всё же нет у меня уверенности в том, что купон не снизят и дадут хорошую аллокацию. Очень жду МСФО за 2025 год - только после него буду принимать решения о покупке или продаже бумаг. Пока не дёргаюсь. Гидромашсервис 🟡🟢Рейтинг: А. 🟢Срок обращения — 10 лет (оферта через 3 года). 🟢Ставка купона — КС + до 350 б. п. 🟠ЧД/EBITDA — 4,15. 🟢ICR — 1,6. Отчётность по РСБУ за 9 мес. ужаснула: падение EBITDA на 50 %, FCF отрицательный, ЧП минус 82,5 %. Стоит дождаться МСФО и после принимать решение, но пока лучше пройду мимо. Кстати, недавно вышло интервью АВО с их директором по корпоративным финансам - Александром Рыбиным, по совместительству автором проекта «Манька Аблигация». Думаю, стоит посмотреть выпуск - может, что‑то и прояснится. Вывод Флоатеры в текущей ДКП мимо. Из фиксов интересны МГКЛ, но только после отчёта за 2025 г., и DDX, но если дадут по номиналу и ниже. «Лазерные системы» пропускаю из‑за call‑опциона через 1,5 года.

Что там с нефтью? Скажу честно, выбрал быть счастливым и даже не заходил в терминал в праздники, так, одним глазком посматривал за котировками нефти. Но, скажу честно, не разделяю общего оптимизма и такого ралли в нашей нефтянке. Начнем с инфополя: 1. ТРАМП: ВОЙНА С ИРАНОМ МОЖЕТ СКОРО ЗАКОНЧИТЬСЯ — CBS CBS провело интервью по телефону с Трампом Трамп заявил, что США настолько круты, что опережают график на 4-5 недель, поэтому скоро все Многие аналитики прогнозировали, что Трамп может дать заднюю в связи с падением рейтингов (СМ рисунок 1) Но просто сказать, что об*срался нельзя, поэтому необходимо включить антикриз. 2. Тегеран готов к деэскалации на Ближнем Востоке, если соседние страны перестанут использовать для атак на Иран — президент Ирана Пезешкиан 3. Ряд высокопоставленных израильских чиновников в частном порядке обсуждают различные сценарии деэскалации с Ираном, опасаясь затягивания конфликта, который может привести к огромным разрушениям — WAPO Все эти новости очень давят на стоимость нефти, так марка BRENT упала с пиковых 110$ за баррель до текущих 89$ С такими новостями не исключаю продолжение коррекции до 60$ и возврат к средним за декабрь - февраль. ! Но стоит помнить, что Трамп меняет свое мнение каждые 5 минут. Когда я пишу этот пост, параллельно выступает Трамп, так вот он говорит совершенно противоположные вещи. Поэтому шортить нефть не советую, на любом твите может вынести. Как этот всплеск отразиться на результатах нашей нефтянки? Да никак, уж слишком короткий всплеск цены, всего одна неделя. К тому же рост стоимости нефти перекрывается сильным рублем. Так что год к году отчеты у нашей нефтянки будут не очень и даже такое событие им не поможет. Не вижу смысла строить какие либо таблички и считать рублебочку, куда важнее средняя величина, а она пока ниже прошлого года. Поэтому считаю нашу нефтянку локально перегретой. Такое же мнение и по газовым компаниям. LKOH ROSN RNFT TATNP TATN SIBN BRK6 BRM6 USD000UTSTOM USDRUBF GAZP NVTK