Доброе утро

Мы прочитали 15 аутлуков на 2026 год от западных инвестиционных банков. 🤔 И хотя их взгляды на отдельные темы разняться, местами прослеживается и определенный консенсус. Мы постарались собрать все самое главное в одной короткой заметке, чтобы осветить то, что на Уолл Стрит считают лучшими инвестиционными идеями на 2026 год. 💡Итак, сначала разберемся с валютами и металлами: • Большинство считает, что доллар продолжит ослабляться в 2026 году (к корзине валют) USDRUBF • Евро может стать главным бенефициаром этого и укрепиться до 1,2-1,25 за доллар • Курс юаня скорее всего будет стабилен к доллару CNYRUB • По японской йене единого мнения нет • Золото должно продолжить рост в 2026 году, и должно быть в портфеле GLDRUBF GLDRUB_TOM PLZL • Часто встречается идея на рост меди и алюминия на фоне высокого спроса и ограниченного предложения CEH6 ANH6 GMKN RUAL 📈Мировые акции: • Сразу стоит сказать что в плане страновой диверсификации у всех наблюдается довольно сильный консенсус • В акциях все признают ИИ как драйвер роста, и не могут игнорировать США даже несмотря на мультипликаторы и риски NAM6 • При этом все отмечают необходимость диверсификации от США на другие страны • Фаворит Европа, благодаря ожиданиям укрепления евро SXM6 • Насчет Японии взгляды разнятся из-за разного взгляда на йену • Внимание обращают и на развивающиеся рынки, в частности в фокусе Китай и латинская Америка на фоне богатого на политические события 2026 года HSH6 • В общем и целом, аналитики ожидают продолжения трендов 2025 года, но меньшего роста, и больше рисков 💼Мировые облигации: • В облигациях большинство отмечают, что кредитные спреды очень узкие, поэтому High Yield бонды выглядят неинтересно. Зато надежные облигации, особенно короткой дюрации, всем кажутся хорошей идеей под снижение ставок ФРС • Часто зазвучала идея про привлекательность облигаций в локальных валютах на фоне слабости доллара и снижения ставок во всем мире • В страновом разрезе также многие отмечают хорошей идеей облигации в евро, так как там улучшается кредитное качество компаний и есть прогнозы на укрепление евро 🤔Какое отношение это все имеет к нашему рынку, спросите вы, ведь у нас тут свой отдельный замкнутый инвестиционный мир? Небольшое наверное все же имеет - в случае мирного урегулирования на Украине, и если будут сняты санкции и разрешены притоки иностранных инвестиций. В таком сценарии Россия как развивающийся рынок будет восприниматься на фоне других очень привлекательно. Низкие оценки рынка акций, и высокая доходность облигаций в локальной валюте - будет сильными поводами для инвестиций, так как на мировом рынке дешевых и доходных активов в этом году практически не осталось.

Стоит ли покупать акции Магнита на последних новостях? Коротко – на наш взгляд, нет. Вчера Мосбиржа выпустила сообщение о временном неприменении мер по противодействию дестабилизации цен для ценной бумаги MGNT (MGNT MNZ5) в торговый день 9 декабря. Сегодня Мосбиржа удалила эту публикацию и выпустила заявление, что данное сообщение стало следствием технической ошибки в момент проведения тестовых торгов на бирже. О каких мерах вообще шла речь? Меры по противодействию дестабилизации цен на рынке акций устанавливают предельные диапазоны колебания цены относительно предыдущего торгового дня. Если бы сообщение Мосбиржи на самом деле не было ошибкой, то, по всей видимости, могла выйти новость, которая вызвала бы сильное колебание цены акций Магнита, и, чтобы не упереться в верхнюю или нижнюю границу ценового диапазона, ограничительные меры временно бы отменили. НО❗️Ранее о неприменении данных мер не сообщали при позитивных новостях, в частности при объявлении дивидендов или погашении казначейских акций (например, у ЛУКОЙЛа). Поэтому, на наш взгляд, при временной отмене мер по противодействию дестабилизации цен вероятность негативных новостей выше, чем позитивных, но однозначный вывод сделать невозможно. Объективных причин для покупки акций Магнита мы не видим, он дороже X5 (X5 X5Z5) и Ленты (LENT) по прогнозным мультипликаторам (P/E за 2025 год: X5 – 8,4x, Лента – 7,9x, Магнит – 11,2x) при более слабых результатах бизнеса, в частности по динамике LFL-продаж. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Вчера мы написали, что не стоит излишне бояться регуляторного давления на Ozon (OZON) и его дочерний банк. Сегодня Ozon Банк начал оформлять дебетовые карты иностранным гражданам из более чем 90 стран, и акции компании выросли на 3,7%. Хотя эффект синергии между маркетплейсом и банком может снизиться в случае регуляторных ограничений, за счет узнаваемости бренда и значительной клиентской базы в ближайшие годы Ozon Банк, на наш взгляд, может продолжить активно расти, что будет позитивно сказываться на оценке всей компании. Выход OZON на прибыль за последние два квартала в значительной степени обусловлен именно результатами Ozon Банка. Сохраняем позитивный взгляд на акции Ozon. По нашему мнению, это одна из наиболее интересных идей на российском рынке на ближайший год. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.