$USD000UTSTOM $USDRUBF $SiM6 $CNYRUB $CRM7

Валютный рынок - шортовая картина 1) Минфин временно отказался от пересмотра бюджетного правила - вероятно изменения цены отсечения будут внесены в осеннию сессию, когда будет планироваться бюджет на 2027г (в октябре-ноябре). Т.к. непонятно чем и когда закончится ближневосточный конфликт, ведомство взяло паузу с этим решением - позиция кажется здравой. 2) Минфин не будет покупать/продавать валюту в рамках бюджетного правила в апреле и мае. Ранее в январе и феврале продавали примерно на 12млрд в день. Полагаю, что налоговые поступления от высоких цен на нефть пойдут на снижение дефицита бюджета, который уже превзошёл плановые показатели. Покупки валюты для пополнения ФНБ, как уже сказано выше, Минфин не собирается делать в ближайшее 2 месяца (ибо на это нет свободных денег, нужно крыть дефицит). В результате рубль остался один на один с ценами на нефть. 3) По данным Блумберг среднесуточные доходы России от экспорта нефти выросли вдвое с начала 2026 года — со 135 млн долларов в январе до примерно 270 млн долларов в марте, что в рублях составляет около 22 млрд/сут. При этом цены на нефть продолжают свой рост на фоне планируемой наземной операции США в Иране. 4) Путин рекомендовал экспортерам гасить долги. Здравая "рекомендация", ввиду того, что на фоне конфликтов есть высокий риск всплеска инфляции во всем мире - повышению процентных ставок - долг будет дороже. 5) Получаем, что в апреле не будет продаж валюты на 12млрд/сут со стороны Минфина и не будет покупок. Экспортеры получают валютную прибыль в размере 22 млрд/сут и будут продавать какую-то часть для обязательных расходов, уплаты налогов и погашения долгов. В январе-феврале при продажах Минфином по 12 млрд/сут курс был 75-77₽ за $ Расчёты, конечно, примерные, но картина выглядит так, что в ближайшие два месяца курс должен укрепиться минимум до значений января-февраля. При появлении признаков снижения курса, экспортеры будут как можно скорее продавать запланированные объемы валютной прибыли, чтобы сделать это по более привлекательному курсу. Минфин снизит дефицит бюджета. А к лету, когда курс валюты будет ниже, выйдет с покупками валюты для ФНБ в рамках текущего бюджетного правила. В четверг-пятницу взял шорт фьючерса с ориентиром до середины апреля. Конечно, всё может пойти не так, как запланировано🙂. Во многом курс сейчас зависит от скорости поступления в РФ валютной выручки экспортеров. При этом ни скорость получения, ни объëм этой валютной выручки невозможно точно определить😉. Дополнение. В мире растет индекс доллара, доллар как валюта укрепляется, в тч из-за конфликта на ближнем востоке. Добавил два скрина. Как по мне корреляция крепости доллара и курса usd/rub не очевидна, тк в РФ действия Минфина и установка обязанности экспортеров продавать валютную выручку позволяет регулировать курс