$HRTX, прошло пару дней с отчета + вышла расшифровка звонка (ссылка ниже), кто хотел поистерил, кто-то даже поракетил, а значит пора внимательно посмотреть на отчет и оценить, что озвучило руководство (на встрече были К. Коллард, И. Дуарте и Б. Форбс). Итак, начнем с ключевых💡, на мой взгляд, моментов: 1. Рост продаж +20% год к году, что в условиях перемен и реорганизации, весьма неплохо. 2. Завершена основная фаза реструктуризации, оптимизация персонала (~50 человек) и увольнение старого руководства (5 человек). Основные затраты на это понесены, они были значительные 18,5 млн. из которых на 3-4 кварталы осталось еще 5,9. 3. У компании помимо ключевых частных инвесторов Rubric, Velan, Baker Brothers (они еще и облигации держат) теперь еще один акционер - кредитор Hercules, кредит на 50 млн. под 9,95% будет использоваться как оборотный капитал по необходимости (доступность - 25 млн. в 2023, еще 5 до конца 24 и еще 20 до конца 2025). 4. Положительное решение в части судебного спора с Fresenius Kabi по патентам CINVANTI, это крайне важно, т.к. сейчас это основной продукт, генерирующий доход. 5. Ира Дуарте обозначила, что в 2024 Heron планирует выйти на операционные затраты в 120 млн. с потенциальным уменьшением еще на 10 млн. 6. Крейг Коллард обозначил, что выход на рентабельность рассчитан очень консервативно, без учета sNDA2 на ZYNRELEF, а также без учета выпуска нового шприца (VAN), работы по которому идут в графике (середина 2024 года внедрение). 7. Крейг Коллард обозначил, что идет проработка поиска партнера для хирургических отделений для обеспечения подготовки ZYNRELEF к операциям. При этом вопрос стоит только во времени изъятия и подготовке, пытаются решить его, чтобы снизить нагрузку на продажников, чтобы они занимались APONVIE, где проблем нет. 8. Обозначено, что в компании новый глава обеспечения и работы с поставщиками, что в будущем должно улучшить производство и запасы, т.к. постоянные списания ZYNRELEF - известный косяк старой команды, он же отражен в текущем отчете, что влияет на затраты. Резюмируя пункты 1-8, изложено четко, консервативно, исходя из текущей ситуации и без шапкозакидательства, это явно другой уровень высшего руководства, что весьма отрадно. Ну и поскольку основная фаза реструктуризации и оптимизации завершена, то в следующих кварталах компания займется непосредственно основной работой по коммерциализации и продвижению. Теперь рассмотрим моменты с негативной оценкой: 1.1 перенос даты PDUFA sNDA2 на ZYNRELEF c 23.10.23 на 23.01.24. Со слова Б. Форбса Херон были проделаны доп. исследования с заделом на будущее и предоставлены в FDA, Херон не считал, что они повлияют на дату, но посчитал это важным, поэтому в некоторой степени они удивлены переносом, его ответ есть в расшифровке. С точки зрения влияния на продажи это незначительно, т.к. в 4-м квартале все завалены работой по закрытию года и расширением начали бы заниматься все равно в 1-м квартале, но перенос - это все же перенос, хорошо, что озвучен пункт 6 выше. 2.1 Продажи APONVIE всего 0,3 млн. меня удивили, четкого вопроса про это не было, но Yuxi Dong из Jefferies задала вопрос про траекторию роста, на что К. Коллард отметил, что сейчас утверждают формуляры в больницах, это обязательная процедура для подготовки к применению, в ближайшие кварталы мы увидим результаты и они будут информировать о масштабах продаж. Здесь особо нечего добавить, ждем результатов. 3.1 Херон отметил, что не планирует продавать ZYNRELEF в Британии и Канаде😂 а то мы не знали, что на организацию запуска продаж в других странах денег нет, в США бы разогнаться, а уж потом. Экспарель вон за 14 лет никуда так и не вышел. Итого, отчет, на мой взгляд, на сегодня нейтральный с контурами положительной динамики в будущем, лично я жду результаты 3-го и 4-го кварталов, чтобы эти контуры повнимательнее рассмотреть. При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски! https://finance.yahoo.com/news/q2-2023-heron-therapeutics-inc-134751824.html