💥 Стоит ли покупать акции X5 после возобновления торгов

? 9 января возобновятся торги акциям X5 Retail Group. Давайте разберемся, стоит ли инвестировать в акции лидера российского ритейла. Мои прогнозы по финансовым результатам X5 $X5 ✔️ Чистая прибыль 2024 = 129,9 млрд руб. (тут многое зависит от 4-го квартала, исторически в нем высокие расходы, за 9 мес. скор. прибыль составила 99,2 млрд руб.). ✔️ Чистая прибыль 2025 = 144,7 млрд руб. Возможно, я слишком оптимистичен в оценке результатов X5 в 4-м квартале 2024 года и 2025 году, но пока менять модель не буду, первые 3 квартала были отличные. Возможный негатив для будущей прибыли — расширение «Чижика» давит и продолжить давить на маржу, так как сеть работает в минус. X5 намерен наращивать выручку темпами 17-18% в год. 💸Дивиденды Представители X5 на конференции заявляли: «Накопленные денежные средства принадлежат акционерам, они пойдут на дивиденды и выкуп». На депозитах у X5 находятся 159,9 млрд руб., вот эти деньги пойдут на выкуп 10,2% акций у нерезидентов (около 50 млрд руб.), и на дивиденды. По моим расчетам, разовый дивиденд после переезда может составить 528,2 руб., доходность к цене закрытия = 18,88%. Выплата, скорее всего, будет летом 2025 года. По итогам 2025 года, дивиденд, конечно, будет ниже. Многое зависит от объема капитальных затрат, так как дивиденды X5 платит от свободного денежного потока. По моим расчетам при свободном денежном потоке около 83 млрд руб. в 2025 году, дивиденды составят 339,59 руб. или 12,14% к цене закрытия. 📊 Оценка компании $FIVE@GS X5 оценивается в 5,85 прибылей 2024 года, 5,25 прибылей 2025 года. Если вычесть разовый дивиденд, 4,75 и 4,26 прибылей. Лента $LENT оценивается в 4,84 прибыли 2025 года, Магнит $MGNT в 6,36. За вычетом дивиденда X5 дешевле всех своих конкурентов, несмотря на лидерство в секторе. ⚠️ Проблема навеса Известно, что в акциях X5 ожидается большой навес продавцов — тех, кто покупал акции в зарубежной инфраструктуре. Компания на конференции оценила этот навес в 140 млрд руб. (она же озвучила оценки в 40 млрд руб. навеса в Хедхантере). Сумма для российского рынка большая. Сдержать навес могут адекватная оценка и хороший отчет за 4 квартал (надеюсь, он будет именно таким). Кроме того, могут помочь инвесторам в компанию высокие дивиденды, а также повышенный налог. ❗️Про налог подробнее. Те, кто владели акциями X5, до заморозки, заплатят повышенный налог при их продаже. Дело в том, что только 57,6% затрат перенесены на новые акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5». На своем примере покажу, что это значит. Я покупал расписки X5 по 2 090 руб. в декабре 2023 года. Если я решу их продать по цене 2 798 руб. на открытии торгов, то налог будет рассчитан следующим образом: (2 798 – 2090 * 0,576) * 0,13 = 207,2 руб. с 1 бумаги (а должно было быть при нормальном налогообложении 92 руб. с каждой бумаги). Я, конечно, не намереваюсь продавать акции X5. И те, кто покупал выше 2 000 руб. явно задумаются, стоит ли их сдавать на старте торгов. При этом, тех, кто покупал по 700-1000 руб., это вряд ли остановит. Резюме: мы знаем, что есть большой навес продавцов, знаем про то, что акции торговались на внебиржевом рынке по 2 500 руб., также мы знаем про дивиденд, и оценку за вычетом дивиденда в диапазоне от 4,2 до 4,8 прибыли 2025 года. Это на уровне самых дешевых нефтяных компаний России, выручка которых растет в 2 раза медленнее. Я считаю, что важно соблюсти баланс между жадностью и здравым смыслом. Моя жадность говорит, что из-за навеса цены могут быть чуть ниже текущих, а здравый смысл — что они такими могут не быть долго. Мне интересны даже текущие цены, и, тем более, если они будут ниже. #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени С Праздником вас, друзья! Поддержите мой пост позитивной реакцией, если он был вам полезен. Ждем начала торгов X5 👍