🔥Крах доллара

🚝Синара Транспортные Машины: как дела у эмитента? День железных дорог и современной ж/д техники на канале у Сида! ⚙️Вы знаете, что я очень сильно уважаю коллег-промышленников, которые трудятся в реальных секторах экономики. СТМ - как раз из таких. Давно не смотрел, как дела у эмитента, хотя сам уже который год держу его облигации. И вот появился хороший повод: буквально вчера рейтинговое агентство АКРА подтвердило рейтинг СТМ на достойном уровне "А". https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6544/ 🚊Эмитент: АО "Синара - транспортные машины" Синара — транспортные машины (СТМ) - крупный машиностроительный холдинг. Объединяет предприятия по пр-ву и сервисному обслуживанию локомотивов, электропоездов, путевой техники и городского общественного транспорта. 🚝Синара изготавливает поезда для высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва — СПб. Одно из дочерних предприятий группы, ООО «Уральские локомотивы», производит отечественный скоростной поезд нового поколения «Финист». Стратегический партнер холдинга — ОАО «РЖД». 💼В обращении 4 выпуска биржевых облигаций общим объемом ₽35 млрд. Я считаю СТМ достаточно надежным эмитентом и на своем ИИС вот уже почти 3 года держу выпуск СТМ 1Р2. RU000A103G00 RU000A105M91 RU000A1082Y8 RU000A10B2X0 📋Главное из отчета АКРА ✅В свежем отчете АКРА отмечает сильную рыночную позицию бизнеса, высокие денежный поток и ликвидность компании. Подтвержден высокий рейтинг А, который соответствует инвест. уровню. 👉При этом присвоен "негативный" прогноз. Сдерживающее влияние оказывают оценки долговой нагрузки и обслуживания долга. В непростых экономических условиях последних лет, СТМ пришлось заметно нарастить объемы заимствований. 🚝СТМ – часть диверсифицированной Группы Синара (рейтинг: AA- от АКРА). Это дает стратегическую поддержку, минимизируя подверженность рискам. ✅Синара – один из ключевых участников проекта создания первой российской высокоскоростной железнодорожной магистрали Москва – СПб. ✅Высокая оценка денежного потока обусловлена высокими оценками за рентабельность по свободному денежному потоку FCF (более 5%) и за отношение капитальных затрат к выручке (менее 5%). 🎯Как себя чувствует бизнес СТМ? Что можно отметить на основании открытых данных, фин. результатов, отчетов рейтинговых агентств и информации от руководства самой компании. 👉Контроль долговой нагрузки – приоритет менеджмента. СТМ проходит период повышенной долговой нагрузки, но рост – контролируемый и связан преимущественно с реализацией перспективных инвест-проектов. Плановые погашения на год вперед кратно покрываются денежным потоком, доступной ликвидностью, свободными кредитными линиями. 🚝СТМ – ключевой, а по некоторым видам техники – даже единственный поставщик ж/д техники в РФ. Это диверсифицированный бизнес с мощной контрактной базой на десятилетия вперед. 📈Существует потенциал к росту за счет эффективного механизма ценообразования: целевая рентабельность продукции и услуг для РЖД на уровне 15%. 🤔Резюме С удовлетворением отмечу, что в некоторых областях наше импортозамещение работает действительно достойно - в поездах и городском транспорте от СТМ приятно находиться и путешествовать (лично проверял). ✅На фоне непростой рыночной конъюнктуры, которая затрагивает всех участников рынка (особенно в производственном секторе), компания подтвердила высокий рейтинг А. Это отражение того, что бизнес чувствует себя уверенно. Кстати, от агентства НКР у СТМ ещё более высокий рейтинг - А+ "стабильный" (обновлен в июле 2025). 👍За что ещё можно поставить большой "плюс" в карму: компания не молчит, а общается со своими инвесторами – подробно рассказали о предварительных итогах года и о видении перспектив. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sinara_Official/b2a966b1-bacc-4e07-8185-146f256fec0b/ 🚝Не ИИР, но лично я держу и планирую держать облигации СТМ до погашения. А если вдруг коллеги-производственники соберутся за новым займом на биржу - пожалуй, обязательно присмотрюсь. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #обзор

🚉Новые облигации РЖД 1Р51. Доходность до 8,3% в юанях! Давненько я не делал детальных разборов РЖД-шных облиг! Но сегодня есть особый повод: железнодорожники решили разместить выпуск в китайских юанях. Видимо, насмотрелись на других крупных эмитентов, которые давно занимают в 2 раза дешевле по сравнению с рублёвыми ставками, и подумали: "А чё, так можно было что ли?!" 🟥 Эмитент: ОАО "РЖД" 🚂Российские железные дороги - естественная монополия, одна из крупнейших ж/д компаний в мире, владелец и оператор ж/д инфраструктуры, парка подвижного состава и локомотивов в РФ. На 100% принадлежит государству. Дочерние компании РЖД являются крупнейшими игроками на рынке оперирования грузовым подвижным составом и логистических услуг, пассажирских перевозок. ⭐️Кредитный рейтинг: AАА "стабильный" от АКРА (июнь 2025) и Эксперт РА (июль 2025) - наивысший. 💼РЖД - один из самых активных заёмщиков. В обращении порядка 80 выпусков биржевых облигаций общим объемом более 1 трлн (!) рублей. RU000A10AZ45 RU000A10B495 RU000A10DZW3 RU000A10BTA6 RU000A10AZ60 RU000A10DJR7 RU000A1084S6 RU000A108Z85 RU000A1089U1 RU000A10AUE8 📊Финансовые показатели РЖД Смотрим ключевые цифры из самого свежего отчета МСФО за 9 мес. 2025: ✅Выручка: 2,71 трлн ₽ (+10,6% г/г). Грузоперевозки и предоставление доступа к инфраструктуре принесли 1,9 трлн ₽, ещё 375 млрд — доходы от пассажирских перевозок. За весь 2024 г. компания заработала 3,19 трлн ₽ выручки (+9% на фоне 2023). ✅EBITDA: 808 млрд ₽ (+13,7% г/г). Рентабельность EBITDA выросла до вполне уверенных 30%. 🔻Чистая прибыль: 24,9 млрд ₽ (-76% г/г). Сильное падение из-за роста фин. расходов более чем вдвое, до 386 млрд ₽. За 2024 г. РЖД заработали 50,7 млрд ₽ прибыли (-70% г/г). 💰Собств. капитал: 4,62 трлн ₽ (не изменился за 9 мес). Активы чуть подросли до 9,86 трлн ₽. На счетах 33,7 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 279 млрд). 🔺Кредиты и займы: 3,49 трлн ₽ (+17% за 9 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM выросла примерно до 3,3х (по итогам 2023 было 2,4х). ⚙️Параметры выпуска ● Название: РЖД-001Р-51R ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Объем: от 2 млрд ¥ ● Купон: до 8% (YTM до 8,3%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3,6 года (1320 дней) ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуск для всех 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 5 февраля, размещение - 11 февраля 2026. 🤔Резюме: катимся по-китайски 🚆Итак, РЖД размещает юаневый выпуск объемом от 2 млрд CNY на 3,6 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Крупнейший и известнейший эмитент. Это РЖД, а значит по сути мы даем деньги в долг почти напрямую государству. ✅Хорошая динамика доходов. На фоне роста цен на перевозки, РЖД за последнее время прилично нарастили выручку и EBITDA. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Срок обращения позволяет применить льготу на долгосрочное владение и не платить НДФЛ с курсовых разниц. ⛔️Долги гигантские (это видно даже по количеству выпусков облигаций), но беспокоиться нужно скорее пассажирам, чем кредиторам: увеличивать выручку собираются с помощью дальнейших повышений тарифов. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 7-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: квази-юаневый выпуск от мощнейшего эмитента. Ориентир ж/д купона в 8% смотрится весьма приятно на фоне других бондов с максимальным рейтингом. А благодаря длине выпуска, можно будет воспользоваться ЛДВ. Напомню, что для ОФЗ-CNY 2029 RU000A10DQB6 установили купон 6%. В целом, если купон не ушатают ниже 7.5%, выпуск от РЖД выглядит очень неплохо. Может подойти для тех, кто опасается девальвации и хочет разбавить порфель юаневыми бондами. ⚠️Другое дело (важный нюанс!) - будет ли офиц. курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль. А также, насколько сильно сам юань будет слабеть к доллару. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #ржд #cny #псвп #пульс_оцени

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [январь 2026]. Мой топ За 2024-2025 годы я сделал полноформатные авторские обзоры почти на 500 выпусков облигаций перед их размещением. Один или два раза в месяц я анализирую все основные выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую в отдельной регулярной подборке. 🎅В январе половину месяца эмитенты праздновали Новый год, поэтому размещений было немного и все достойные внимания выпуски уместились в один пост. ⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры. 📊Заодно в таких подборках актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне. Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в январе 2026 *Конечно же, не ИИР* Поехали! 💎АПРИ 2Р13 (фикс) ● ISIN: RU000A10E5C4 ● Объем: 2,7 млрд ₽ ● Купон: 24,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 06.07.2029 ● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА ❗️Амортизация: по 25% в даты выплат 33, 36, 39 и 42 купонов. 👉Самый доходный выпуск из подборки с купоном 24,5%. Как я и прогнозировал в обзоре, на размещении случился ажиотаж - изначальный ориентир был превышен аж в 2,7 раза. Амортизация здесь играет отчасти в плюс, поскольку снижает риски эмитента. 💎ВУШ 1Р5 (фикс) ● ISIN: RU000A10E6D0 ● Объем: 1 млрд ₽ ● Купон: 22% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 19.01.2028 ● Рейтинг: А- от АКРА 👉Выпуск интересный, но у самокатчиков далеко не всё гладко. Маржа всё ниже, нагрузка ЧД/EBITDA уже приблизилась к 4х. За 9 мес. 2025 WUSH показал миллиардный убыток. Компания уже ведёт переговоры о возможном объединении бизнеса с "Юрентом", который принадлежит МТС MTSS . Тем не менее, я сам, сжав булки, держу два выпуска: 1Р2 и 1Р4. RU000A106HB4 RU000A10BS76 💎Глоракс 1Р5 (фикс) ● ISIN: RU000A10E655 ● Объем: 5 млрд ₽ ● Купон: 20,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 11.07.2029 ● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР 👉Ещё один застройщик, ещё один мой позитивный обзор и снова "в яблочко": аллокация от 50 до 80% и вместо 3 млрд собирают целых 5, несмотря на опасения рынка по поводу сектора недвижки. Я сам поучаствовал в размещении и взял 30 шт. вдобавок к выпуску 1Р4, который тоже держу. GLRX 💎Акрон 2Р2 (CNY) ● ISIN: RU000A10E6T6 ● Объем: 1,5 млрд ¥ ● Номинал: 1000 CNYRUB ● Купон: 6,8% ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 20.09.2028 ● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР ❗️Амортизация: по 50% от номинала в даты 30 и 32 купонов. 👉Квази-юаневый выпуск от мощного и надежного эмитента AKRN . Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте пары ближайших лет. Лично я не добавлял себе по причине отсутствия ЛДВ и наличия на рынке более интересных долларовых выпусков. 💎Газпромнефть 5Р4R (флоатер) ● ISIN: RU000A10E630 ● Объем: 138 млрд ₽ ● Купон: КС+150 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: 12.01.2029 ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА 👉Консервативный плывунец от любимой "дочки" Газпрома SIBN можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Стабильно, фундаментально и не очень прибыльно. Объем выпуска просто бешеный - 138 ярдов! Правда, ряд брокеров не даёт купить неквалам🤦‍♂️ 🎯Подытожу По итогам размещений января, отобрал 5 свежих выпусков облиг, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность. Получилось 3 фикса, 1 флоатер и 1 выпуск с привязкой к юаню. Можно скомпоновать свой бондопортфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий. 💼Лично мне особенно нравятся 2 выпуска на букву "Г": фикс Глоракс (отличный купон от интересного эмитента) и флоатер Газпромнефти (супер-надежная "плавающая" доходность). Остальные бумаги тоже ничего, но помните, что и АПРИ, и ВУШ - довольно "ковбойские" ребята со своими рисками. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #облигации #топ_облигаций #псвп