Рынок облигаций 10.09.2026: размещения, дефолты и новости эмитентов

Войти

1️⃣ Размещается 2 выпуска облигаций НАО ПКО "ПКБ" 001P-12 Купон до 18%, это доходность до 19,56% Прямо сейчас выпуски компании торгуются по доходности до 19,2% за исключением одного , но у него купон 24,5% и колл опцион через месяц. Смею предположить, что компания с удовольствием одним выпуском перекроет другой. Платить на 6,5% меньше это круто для компании. Думаю, что можно сделать анализ компании. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-61 Купон RUONIA + 2% На рынке у компании самые доходные как раз флоатеры и все они торгуются у номинала или под ним. Есть ВЭБ.РФ ПБО-002Р-50 с купоном RUONIA + 2,3% и он торгуется по номиналу. Все самые доходные выпуски эмитента имеют купон сильно меньше вплоть до RUONIA + 1,4% и все они торгуются под номиналом. Если будет купон ниже 1,8%, то падение на 1-1,5% после размещения вполне вероятно. 2️⃣ Вчера шумела новость про автоассистант, который своевременно не выпустил отчётность Представитель Владельца Облигаций (ПВО) сообщил, что был получен ответ от эмитента. Он утверждает, что ответственный сотрудник сделал всё вовремя, но была допущена ошибка со сроками и ответственными людьми, что привело к текущей ситуации. Заявляет, что всё у них замечательно, развиваются. Отчитались о покупке новой компании для расширения своей деятельности и говорят, что получают заявки на досрочный выкуп облигаций и что все обязательства будут выполнены. Могу сказать только то, что мне кажется это не совпадением, что в последнее не простое время, когда у всех проблемы резко выросло количество "случайных" или "технических" ошибок. То у Самолёта техническая ошибка, то у Брусники техническая ошибка и т.д. Надеюсь, что у компании всё будет хорошо. На сайте ЦРКИ отчётность есть, показано, что она опубликована 02.09.2026. $RU000A109UE 3️⃣ Наступил дефолт по всем облигациям ЕвроТранс Самое забавное, что вместе с этим топ менеджмент компании арестован по делу о краже топлива у МВД. В пульсе же, если почитать рассуждения, то всё равно находятся люди, которые пишут, что всё это сделано специально, чтобы цену бумаг посильнее уронить и потом выкупить их по 350 рублей 🏥 4️⃣ Сегодня КОНТРОЛ лизинг должен перевести деньги в НРД за купон и амортизацию по выпуску 001Р-02 Купон 11 числа, а в НРД деньги должны быть за сутки до этого. Ждём. Примечательно, что 7 числа эмитент на своём сайте заявил о том, что в рэнкинге от Эксперт РА компания поднялась с 23 на 16 место по объёму нового бизнеса и заняла 9 место по числу заключённых договоров. Однако, блокировка счетов от ФНС была ещё 14 числа из-за долга в 322 миллиона, на сегодня долг составляет 510 миллионов рублей. Интересный момент, что 09.09.2026 блокировки отсутствовали 😁 Ситуация интересная, делал разбор отчётности компании: , там сказал, что отчётность далеко не идеальная, но и не катастрофа, как может казаться и есть даже позитивные моменты, например, сильное сокращение долговой нагрузки эмитента. В общем, следим. Сам держу маленькую позицию в компании. P.S. по поводу даты перевода купона в НРД допустил ошибку. Сегодня или завтра эмитент должен перевести деньги. На этом самые важные новости закончились. Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎

**Разбор отчётности АПРИ за 1 полугодие 2026 года** Вчера выкладывал видео где в реальном времени разбирал отчётность, которую видел в первый раз: https://youtu.be/8rXv1L3PWHA По итогам видео у меня остался ряд вопросов к эмитенту + я не разбирал его коэффициенты. **Давайте посмотрим на финансовые результаты компании:** **Выручка** увеличилась до 12 млрд. против 9,3 млрд. годом ранее; Выручка увеличилась на треть, но если смотреть глубже, то это один из немногих показателей, которые так хорошо выросли. **EBITDA LTM** 8,4 млрд., годом ранее было 7,8 млрд. **Чистая прибыль** снизилась до 120 млн., хотя годом ранее было 979 млн. Положительная и уже хорошо. **Денежные средства** увеличились до 975 млн. выросли с 601 млн. на конец 2025 года. **Финансовый долг** увеличился до 55 млрд. На конец года было 43,6 млрд. Примечательно, что короткий долг снизился с 25,5 млрд. до 16,6 млрд. Длинный долг наоборот вырос с 18,1 млрд. до 38,6 млрд. в не малой степени за счёт RU000A10ERC0 на 5 млрд. и RU000A10E5C4 на 2,7 млрд. Тут двоякая ситуация: с одной стороны короткий долг уменьшился и в цифрах и в процентах от общего долга, с другой стороны длинный долг увеличился почти в 2 раза. **Финансовые расходы** увеличились до 3,2 млрд. Годом ранее было 1,7 млрд. Сравниваются тут 1 полугодие 2026 и 1 полугодие 2025. В 2025 году ещё не было такого количества займов под ставку в 24%+ и в таком объёме. **Остаток на счетах эскроу** увеличился до 5,5 млрд. против 4,8 млрд. на конец 2025 года; Тут явный плюс в том, что компания всё же продаёт недвижимость раз остатки на счетах эскроу растут. **Чистый долг/капитал:** х5,94 **Чистый долг/EBITDA:** х6,44 **Чистый долг - эскроу счета/EBITDA:** х5,78 **ICR:** х1,05 Считай всё, что зарабатывается отдаётся за долги. Везде размер долга зашкаливает, пробиты ковенанты от банков, хоть банки и не потребовали погашения долга. На обслуживание долга уходит почти вся EBITDA, а там же ещё есть не мало расходов. **Операционные результаты** Продажи по сравнению с первым полугодием выросли на 54% Объём продаж по количеству метров вырос на 48% Это говорит о том, что продают дороже и больше, чем ранее **Что с облигациями?** На горизонте года у эмитента погашения/оферты по следующим выпускам на 3,64 млрд. рублей: БО-002Р-03 RU000A106WZ2 на 750 млн. рублей. В этом месяце пут оферта, амортизация и погашение через год. Интересно будет посмотреть на купон после оферты БО-002Р-01 RU000A105DS9 на 500 млн. с погашением в ноябре этого года. Отмечу, что половина выпуска уже была амортизирована. БО-002Р-05 RU000A10A1P9 на 142 миллиона с офертой в феврале 2027 БО-002Р-02 RU000A106631 на 1 млрд. и погашением в апреле 2027. Сейчас уже прошла амортизация на 250 млн. Осталось самортизировать 750 млн. БО-002Р-10 RU000A10BM56 на 500 млн. и офертой в августе 2027. БО-002Р-09 RU000A10AZY5 на 1 млрд. с офертой в сентябре 2027. Именно погашений на 2 млрд. Ещё 1,64 млрд. это под оферты. На конец июня у компании почти миллиард рублей на балансе. Думаю, что ближайшие крупные погашения и амортизации с офертами компания пройдёт без вопросов. То есть на коротком горизонте не вижу причин для беспокойства. Вызывают опасения более дальние горизонты: - долговая нагрузка растёт стремительно; - компания занимает по 24%+, когда на дворе КС уже 14% и занимает на длительный срок; - долговые метрики компании зашкаливают, всё уже глубоко в красной зоне, ICR вообще х1,05, то есть она сейчас работает на погашение долгов и при этом набирает новые стремительно. **Вывод** В короткой перспективе не вижу рисков не выплат, а чем дальше, тем больше неопределённости. **Если разбор понравился, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 😎**

**Что происходит на рынке облигаций 11.09.2026** 1️⃣ **Сегодня главной новостью будет решение по поводу ключевой ставки ЦБ** Новости идут противоречивые: - Денежная масса растёт, а это сигнал к тому, чтобы ставку повышать; - Если посмотреть на доходности КБД, то на горизонте до года цифры от 13,28% до 13,83% , что также может свидетельствовать о том, что ставку понизят; - Период конца лета, когда регулярно мы видим дефляцию пройден и теперь инфляция вновь может разгоняться; - Ожидания по инфляции растут несколько месяцев подряд; - Чисто политически могут перед выборами снизить ставку. А почему бы и нет? - Консенсус у аналитиков таков, что скорее всего ставку оставят на нынешнем уровне, но есть небольшой шанс дальнейшего снижения ставки. Ждём 13:30 по МСК SU26254RMFS1 SU26253RMFS3 SU26252RMFS5 2️⃣ **Сегодня нет актуальных размещений** 3️⃣ **Сегодня КОНТРОЛ лизинг должен перевести деньги в НРД за купон и амортизацию по выпуску 001Р-02** RU000A1086N2 Эта новость была у меня уже вчера. Признаю, что допустил ошибку и компания по хорошему должна перевести деньги в НРД за сутки до выплаты, но не обязана и может отправить деньги день в день. Пока что это главные новости на данный момент **Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎**

Что происходит на рынке облигаций 10.09.2026