Продолжая тему «квантов», хочу рассказать об подходе

На прошлой неделе Alphabet, мать Google, сделала нечто необычное — разместила облигации со сроком погашения через 100 лет. Да, вы не ослышались: инвесторы готовы ждать возврата своих денег до 2126 года. Для сравнения, сам Google основан в 1998-м, то есть компания моложе собственного долга. Столетние корпоративные облигации — явление крайне редкое. До Alphabet последним технологическим гигантом, решившимся на такой шаг, была Motorola в 1997 году. Тогда Motorola была королём мобильных телефонов, её бренд считался сильнейшим в США, обгоняя Microsoft. А сегодня Motorola занимает 232-е место по капитализации с продажами в 11 миллиардов. Рынок телефонов с тех пор дважды сменил лидера: сначала финская Nokia сместила американцев, а затем пришёл iPhone и всё переиграл. История знает и другие примеры. IBM выпустила вековые бонды в 1996-м, когда её доминирование в IT казалось незыблемым. Но почти сразу молодые конкуренты Microsoft и Apple начали вырываться в лидеры. Ещё один пример — сеть универмагов JC Penney, основанная в 1902 году. В 1997-м она разместила столетние облигации, а через 23 года бумаги торговались по цене в несколько центов за доллар — компания обанкротилась. Что же предлагает Google? В фунтах стерлингов доходность нового выпуска составляет около 6% (спред 125 базисных пунктов). На мой взгляд, это очень скромная премия за риск длиной в столетие. Получается, инвесторы настолько верят в бессмертие Google, что согласны на такую цену. При этом знаменитый инвестор Майкл Бьюрри уже успел прокомментировать ситуацию, напомнив историю Motorola. Конечно, Google сегодня — не Motorola 1997-го. У него диверсифицированный бизнес, огромная экосистема и монопольное положение в поиске. Но сто лет — это срок, за который империи рушатся, технологии меняются до неузнаваемости, а целые отрасли уходят в небытие. Брать такой риск за 6% — значит делать ставку на то, что нынешний миропорядок сохранится на века. Лично я в этом не уверен. Что это говорит о рынке в целом? Похоже, уровень оптимизма по отношению к технологическим гигантам и кредитным рискам зашкаливает. Инвесторы готовы скупать любые бумаги, даже самые экзотические, в погоне за хоть какой-то доходностью в мире низких ставок. Но история учит: вековые облигации — это не просто финансовый инструмент, а тест на веру в корпоративное бессмертие. И тест этот многие уже провалили. Кстати, на нашем рынке тоже можно найти долгосрочные инструменты для тех, кто мыслит категориями "вечности". Например, ОФЗ с погашением в 2041 году SU29029RMFS4 и SU26238RMFS4, выпуск 2040 года SU26254RMFS1 и SU26248RMFS3, облигации с погашением в 2039 году SU29028RMFS6, SU26247RMFS5 и SU26230RMFS1 . Правда, до столетних горизонтов нам пока далеко, но и доходность по ним сейчас заметно выше, чем по вековым бондам Google — около 15% годовых. Что лишний раз подтверждает: вера в бессмертие компаний и государств имеет разную цену.

Сегодняшнее решение Банка России оказалось именно таким, каким мы его и ждали, — снижение на 0,5% до 15,5% . Но главный сюрприз был не в самом шаге, а в обновлённом среднесрочном прогнозе. Регулятор не просто продолжил цикл смягчения, а дал рынку более чёткие ориентиры на весь 2026 год . Почему снижение было ожидаемым? Январский скачок инфляции, вызванный разовыми факторами вроде повышения НДС и индексации тарифов, оказался менее страшным, чем многие опасались . Недельные темпы роста цен быстро нормализовались, а рубль даже укрепился до новых максимумов. Никаких драматических событий не произошло, а значит, пауза в смягчении политики была бы неоправданной. Главная новость дня — сужение прогнозного диапазона ключевой ставки на 2026 год с 13,0–15,0% до 13,5–14,5% . Это значит, что даже в консервативном сценарии мы увидим ставку не выше 14,5%, а в оптимистичном — можем рассчитывать на снижение до 11% к концу года. Такой коридор даёт инвесторам гораздо больше определённости, чем прежние размытые ориентиры. Для рынка облигаций это идеальная среда. Классическое правило Уолл-стрит гласит: «тренд — твой друг». В моем случае тренд на снижение ставки означает планомерный рост цен на облигации SU26250RMFS9, SU26238RMFS4 . Индекс гособлигаций RBZ6 уже отреагировал положительно, вернувшись в диапазон 116-117 пунктов . При этом регулятор движется аккуратно, шагами по 0,5%, не создавая инфляционных рисков резкими движениями. Это позволяет рынку спокойно переоцениваться без излишней волатильности. Что касается моей стратегии, я сохраняю прогноз: к концу года ключевая ставка и доходности по долгосрочным ОФЗ опустятся до 12%. Следующие заседания — 20 марта и 24 апреля . Если динамика сохранится, к майским праздникам вполне реально увидеть ставку на уровне 14,5%. Продолжаю держать ОФЗ, на последних аукционах добавлял длинные выпуски SU26239RMFS2, SU26242RMFS6 . Пока рынок даёт такую возможность, грех ей не пользоваться. Главное — помнить, что снижение ставки это не спринт, а марафон. И в этом марафоне важно не сойти с дистанции раньше времени. SU26225RMFS1

Появился новый экономический индикатор — «Индекс зумера». Его разработали T-Data и «Ведомости», чтобы понять, как тратит деньги поколение 16-28 лет. Данные основаны на реальных анонимных транзакциях клиентов Т-Банка, и картина вышла очень показательной. В 2025 году средние ежемесячные расходы зумеров на ключевые «статусные» категории составили 8 688 рублей — на 11% больше, чем годом ранее. Половину этой суммы (51%) съедает категория «лайфстайл» — кафе, доставка, рестораны и даже безналичные чаевые. Для многих это не роскошь, а часть рабочего дня: кофейня заменяет офис, а ужин с доставкой YDEX X5 экономит время после работы. Вторая по объёму статья — «самовыражение и статус» (одежда, электроника, косметика, салоны красоты). На это уходит в среднем 2 789 рублей в месяц. Интересно, что расходы на самовыражение у зумеров превышают траты на здоровье — фитнес и аптеки занимают лишь 12% индекса. Это поколение, для которого внешний образ и социализация часто важнее традиционных приоритетов MVID OZON T Цифровая среда, вопреки ожиданиям, оказалась самой скромной категорией — около 400 рублей в месяц на подписки. Возможно, часть аудитории перешла на неофициальные платформы после ухода крупных международных сервисов. VKCO, POSI Любопытно, как меняется структура трат с возрастом. Младшие зумеры (16-20 лет) направляют на эти «статусные» категории до трети своего бюджета. Старшие (25-28 лет) тратят в абсолютном выражении почти вдвое больше, но доля таких расходов в их общих затратах снижается — появляются квартира, машина, сбережения. Этот переход к более традиционным инвестициям может включать вложения через крупнейшие банки SBER, VTBR Есть и гендерный разрыв. В целом мужчины и женщины тратят одинаково, но в «зумерских» категориях девушки обгоняют на 15%. Особенно заметен перекос в расходах на самовыражение — здесь разница достигает 62%. Это отражает и более дорогой ассортимент в сегменте женского потребления, и сохраняющееся социальное давление на образ «идеальной» внешности. Географически лидирует, конечно, Москва — столичные зумеры тратят на 61% больше среднего по стране. Но есть и неожиданности: например, Дагестан вошёл в топ-3 по расходам на самовыражение и статус, обогнав многие развитые регионы. Что это нам говорит? Поколение Z формирует новую потребительскую реальность, где траты на опыт и статус не менее важны, чем на базовые нужды. Они живут с установкой «здесь и сейчас», а их финансовое поведение всё сильнее влияет на рынок — от общепита до цифровых сервисов. За этим индикатором стоит следить: он показывает не просто цифры, а смену социальных кодов. Ключевой вывод для инвестора: Поведение зумеров — это инвестиционная карта. Уже сейчас на мировом рынке существуют индексы MOEX, включающие акции компаний, играющих ключевую роль в жизни этого поколения. Анализ российского «Индекса зумера» помогает определить локальные компании, чья выручка напрямую зависит от лояльности и трат нового поколения потребителей.