2 июля 2025
Как использовать амортизацию для получения большей доходности
Речь пойдёт на примере облигаций Лизинг-Трейд 001P-03 RU000A1034X1
Сначала про основные характеристики:
Котировки облигации: 92.98%
Номинал: 916.7 рублей
Цена: 853 рубля
Купон: 11%
Амортизация на каждом купоне по 8,33%
Срок до погашения: 0,83 года
Дюрация: 0,39 года
Мы привыкли видеть, что дюрация и срок до погашения не так уж и сильно отличаются друг от друга. В этом же выпуске разница более, чем в 2 раза.
Всё дело в амортизации и том факте, что долг возвращается в разы быстрее, чем при стандартном погашении/оферте без амортизации.
Много у кого этот процесс вызывает вопросы. Сейчас всё разложу по полочкам.
Амортизация- это, когда вместе с купонами эмитент выплачивает часть номинальной стоимости.
Работает это так:
У бумаги стандартно номинал составляет 1000 рублей, купон платится от этих 1000 рублей. Он считается как 100% от номинальной стоимости и, если цена составляет 95% от номинала, то это значит, что бумага стоит 950 рублей.
Купон, например, 12% годовых и при любом раскладе будет выплачиваться 12% годовых от 1000 рублей, то есть от номинала. Это будет 120 рублей за год или же 10 рублей в месяц.
При амортизации вместе с купоном выплачивается часть номинала. В таком случае меняется цена номинала в рублях, но всё остальное остаётся прежним.
Например, при амортизации был выплачен купон и часть номинала, например, 100 рублей.
В таком случае новый номинал теперь 900 рублей и теперь они являются 100% от номинала. Если такая бумага стоит 95%, то теперь это 855 рублей. Про 1000 рублей номинала забыли.
Купоны теперь тоже выплачиваются от нового номинала, но также в размере 12%. Меняется только количество выплачиваемых рублей.
При номинале в 900 рублей 12% годовых теперь не 120 рублей, а 108 рублей.
Для компании- это только в плюс так как её долг уменьшается постепенно и ей не надо разом всю сумму займа отдавать, а всё растягивается по времени. Явно проще отдавать долг постепенно маленькими траншами, а не разом всю сумму.
Для инвестора- это не самый лучший вариант так как при амортизации надо искать куда вновь вкладывать денежные средства, а это не всегда получается сделать максимально эффективно в любой момент.
Почему же я сейчас вложился в облигации Лизинг-Трейд и чем они так хороши?
Дело в том, что бумага сейчас стоит 93% от номинала, который частично выплачивается при каждом купоне по 100%.
Бумага сейчас стоит 853 рубля, 4 июля выплатят купон в 8,29 рубля и часть номинала в 83,3 рубля. Суммарно это 91,59 рублей или же 10,73% от вложенных средств уже сейчас.
Как обычно это работает без амортизации: я покупаю бумагу по 93% и жду 10 месяцев пока цена поднимется до номинала и только тогда смогу вернуть свои вложенные деньги + % от роста стоимости.
В случае с амортизацией часть этой стоимости я получу уже в ближайшее время и смогу реинвестировать её, а не когда-нибудь в будущем.
Продолжение: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/1cead510-f414-428f-97a1-b0d65054d1e5/?author=profile
#пульс_оцени
#прояви_себя_в_пульсе