Стратегия Ленты на 2026-2028: оценка акций и выручки

Войти

. Считаем справедливую цену акций! Цели стратегии: ✔️ 2,2 трлн выручки (удвоение за 3 года, в 2025 = 1,1 трлн руб.) ✔️ Маржинальность по EBITDA не ниже 7% в 2025-2027, и не ниже 8% в 2028 году (LTM = 7,61%) ✔️ ND/EBITDA на уровне 1-1,5 (сейчас 0,9; на конец 2025 года потенциально 0,6) ✔️ CAPEX = не более 5,5% от выручки 💸 Какая справедливая цена акций Ленты в 2028 при реализации целей стратегии? Далее будет мой расчет показателей Ленты, исходя из целей компании 2028 года. Выручка 2028 = 2 200 млрд руб. EBITDA 2028 = 2 200 * 0,08 = 176 млрд руб. Чистый долг 2028 (считаю по середине диапазона 1,25) = 176 * 1,25 = 220 млрд руб. Капитализация (при цене 1 700) = 197 млрд руб. ❗️Прибыль 2028 = (EBITDA – амортизация – процентные расходы) * 0,75 = (176 – 39,6 – 220*0,12) *0,75 = 82,5 млрд руб. Темпы роста амортизации закладываю в 15% г/г. Процентные расходы по ставке 12%. Таким образом, мультипликаторы 2028 года: ✔️✔️ P/E 2028 = 197 / 82,5 = 2,38 ✔️ EV/EBITDA 2028 = (197+220) / 176 = 2,36 📈 Я полагаю, что Лента может оцениваться по 6 прибылей — это справедливая цена 4 216 руб. в 2028 году (или 36% ежегодной доходности сложным процентом без дивидендов). Такая оценка будет соответствовать мультипликатору EV/EBITDA = 4, что тоже выглядит вполне адекватно. Какие отметил интересные детали: ➡️ Двукратный рост по выручке Ленты за 3 года требует не только органического прироста сети. Я бы отвел 15% на органический рост Ленты ежегодно (6% инфляция + 2% траффик + 7% открытия), остальное — новые M&A. В СМИ публиковались данные об интересе Ленты к следующим активам — Гипермаркеты Окея , Гипермаркеты Магнита , Реми, OBI, Ароматный мир. Я не знаю, что из этого правда. При этом, если представить, что Лента купила все эти 5 активов, то это дает прирост выручки на 550 млрд руб. при затратах примерно 110 млрд руб. Покупка этих активов на баланс выглядит выполнимой задачей. Главный вызов — улучшить их операционные результаты (по марже большинство этих активов ниже Ленты). ➡️ Лента может достичь цели в 2,2 трлн выручки с меньшим уровнем долга на конец периода. Если прикинуть, что Лента купила все активы из предыдущего пункта за счет долга, то ND/EBITDA в моменте вырастет до 1,5. При этом, далее за счет роста EBITDA, положительного FCF и гашения долга показатель будет выправляться вниз. ➡️ Это открывает возможность для дивидендов после завершения крупных сделок M&А, либо смогут еще кого-то купить, либо долг будет ниже на конец периода, прибыль выше – акции дороже. Большинство моделей, которые я видел у аналитиков предполагали прогнозы выручки в 2028 не выше 1,7 трлн руб., и EBITDA ниже прогнозного уровня процентов на 30-40%. То, что рынок проливает акции Ленты на такой стратегии — неэффективность и глупость. Главный вызов для Ленты — показать заявленную маржинальность. При этом, даже при маржинальности 7% по EBITDA, акции имеют серьезный апсайд. Я верю в то, что компания выполнит цели, понимаю, что они для этого будут делать, и желаю успехов! Держу акции Ленты в стратегиях и , с момента моей первой покупки по 750 руб. акции Ленты прибавили 130%. Думаю, что это не предел. Предлагаю вам подключиться к моим стратегиям и следовать моим сделкам, в портфеле держу самые качественные и недооцененные компании. P.S. Стратегия тут: , завтра в 11.00 менеджмент будет отвечать на вопросы инвесторов на звонке.

📈 Доходность флагманской стратегии Влад про деньги | Акции РФ выросла до +15% YTD! Доволен, хороший результат с учетом нулевой динамики индекса полной доходности. Рассчитываю, что к концу декабря мы можем быть еще выше (ЦБ снизит ставку, инвесторы будут позиционировать портфели под 2026 год; возможно, увидим развитие на мирном треке). Декабрь и январь исторически растущие месяцы. Вчера товарищ спросил — за счет чего в этом году удалось показать положительный результат на падающем рынке, инвестируя только в акции и только в лонг. Я в шутку ответил, что магия, при этом вопрос заставил задуматься. И вот такие 3 ответа ко мне пришли: 1️⃣ Первый ответ — рынок достаточно эффективен на средносрочном горизонте. И акции на горизонте от полугода следуют за ситуацией в бизнесе (за редким исключением). В этом году инвесторам кажется, что акции ВСЕГДА ходят за геополитикой. Да, если смотреть горизонтом 1 дня или 1 недели. НО — посмотрите динамику с начала года, и вы увидите, что сильнее те компании, где сильнее фундаментал. Яркие примеры: Лента LENT VS Магнит MGNT (+54% против -42%, хотя казалось бы – и то, и другой – ритейл) Финансы VS нефтяники (Сбер SBER +22% с дивидендами, Лукойл LKOH -15% и Роснефть ROSN -25%) И эти результаты были прогнозируемы. 2️⃣ Второй ответ — в структуре портфеля. У меня в портфеле от 6 до 10 компаний, при этом есть 3-4 якорные позиции, которые занимают доли от 15 до 25%. В 2023 году это были Сбер, Татнефть со средней 375 (+65%) и Мосбиржа со средней 110 (+63%). В начале 2024 – Сбер, Лукойл и Ростелеком (+33% с учетом дивидендов). Сейчас якорных позиций в портфеле 4 штуки. Это компании, в инвестиционном кейсе которых я испытываю максимальную уверенность, где есть запас прочности, дешевая оценка и драйверы роста на горизонте нескольких кварталов. Очень важно, что ни в одной якорной позиции от точки входа я не потерял больше 10% (!). Рекордсмен с 10% убытков г/г с учетом дивидендов есть сейчас в портфеле HEAD . 3️⃣ Третий ответ – реакция на изменения. Я продаю, когда кейс в компании изменился из-за ухудшения текущих/будущих результатов, или когда случился рост акций и ушла дешевизна. Нефтяники в начале 2025 года ушли из портфеля, Татнефть в конце 2023 года тоже, Ростелеком RTKM в середине 2024 года (по 92 и 97). Даже Ленту я продавал в феврале 2025 года по 1 500, потому что уже мультипликаторы были высокие, при этом, возвращал обратно в марте по 1 400 сразу после отчета за 2024 год, который был лучше ожиданий. В портфеле нет неприкасаемых компаний. Решения я принимаю на основе цифр, оценок и потенциалов с текущего уровня цен. Друзья, используйте результаты моего анализа, чтобы инвестировать в наиболее качественные и недооцененные компании на рынке. Подключитесь к стратегиям Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) и следуйте моим сделкам! Поддержите пост лайком, если вам интересны размышления в таком формате 🤝

Стратегия на 2026 год: какие акции выбрать в портфель? Друзья, записали для вас эфир с Андреем Ваниным, посмотреть его можно в ВК: https://vkvideo.ru/video-227935494_456239029 Ключевые темы эфира: – Рецессия в экономике и снижение спроса на рынке труда – Победа ЦБ над инфляцией и ожидания по ключевой ставке (Андрей ждет 12 на конец 2026! заработаем 💪💪) – Нефть и валюта – Рост золота и снижение стали – Взгляд на рынок (оба оптимисты) – Торговать ли геополитику? – Новатэк NVTK (тут поспорили!). Андрей говорит про то, что в случае снятия санкций с Арктик СПГ 2 и Новатэка в целом, компания снова превратится в компанию роста. Я выражаю скепсис, потому что 1) Европа отказывается от российского СПГ; 2) Арктик СПГ даст буст в прибыль (+150 млрд к 500, но не сделает компанию дешевой); 3) Новые проекты - это 2030-е годы, далеко. – Дивиденды Газпрома GAZP (тут не спорили 😁), оба считаем, что дивидендов не будет. У компании трудности с денежным потоком. Считаем вероятность запуска газпроводов в Европу невысокой. – Северсталь CHMF , НЛМК , ММК . По металлургам важно следить за мировой конъюнктурой и рынком недвижимости в Китае. Цены на сталь в мире низкие, потому что снизился спрос. Ставка, конечно, влияет, но влияет и мировая ситуация на рынке. – Норникель GMKN и Алроса ALRS . У Андрея нет обеих компаний, у меня тоже. И там, и там — компании дорогие, а сырье — дешевое. – Лукойл LKOH (без дивидендов!), после выплаты 400 руб. дивидендов зимой, мы ожидаем трудностей с денежным потоком во 2-м полугодии. Нефтяников в портфеле нет. – Транснефть TRNFP и НМТП NMTP (наоборот, с дивидендами). Андрей держит обе истории, считая их хорошими дивидендными ставками с 13-14 и 11-12 доходностями. – Сбер SBER и Т-Технологии T , которые «прут как бульдозер»! Фавориты финансового сектора. – ВТБ $VTBR (Андрей сказал, что это самая понятная авантюра, которая интересна спекулятивно под летний дивиденд, я выражаю сомнения на этот счет — почему у Сбера резервы 2%, а у ВТБ 0%!). – Ритейлеры (Лента LENT есть не только у меня, верим в компанию, которая недавно представила амбициозную стратегию на 2028 год и имеет все шансы ее реализовать 😉) – Кого купить из IT YDEX HEAD (Яндекс и Хедхантер - два фаворита в IT-секторе; обе компании стоят значительно дешевле их исторической оценки) – И в завершении, Андрей дал важный совет инвесторам, так что смотрите до конца! Да, и поставьте лайк, пожалуйста! Так вы поддержите наш труд, видео увидит больше людей, спасибо 🤝 Приятного просмотра 🎬

❓Мир пока отложен, рынок снова будет торговать ставку? Рынок сегодня корректируется, при этом пока, тьфу-тьфу, сегодняшний день для портфеля один из лучших за последние пару месяцев с точки зрения динамики относительно индекса (портфель лучше рынка на 0,9% за день). Корректируются больше всего «бенефициары» мира (Газпром GAZP -2,1%; Новатэк NVTK -3%; металлурги CHMF NLMK от -2% до -2,5%). Качественные компании отреагировали на отсутствие публичных прорывов по итогам вчерашних переговоров довольно устойчиво (Сбер теряет меньше 1%; Лента LENT и ХХ так вообще в плюсе). Следующее важное событие для рынка — решение ЦБ по ключевой ставке 19 декабря. Инфляция за последние недели — хорошая. Годовой показатель ушел ниже 7%, и вполне может быть ниже 6% на конец года (декабрь 2024 — высокая база). При инфляции в 6% — текущая реальная ставка 10,5%, очень жестко (!!!). Я не макроэкономист, при этом, предполагаю, что ЦБ может снижать ставку быстрее ожиданий рынка (рынок ждет -0,5% на каждом заседании). При инфляции 6% — ставка 14% абсолютно нормально. Поэтому мои ожидания — 15,5% в декабре. ❗️Мой портфель и стратегии Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) позиционированы под снижение КС. За счет высокой аллокации на финансовый сектор SBER T SVCB и доли в Хедхантера HEAD, где на снижении ставки вакансии на сайте начнут расти. Я приглашаю вас подключиться к стратегиям и следовать моим сделкам. Точка входа - хорошая! P.S. Приложил слайд из обзора портфеля по Хедхантеру, ждем разворота цикла. Хедхантер должен выигрывать от снижения ключевой ставки.

💥 Лента представила амбициозную стратегию на 2026-2028