«Дайте 50 миллиардов

!» Что творится с «Самолетом» и почему инвесторы в панике? #новости вокруг одного из крупнейших застройщиков страны — ГК «Самолет» $SMLT — взбодрили рынок. Компания обратилась к государству за поддержкой в 50 млрд рублей. Разберемся, что происходит. 📉 Ситуация на рынке сложная: высокая ключевая ставка душит бизнес, льготные программы сворачиваются, а обслуживать долги становится дороже. 1. #самолет просит льготный кредит на 50 млрд руб., чтобы достроить текущие проекты. Рыночные ставки сейчас для бизнеса неподъемны. 2. Взамен компания готова временно передать государству пакет акций. Это гарантия: если долг не вернут, государство станет совладельцем. 3. Застройщик режет косты: меньше рекламы, меньше новых офисов, фокус на закрытии долгов. Рейтинговое агентство АКРА уже присвоило статус «под наблюдением» с прогнозом «стабильный». Вижу много паники на рынке, но давайте смотреть трезво. Я считаю, что строительному сектору будет тяжело, но массовых банкротств точно не будет. По крайней мере, среди таких гигантов, как «Самолет». «Самолет» — это системообразующая компания. На ней завязаны тысячи дольщиков и подрядчиков (бетон, лифты, рабочие места). Государству проще и дешевле перекредитовать застройщика, чем разгребать последствия его краха. Скорее всего, «Самолету» удастся договориться непосредственно с банками-кредиторами, и всё будет ок. Для тех, кто ждет квартиры, это хорошая новость: дома достроят. 💼 Как на этом заработать нам, инвесторам? Здесь важно разделить инструменты. Ситуация создает разные риски и возможности. В ближайший год ловить в акциях нечего. Проблемы в секторе никуда не делись, льготную ипотеку убрали, продажи под давлением. Если государство войдет в капитал, возможна допэмиссия или размытие долей акционеров. Лучше обходить стороной. Если они у вас есть, имеет смысл постепенно сокращать позицию. Покупать такие истории стоит только опытным инвесторам на малую часть портфеля. А вот долговой рынок (облигации) дает возможность заработать на страхах толпы. Из-за негативного новостного фона цены на облигации упали, что разогнало доходность до привлекательных уровней. Если мы исходим из тезиса, что «банкротства не допустят», то текущие доходности — это подарок. Я отобрал для вас несколько выпусков с разными параметрами (см. скрин): 1. ГК Самолет БО-П15 $RU000A109874 Доходность к оферте: 32,87% Дата оферты (call-опцион): 03.08.2026 (деньги вернутся через 1,5 года) Цена: ~957 руб. Купон: ежемесячный переменный (16,03 руб.) Идея: максимальная доходность на горизонте полутора лет. 2. ГК Самолет БО-П20 $RU000A10CZA1 Доходность к погашению: 29,06% Дата погашения: 27.09.2026 Цена: ~973,5 руб. Купон: ежемесячный постоянный (17,47 руб.) Идея: короткий выпуск (чуть больше полугода до погашения) с очень высокой доходностью и ежемесячным кэшбэком в виде купонов. 3. ГК Самолет БО-П13 $RU000A107RZ0 Доходность к погашению: 28,44% Дата погашения: 23.01.2027 Цена: ~963 руб. Купон: ежемесячный переменный (17,26 руб.) Идея: зафиксировать высокую ставку на год, ежемесячным потоком кэша. 4. ГК Самолет БО-П11 $RU000A104JQ3 Доходность к колл-опциону: 27,68% Дата оферты: 11.02.2027 (колл-опцион — 08.02.2027) Цена: 1000 руб. (торгуется по номиналу) Купон: полугодовой переменный (129,64 руб., 2 раза в год) Идея: вариант для тех, кто предпочитает бумагу без дисконта к цене, но с солидной доходностью к пересмотру условий через год. 5. ГК Самолет БО-П06 $RU000A100QA0 Доходность к оферте: 24,79% Дата оферты: 08.08.2027 Цена: 950 руб. Купон: квартальный переменный (46,75 руб.) Идея: для тех, кто хочет горизонт планирования чуть длиннее. *Выпуск БО-П21 $RU000A10DCM3 доступен только для квал. инвесторов. Инвестиции в «Самолет» сейчас — классическая ставка на то, что государство не даст упасть слишком большим игрокам, чтобы обанкротиться. Да, сектор в кризисе, но именно в такие моменты на долговом рынке рождаются доходности в 30%.