💰Моя дивидендно-купонная зарплата за ноябрь 2025

🧬Новые облигации Артген БО-02. Купоны до 23% на 5 лет! (но есть нюанс) 15 декабря исследователи из "Артген биотех" соберут заявки на свой второй выпуск облиг с весьма заманчивым купоном. Возможно, если приложить к нашему израненному ВДО-портфелю лечебные бумаги Артгена, ему полегчает. Ну или нет. Эмитент: ПАО "Артген Биотех" 💉Артген биотех - холдинговая компания в сфере биотехнологий, выступающая как стратегический инвестор в инновационные медицинские предприятия. До 2023 г. называлась Институт стволовых клеток человека (ИСКЧ). Объединяет более 10 исследовательских компаний. На Мосбирже торгуется сам Артген ABIO, а также его "дочки" ММЦБ RU000A105054 и Генетико GECO Ключевые бенефициары: основатель ИСКЧ Артур Исаев (44,07%), ООО «МирМам» (13,91%). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от АКРА (июль 2025). 💼В обращении 1 выпуск RU000A103DT2 на 300 млн ₽ с купоном 10.75%, у которого 19 декабря колл-опцион (совпадение?😉). 📊Фин. результаты за 6 мес. 2025: ✅Выручка: 839 млн ₽ (+12,6% г/г). Операционные расходы росли быстрее - на 24%, до 721 млн ₽. За весь 2024 год компания получила 1,52 млрд ₽ выручки (+11% на фоне 2023). 🔻EBITDA (по моей оценке): 183 млн ₽ (-11% г/г). Рентабельность EBITDA около 22%. По итогам прошлого года EBITDA составила 386 млн ₽ (+11% г/г). ✅Чистая прибыль: 132 млн ₽ (+28% г/г). Проц. расходы даже снизились на 25% до 39,7 млн ₽. В 2024 г. Артген заработал 241 млн ₽ прибыли (+24% г/г). 💰Собств. капитал: 1,23 млрд ₽ (+14,5% за полгода). Активы увеличились на 3% до 2,75 млрд ₽. На счетах 344 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 503 млн ₽). 🔺Кредиты и займы: 532 млн ₽ (-6,4% за полгода). Чистый долг без учета аренды возрос в 3 раза (до 187 млн ₽) из-за уменьшения кэша, но всё равно копеечный на фоне капитала. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA LTM увеличилась с 0,18х в начале года до 0,51х. ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 300 млн ₽ ● Купон: до 23% (YTM до 25,58%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет (1800 дней) ● Амортизация: нет ● Рейтинг: BBB- от АКРА ● Выпуск для всех ❗️Оферта: колл-опционы на 13, 26, 38 и 50 купоне ⏳Сбор заявок - 15 декабря, размещение - 23 декабря 2025. 🤔Резюме: а в чём подвох? 🧬Итак, Артген размещает фикс объемом 300 млн ₽ на 5 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с колл-опционами через каждый год. ✅Известный эмитент. Крупнейший публичный био-медицинский холдинг страны, объединяющий более десятка профильных компаний. ✅Заманчивая доходность. Ориентир ежемесячного купона 23% - заметно выше среднего по нынешним временам. ✅Рост показателей. Растут выручка, прибыль, собств. капитал. При этом проц. расходы остаются под контролем - бизнес развивался почти без внешних заимствований. 👉Чистый долг тоже подрос. Метрики долговой нагрузки показали ухудшение за полгода, но это эффект слишком низкой базы. Даже после роста, нагрузка ЧД/EBITDA почти отсутствует (всего 0,51х), а ICR превышает 4х. ⛔️Невысокий рейтинг. АКРА отмечает низкую диверсификацию активов (концентрацию на одной отрасли) и слабоватую ликвидность. ⛔️Четыре колл-опциона. Зафиксировать доходность на 5 лет вряд ли получится, с высокой вероятностью выпуск будет погашен спустя всего 13 мес. 💼Вывод: очень любопытный 2-й заход на биржу. Компания финансово здоровая и отлично известная в профессиональных кругах. Можно с натяжкой рассматривать как вклад минимум на 13 месяцев с ежемесячной капитализацией, но без страховки. Ждать максимально заявленного купона наивно - особенно теперь, после моего обзора, который прочитают тысячи жадных облигационеров😎 Скорее всего, нас ждет что-то похожее на дебют Гельтек Медики RU000A10D3G1: урезание купона и, вероятно, жесткая аллокация. 🎯Другие свежие фиксы: ПГК 3Р2 RU000A10DSL1 (АА, 15.95%), Система 2Р6 RU000A10DPW4 (АА-, 17.75%), КАМАЗ П18 RU000A10DP93 (АА-, 16.5%), РеСтор 1Р2 RU000A10DMN0 (А-, 18.85%), БалтЛиз П20 RU000A10D616 (АА-, 18.75%), Эталон 2Р4 RU000A10DA74 (А-, 20%), ПКТ 2Р1 RU000A10DJH8 (АА-, 15.99%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп #abio

🚀Че купил? Инвест-марафон от 12.12.2025 Всё-таки решили стырить?🤔 Евросоюз согласовал бессрочную заморозку рос. активов, а окончательное решение будет принято 18-20 декабря на саммите ЕС. Наш ЦБ решил не терпеть откровенный грабёж и подал на Euroclear в московский суд. 🇺🇦Зеленский заявил, что готов провести выборы, а вопрос передачи России Донбасса "может быть поставлен на голосование". Рынок TMOS@ на этом направился в сторону 2800 п. по индексу. Вчера немного откатились назад на фиксации прибыли и новостях о заморозке активов. Зато бакс USDRUBF за пару дней укрепился на 4%. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🌾PHOR ФосАгро - 1 акция Как в прошлый и позапрошлый раз, докупил Фосю. Долго ждал её коррекции, но так и не дождался. За 9М25 своб. денежный поток (FCF) компании вырос более чем в 1,5 раза до 59 млрд ₽. Несколько лет ФосАгро платило щедрые дивы выше FCF - т.е. по сути, "в долг". А теперь сделало ставку на снижение долговой нагрузки, что уже принесло свои плоды. 👉Сейчас это, наверное, единственный крупный экспортер, у которого объемы продаж выросли, а не упали. Если дадут дешевле - куплю ещё. 🏛️MOEX Мосбиржа - 3 лота Взял немного Мосбиржи впервые с апреля. По итогам 9М25, процентные доходы упали на 38%, зато комиссионные выросли на 24%. Чистая прибыль снизилась на 27% до 45,2 млрд ₽. Мосбиржа фактически монополист. У неё сильнейшие позиции на валютном, денежном, срочном и облигационном рынках, что обеспечивает высокую чистую маржу. Не менее 50% прибыли уходит на дивиденды. ⛽️TRNFP Транснефть-п - 4 акции Добрал Трансуху, хотя она уже заметно выше моей средней. На мой взгляд, префы Транснефти - хороший защитный актив, благодаря стабильности бизнеса и малому влиянию цены нефти на фин. результаты и дивы. 👉Чистый долг отрицательный, долговая нагрузка - одна из самых низких среди нецикличных компаний. По итогам 9М25 прибыль снизилась на 8% г/г, зато выручка и EBITDA подросли. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 350 паёв. 🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 5 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~29К ₽. --------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: 📈Я внимательно слежу за вторичкой и за всеми новыми размещениями, и кое-что подбираю в портфель. На неделе в ВДО случилась мини-паника. Я докупал пару выпусков и усреднил квази-валютную бумагу. 🧪RU000A10CTG1 Миррико БО-П05 - 15 шт. Сжав булки, снова добрал фикс от Миррико с купоном 22,5%. На середине 3хлетнего срока у него есть колл-опцион. Из рисков - растущий объем долга и МСФО только раз в год. Погашение (если доживёт) в сентябре 2028. 🐷RU000A10CTB2 Агроэко 1Р1 - 15 шт. Хапнул 15 свиноводческих флоатеров Агроэко с купоном КС+250 б.п. Ещё 30 бумаг у меня было с размещения. Выпуск до сентября 2028, для квалов, есть амортизация в последний год обращения. 🔥RU000A108G70 НОВАТЭК 1Р2 в USD - 2 шт. Продолжил набор долларовой облигации от NVTK с квартальным купоном 6,25%. Докупил впервые с мая 2025. По-прежнему верю, что сильный рубль рано или поздно дрогнет. Погашение в мае 2029. 👉Итого на облигации потратил ~45,5К ₽. --------------------------------- МЕТАЛЛЫ: ⚜️GOLD (фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 920 паёв Жаба душит, но делаю аккуратные покупки металла через фонд - учитывая чехарду в мире, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом. 👉Итого на металлы потратил ~2,5К ₽ 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~77К ₽. Как видите, на подскочившем рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания и рублевые, и валютные инструменты. 🤑 Следующая закупка планируется 19.12.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/5fc594a9-e9ac-4663-89d2-d076f31084e1/ 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп

🚛Новые облигации: Совкомбанк Лизинг П17 и П18 [флоатер] На долговой рынок вновь выкатывается лизинговый бизнес Совкомбанка. В отличие от "собратьев" из ВТБ Лизинга RU000A10CQE2, Совком решил предложить рынку сразу ДВА выпуска - на выбор. 🚐Эмитент: ООО "Совкомбанк Лизинг" Совкомбанк Лизинг - крупная универсальная ЛК. Работает с 2008 г. До 2020 г. называлась "Соллерс-Финанс", затем SVCB выкупил контролирующую долю и переименовал компанию в честь себя любимого. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- от Эксперт РА (ноябрь 2025) и АКРА (апрель 2025). 💼В обращении 4 фикса и 5 флоатеров общим объемом более 30 млрд ₽. За прошедший год (с декабря 2024) было размещено 7 выпусков облиг, это уже восьмой. Летом 2025 успешно прошли оферты и досрочные погашения по выпускам БО-07 и БО-08. RU000A1099V8 📊Фин. результаты за 6М2025: ✅Выручка за 1П2025: 9,04 млрд ₽ (+43% г/г). Проц. расходы росли быстрее (+59%) и достигли 6,82 млрд ₽. За весь 2024-й компания заработала 15,2 млрд ₽ выручки (+88% на фоне 2023). ✅Чистые процентные доходы: 3,35 млрд ₽ (+46% г/г). Но резервы под проц. убытки взлетели почти в 6 раз (!) до 1,3 млрд ₽, из-за чего ЧПД с учетом обесценения снизились на 1,5% г/г до 2,05 млрд. 🔻Чистая прибыль: 39,4 млн ₽ (падение в 29 раз г/г). Причина стремительного падения - резкий рост убытков от обесценения и расходов на оплату труда. За 2024-й год прибыль составила 939 млн ₽ (-46% г/г). 💰Собств. капитал: 10,8 млрд ₽ (+0,4% за полгода). Сумма активов увеличилась на 6,8% до 96,9 млрд ₽. На счетах 105 млн ₽ кэша (в конце 2024 был 301 млн). 👉Кредиты и займы: 82,1 млрд ₽ (+6,3% за полгода). Нагрузка Чистый долг/капитал выросла с 7,2х до 7,6х. Закредитованность смягчается тем, что банковские кредиты предоставлены банком-"папой". ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск П17 (фикс): ● Название: СовкомЛ-БО-П17 ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Срок: 3 года 💎Выпуск П18 (флоатер): ● Название: СовкомЛ-БО-П18 ● Купон до: КС+350 б.п. ● Срок: 2 года 💎Общие для обоих: ● Общий объем: от 5 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: АА- от ЭкспертРА и АКРА ● Для всех ⏳Сбор заявок - 12 декабря, размещение - 17 декабря 2025 🤔Резюме: заехали не туда 🚛Итак, Совкомбанк Лизинг размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Надежный эмитент с отличной "крышей". Крупная лизинговая компания из ТОП-10, входящая в периметр Совкомбанка с высоким кредитным рейтингом AA-. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Чистая прибыль почти обнулилась - к концу года СКБ Лизинг может заехать в убытки. Резервы под "плохие" активы пришлось увеличить с 575 млн до 1,6 млрд ₽. Стоимость изъятого имущества выросла с 3,1 до 5,5 млрд ₽, но продавать его с прибылью не получается. ⛔️Растущий долг. За последний год компания резко нарастила кол-во займов, что привело к взлёту проц. расходов. Правда, около 60% обязательств - это кредиты в родительском банке. ⛔️Снижение рейтинга. ЭкспертРА в ноябре снизил оценку собств. кредитоспособности с BBB+ до BBB. По тем же причинам - рост убытков под обесценение и увеличение долга. 💼Вывод: это яркий пример того, что отрасль лизинга сейчас в жо... эээ, под давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут рестракты долгов клиентов, которые "не шмогли". С другой стороны, ориентиры купонов (особенно для флоатера) кажутся довольно интересными. Если бы это была независимая ЛК, я бы сильно напрягся. Но будем честны: вряд ли что-то случится с ТАКИМ "блатным" эмитентом в ближайшие несколько лет. В случае форс-мажора, Совкомбанк всегда может помочь дочке - ликвидные активы банка намного превышают обязательства СКБ Лизинга. Но это не гарантировано :) 🎯Другие свежие флоатеры: Система 2Р7 RU000A10DPV6 (АА-, КС+450 б.п), КАМАЗ П19 RU000A10DPB8 (АА-, КС+275 б.п), ГТЛК 2Р11 RU000A10DP51 (АА-, КС+290 б.п), НижегорОбл 34017 RU000A10DJA3 (А+, КС+215 б.п), Автобан П07 RU000A10DC15 (А+, КС+350 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #svcb #псвп