В мае стратегия &Деловая перспектива показала небольшой

рост +0.9% против упавшего индекса -3.2%, за месяц удалось показать результат на 4.1% лучше рынка. Доходность за 2025 год составляет +26.4% против упавшего индекса на -2.1%, дельта доходности +28.5%. Снова получается показывать положительную динамику на падающем рынке. Портфель стратегии находится в одном шаге от исторического максимума, в то время как индекс Московской биржи совершил довольно глубокое падение на последней коррекционной волне начавшейся в конце февраля. Инвестор зарабатывает свою прибыль на растущем рынке, так что скромный, но положительный результат на падающем рынке считаю отличным. Я по прежнему считаю что рынок оценён крайне дёшево и рано или поздно начнётся восходящий тренд по всему рынку на котором и будет формироваться основная доходность портфеля. ==================================== В ожидании снижения ключевой ставки. Экономический кризис или обвал рынка это лучший момент для инвестиций. Из-за сжатия ликвидности и страха инвесторов цены на многие активы занижены, что даёт ощутимую положительную переоценку портфеля на цикле восстановления рынка. На данный момент цены акций на Московской бирже имеют исторический дисконт ~30%. Мы в данный момент находимся на пике ключевой ставки, и в ближайшее время стоит ожидать начало цикла снижения. Из-за высокой доходности фондов денежного рынка {$LQDT} $AKMM $SBMM $TMON@ в них на данный момент накопилась огромная денежная масса примерно в 1 трлн рублей, важно заметить, что всего пару лет назад эти фонды никому не были интересны. Объём например {$LQDT} в 2023 году был всего 15 млрд.р., что в 30 раз меньше чем сейчас. После снижения ключевой ставки деньги с фондов денежного рынка потекут в акции и облигации. На горизонте года будут интересны в первую очередь Акции и ОФЗ (преимущественно дальние) например выпуски $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26240RMFS0 $SU26238RMFS4 Менее интересны замещающие облигации, но на длинном горизонте из-за роста экономики появится спрос на импортные товары, что приведёт к росту спроса на доллар\юань, что к конечному счёту приведёт к ослаблению рубля и росту тела замещаек. Более подробно этот вопрос разобран в посте от 19 мая 2025г. Золото спорный актив, с одной стороны курс рубля очень крепок, с другой цены на золото взлетели высоко, на длинном горизонте можно получить разнонаправленные движения: ослабление рубля, но коррекцию цен на золото. Наиболее интересными на мой взгляд являются золотые облигации Селигдара, которые к стандартным защитным атрибутам золота добавляют купонную доходность, и продаются с дисконтом ~18%. Но они также обладают и рисками эмитента, что вероятно и привело к вышеописанному дисконту.