Мои идеи

🏠 Дом.РФ. Разбираю долговую нагрузку и риск акций. Начну с баланса. За 4 года чистые активы выросли на 37%. Долг за тот же период сократился примерно на 9%. Это сильный сигнал. Компания наращивает капитал и при этом не увеличивает долговую нагрузку. Такая динамика говорит о повышении устойчивости баланса и снижении финансового риска. Теперь к рыночному риску. Бета за 90 дней — 3,89. Это очень высокий показатель. Бета больше единицы означает, что акция двигается сильнее рынка. Почти 4 — это уже агрессивная волатильность. При росте рынка бумага может расти быстрее индекса, но при коррекции падение тоже будет сильнее. Важно понимать, что бета после IPO часто завышена из-за короткой истории торгов и низкой базы расчёта. Со временем показатель обычно нормализуется. По модели CAPM ожидаемая годовая доходность около 20,3%. Это отражает повышенный риск бумаги. Высокая требуемая доходность — плата за волатильность. За 3 месяца с момента IPO акция дала около 28%. Это сильный старт, но он же увеличивает вероятность технической коррекции. Как я это вижу. Фундаментально баланс выглядит устойчиво. Дивидендная политика прозрачная. Но рыночный риск сейчас высокий из-за волатильности и ещё «сырой» торговой истории. Для дивидендного портфеля бумага интересная, но с учётом волатильности долю я бы держала умеренную. Лично я бы не гналась за бумагой после быстрого роста, а смотрела на точки входа при откатах. А вы что думаете по Дом.РФ? DOMRF

🏦 Завтра отчёт у ВТБ. Чего жду я Сюрпризов, на мой взгляд, быть не должно. Чистая прибыль, вероятно, окажется немного выше ориентира менеджмента в 500 млрд рублей. Банк в течение года уже показывал сильную динамику, поэтому отклонения если и будут, то в пределах ожиданий. Главная интрига — дивиденды. После публикации результатов менеджмент может обозначить свою позицию по коэффициенту выплат. Вилка широкая — от 25% до 50% от чистой прибыли. Я по-прежнему считаю наиболее вероятным сценарий 25–30% от ЧП. Если распределят 25%, дивиденд за 2025 год может составить примерно 8,8–10 рублей на акцию. Это даёт доходность порядка 10–11,5% к текущим ценам. Для банка с текущей капитальной нагрузкой это выглядит реалистично и сбалансированно. Если же объявят выплату 50% прибыли, тогда почти неизбежно встанет вопрос капитала. При таком объёме дивидендов банк может столкнуться с необходимостью дополнительной эмиссии. Иных источников для поддержания нормативов я пока не вижу. Поэтому для меня логика простая. Низкий payout — устойчивость и умеренный дивиденд. Высокий payout — красивый дивиденд сейчас, но риск размывания в будущем. Посмотрим, какой путь выберет менеджмент. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. VTBR

VTBR — завтра годовой отчёт. Что делаю я Наводку на покупку к отчёту давала чуть больше месяца назад. За это время акции прибавили около 23%. До основной цели 93 не дотянули совсем немного, но изначально ставка была именно на движение к событию, а не на жёсткий ценовой ориентир. Теперь главный вопрос — что дальше. В прошлом году после публикации отчёта акции резко ушли вниз. Тогда ключевую роль сыграла геополитика. Рынок заранее разогнали на ожиданиях первой российско-американской встречи, а затем последовала распродажа на разочаровании. Сейчас ситуация иная. Рост ВТБ шёл в основном на ожиданиях сильного отчёта. Индекс Московской биржи за тот же период прибавил всего около 3,5%, тогда как ВТБ — 23%. Это опережающая динамика, а значит риск фиксации прибыли по факту выхода отчёта достаточно высокий. Я допускаю сценарий «фикс на факте». Это классическая модель поведения рынка. Когда ожидания уже заложены в цену, любая новость становится поводом закрыть позиции. Что делать. Зависит от вашей стратегии. Если вы заходили именно под отчёт, логично зафиксировать прибыль полностью или частично. Если вы среднесрочный инвестор, я бы подтянула стоп под минимумы прошлой недели. Это позволит сохранить большую часть результата, если начнётся коррекция. Если отчёт окажется сильнее ожиданий и появится позитив по дивидендам, импульс может продолжиться, но здесь уже вопрос баланса риска и жадности. Лично я считаю, что партия к отчёту отыграна успешно. В случае коррекции буду заново присматриваться к бумагам, уже ближе к истории с рекомендацией совета директоров по дивидендам. Отдельно отмечу, что Совкомбанк и МТС-Банк выглядят интереснее именно как идеи под отчёты. Там динамика пока более сдержанная, и потенциал разгона к событиям ещё сохраняется. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.