Нефтегаз ушел в коррекцию, нас ждут новые перетоки

🔍Инфляция ускоряется. Что нас ждет на ближайшем заседании ЦБ? За неделю со 2 по 8 июня инфляция в России составила 0,2%. Рост потребительских цен с начала года достиг 3,29%, а годовая инфляция повысилась с 5,39% до 5,51%. 💼Напомним, что по данным Росстата, опубликованным на прошлой неделе, с 26 мая по 1 июня инфляция составила 0,15%. Цены росли третью неделю после двух недель дефляции в мае. В целом за май рост потребительских цен ускорился до 0,17% после 0,14% в апреле и 0,6% в марте. Значит ли это, что со снижением ставки нужно подождать? С одной стороны, мы видим что недельная инфляция остаётся повышенной. Эта ситуация во многом напоминает эпизод ускорения в конце марта — начале апреля: среди драйверов снова фигурируют топливо, а также волатильные цены на продовольствие и услуги. В прошлый раз подобный всплеск занял три недели. При этом, по полным данным за май, инфляция вышла на уровне 0,17% за месяц после 0,14% в апреле. Оба этих значения значительно ниже сезонной нормы. ☝️ Добавим к этому реакцию президента. На совещании с правительством Владимир Путин заявил, что успехи в борьбе с инфляцией открывают путь к снижению ключевой ставки. А это в свою очередь, может поддержать инвестиционную активность. Вчерашнее выступление смогло не много поддержать рынок, и мы в спекулятивном портфеле добавили несколько сделок в лонг: BTBR, RENI, DOMRF В сумме можно подытожить, что инфляционный фон перед предстоящим решением Центрального банка по ключевой ставке выглядит нейтрально. Он позволяет регулятору снизить ставку на 0,5%, но на мой взгляд, не более того. 🔔Это же подтверждает индикатор RUSFAR, который в последние заседания не ошибался. Напомним, RUSFAR (скрин) это индикатор стоимости денег на российском рынке. Он показывает, под какой процент банки и компании одалживают друг другу средства на короткий срок под залог ценных бумаг. Какую ставку на следующую неделю ждете вы? IMOEXF MEM6

🤔Байбеки на рынке: на что обращать внимание? Текущая экономическая ситуация заставляет многие компании идти на жертвы. Кто-то борется с долгом, кто то отменяет дивиденды или сворачивает инвестиционную деятельность. В такие времена побеждает тот, у кого есть свободный кэш. Для компаний это возможность удержаться на плаву, выкупить конкурента (как делает Лента) или просто направить деньги туда, где в перспективе можно заработать. ☝️ Один из инструментов - байбек собственных акций. Компания выкупает акции с рынка, прямо говоря, что текущая цена слишком низкая. В совокупности с другими факторами это можно расценивать как некий позитив для будущего движения котировок. Сегодня обсудим сразу две компании, которые вышли с подобными заявлениями. И обе компании есть в наших среднесрочных портфелях: Ренессанс и Совкомбанк. 📌Ренессанс страхование - замена дивидендов В начале июня СД компании рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов за 2025 год (это сэкономило бы около 3,3 млрд руб.) Вместо этого компания запускает программу buyback на сумму до 5 млрд рублей. Акции будут выкупаться на рынке в течение 12 месяцев, после чего их планируется погасить, сократив уставной капитал до 10%. Как описали выше - одно дело купить акции, показав инвесторам отношение компании к текущей цене, другое дело их погасить, то есть увеличить прибыль на акцию (EPS). Да и сам объем байбека, как видим, у Ренессанса выше чем потенциальная выплата дивидендов. Позитивно смотрим на компанию, учитывая ее отчетность (разбирали ранее), крепкий текущий уровень и новость о байбеке. 📌Совкомбанк: эффективный инструмент, когда акции дёшевы Здесь ситуация чуть иная. Банк уже выплатил дивиденды за 2025 год (0,35 руб. на акцию, доходность около 3%), но не исключает байбек в течение 2026 года . Идею прокомментировал первый зампред Сергей Хотимский: как только у банка появится запас свободного капитала, он пойдет на выкуп акций, а не на доп. дивиденды. Аргументация от первого лица: "Дивиденды — это хорошо, когда у тебя адекватная цена акций, условно, больше, чем капитал. Сейчас, мягко говоря, не такая ситуация... Наши намерения — чем быстрее (будет проведен байбек), тем лучше из-за цены акций" . 📉Акции банка торгуются с большим дисконтом (P/B = 0,57х), и байбек здесь - это способ выгодно вложить капитал и поддержать упавшие котировки . Правда, у банка не мало трат (покупка страховщика Капитал Лайф и ужесточение требований ЦБ), поэтому точные сроки и объемы программы пока не объявлены. Так же позитивно смотрим на акции Совкомбанка на среднесрочном горизонте: дивиденды, потенциальный байбек, рост операционных результатов (тоже разбирали ранее) Смущает лишь пробой сильного уровня по технике: есть риски ускорения падения при пробое исторических значений. Далеко ходить не надо - смотрим на котировки Глоракс. Но на мой взгляд, ситуация у Совкомбанка иная. ❗️ Подведу итог. Сам по себе байбек - не показатель того, что компания будет точно расти в ближайшее время (например, Роснефть). Важно смотреть на картину шире: какая макроэкономическая ситуация нас ждет в будущем? Как дела у самой компании? Какие драйверы роста и падения могут быть реализованы? Если по многим критериям бумага вам нравится, то байбек - это вишенка на торте. SVCB RENI

📉Индекс 2500! Разбираем прошлые случаи и добираем среднесрочные идеи Впервые с ноября 2025 года рынок IMOEXF вновь пришел к данной отметке. Примечательно, что после крупного падения в 2022 году, уровень 2500 встречается уже третий раз! Удержим ли мы его снова? В прошлые коррекции драйверы падения были фактически те же: 📌2024 год. Рынок падает с мая вплоть до декабря. Ставка ЦБ 21%! и рынок закладывает ее рост до 23%. Геополитика в плохом состоянии: шансов на потенциальное перемирие ничтожно малы. 📌2025 год. Индекс вновь падал вплоть до конца года (ноябрь). Ставка ЦБ уже плавно спустилась до 16,5%, но все еще неприлично высока для роста экономики и бизнеса. 📌2026 год. Мы вновь у 2500 пунктов. Ставка вроде снижается (14,5%), но на геополитическом поприще, пока тишина. Мир увлекся Ормузским конфликтом, и до Украинского ему пока нет дела. Рубль аномально крепкий. Как показывает история, драйверы роста были те же: 🔔 ЦБ разворачивает ставку и появляется хотя бы видимая траектория развития, где бизнес (начиная с 2027 плюс минус) сможет перейти в фазу роста. Как и экономика 🔔 В конце 2024 года мы узнаем о том что Трамп станет новым президентом США и рынок охотно верит в его обещания по Урегулированию украинского конфликта. Далее, разноплановые новости о новых встречах также толкают рынок выше. ❓Что ждать в 2026 году? По сути, те же самые драйверы. Если брать геополитику то нужно дождаться решения конфликта по Ормузу. В сентябре этого года будут выборы в Конгресс США и Трампу очень нужно закончить конфликт пораньше. Республиканцы рискуют потерять контроль над Палатой. После, можно будет снова вернуться к Украинскому конфликту. Ставка ЦБ по сути должна продолжить снижение. Окончание "Ормуза" даст дополнительный стимул для снижения (мировая инфляция может стать ниже из за снижения цен на нефть). А летом и во все можно увидеть дефляцию из за удешевления сезонных товаров (например, овощи) Добавим ко всему выше еще один драйвер - ослабления рубля. Дефицит бюджета растет, многим бизнесам не выгодно соперничать с зарубежными компаниями. Более слабый рубль - просто переставит активы выше. Обратите внимание, что рынок оба раза рос именно в конце года. И текущая ситуация в 2026 году может снова быть похожа на предыдущие принципы роста. Сложно сказать, что именно в этот раз мы увидим длительный рост, но движение внутри канала (2500-3000) достаточно вероятно на перспективе года. 🤔Что делаем мы? Перестали спекулятивно держать шорты по рынку. Набираем среднесрочные позиции по рынку акций к уже имеющимся бумагам на нашем автоследовании Ключи к рынку . За последние пару дней добрали T, YDEX, RTKMP, PLZL . Все бумаги подошли к уровням поддержки как и общий рынок. Доля акций как и в прошлые разы (когда рынок был 2500) вновь стала 50%+ А какой план действий у вас?