Профиль инвестора ayurtsybenov | Тинькофф Инвестиции Пульс

Совкомбанк может присоединить Витабанк Совкомбанк планирует присоединить Витабанк, следует из материалов к собранию акционеров. Вопрос о реорганизации Совкомбанка его акционеры рассмотрят на внеочередном собрании 13 февраля 2026 года (пройдет в заочной форме). Активы Витабанка по состоянию на 1 августа 2025 года составляли 7,2 млрд рублей, а чистые активы – 2,1 млрд рублей, показывая прибыльность в 333,6 млн рублей за 7 месяцев 2025 года. Банк является средним по активам в России, занимая 198-е место по этому показателю на 1 июля 2025 года.

Разбор отчета Мосбиржи за 2К 2025: •Комиссионные доходы: 17 848 млн руб (+15% г/г; -3% кв/кв) •Чистый процентный доход: 14 257 млн руб (-33% г/г; +42% кв/кв) •Прочие доходы: 109,5 млн руб (+168,4% г/г; +151,7% кв/кв) •Операционные доходы: 32 214 млн руб (-12% г/г; +13% кв/кв) •Операционные расходы: 12 201 млн руб (-2% г/г; -5% кв/кв) •Скорректированная EBITDA: 21 888,8 млн руб (-12.6% г/г, +25.4% кв/кв) •Скорректированная рентабельность по EBITDA: 67,9% (69,6% 2К 2024, 61,0% 1К 2025) •Чистая прибыль: 15 056 млн руб (-23% г/г; +16% кв/кв) •Чистый долг/EBITDA: 0х (-1.25х 2К 2024, 0х 1К 2025) 📌 Чистный процентный доход упал на 33% г/г на фоне начала цикла снижения ключевой ставки ЦБ, но вырос на +42% кв/кв благодаря увеличению свободных денежных средств на счетах. 📌 Комиссионные доходы выросли +15% г/г на фоне высокой активности клиентов и эмитентов, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг. Однако показатели немного упали -3% кв/кв из-за падение объема торгов на рынках. Инвесторы пересмотрели свои ожидания по разрядке геополитической напряженности. 📌 Финансовый маркетплейс «Финуслуги» растет быстрыми темпами: +150,3% г/г, +25,0% к/к. Но пока проект занимает маленькую долю 5% в доходах компании. Однако доходы от маркетплейса 1 642,6 млн руб уже сопоставимы с комиссиоными доходами от рынка облигаций 1 597,9 млн руб. 📌 Мосбиржа смогла уменьшить операционные расходы (-2,1% г/г, -5,2% кв/кв), благодаря сокращению расходов на персонал и снижению резервов на программу долгосрочной мотивации сотрудников. При этом компания увеличила инвестиции в рекламу и маркетинг, а также ИТ-инфраструктуру. Эти изменения являются позитивным сигналом об операционной эффективности. 📌 К сожалению, рост комиссионных доходов и сокращение операционных расходов не смогли компенсировать обвал процентных доходов и рост налоговых платежей. Поэтому чистая прибыль упала как в годовом, так и в квартальном сравнении (-23% г/г; +16% кв/кв). {$MEU5} {$MEZ5}

ПАО «Каршеринг Руссия», бренд «Делимобиль» выпустил слабый отчет за 1П 2025 - Выручка: 14 680 млн руб (+16% г/г) - Валовая прибыль: 3 670 млн руб (-28% г/г) - Рентабельность по валовой прибыли: 18% (29% в 1П 2024) - EBITDA: 1 877 млн руб (-34% г/г) - Рентабельность по EBITDA: 13% (23% в 1П 2024) - Чистый убыток: 1 934 млн руб (прибыль 523 млн руб в 1П 2024) - FCF: -3 800 млн руб (-45% г/г) - Чистый долг: 30 664 млн руб (29 699 млн руб на конец 2024) - Чистый долг/EBITDA: 6,4x (5,1x на конец 2024) Основный факты: •Замедление роста выручка на фоне неблагоприятных погодных условий (при теплой зиме средняя скорость поездки растет, а продолжительность снижается, что негативно влияет на количество проданных минут) и проблем с геолокацией и мобильным Интернетом (пользователи не могут найти автомобиль в той локации, в которой он отображается на карте в приложении, а механики компании не всегда могут оперативно найти машину для осуществления обслуживания авто). Потенциальной точкой роста может стать продажа машин (+170% г/г), но пока эта категория занимает маленькую часть в выручке (5.8%). •Себестоимость растет опережающими темпами (+34% г/г) из-за инвестиций в собственную сеть СТО и распределительного центра автозапчастей и компонентов. Поэтому увеличились расходы аренду и эксплуатацию операционной инфраструктуры (648 млн руб, +247% г/г) и расходы на персонал (2 млрд руб, +136% г/г). Эти издержки давят на валовую прибыль (-28% г/г) и ее рентабельность (-11 п.п. г/г). •EBITDA также продолжает страдать (-34% г/г) из-за увеличения управленческих расходов (+32% г/г, найм IT специалистов для обеспечения эффективности функционирования системы управления парком) и финансовых расходов (+54% г/г, дорогой долг на фоне высокой ключевой ставки). •Слабый рост выручки и большое увеличение расходов привели к убытку 1 934 млн руб против прибыли 523 млн руб в 1П 2024. Выводы: •Внешние факторы (погода, проблемы с геолокацией и моб. Интернетом) могут продолжить замедлять выручку. Рост цен на каршеринг могут также сдерживать наличие экосистемный конкурентов (СитиДрайв и Яндекс.Драйв), которые могут предлагать более дешевые тарифы. •Компания завершила цикл активных затрат на выстраивание операционной инфраструктуры. Поэтому в отчетном периоде возможно мы прошли пик роста расходов. Поэтому показатели рентабельности бизнеса могут начать улучшаться со следующего года. •Главной проблемой остается высокая долговая нагрузка. Показатель чистый долг/EBITDA увеличился с 5,1x до 6,4x. Кредитный портфель состоит на половину из лизинга, на половину из облигаций. Лизинговый портфель не увеличивался в 1П 2025 года, так как компания использовала партнерскую схему для роста количества машин в автопарке. С начала года компания разместила 3 новых выпуска облигаций под высокую ставку (купон 25.5%, 20% и 18,25% годовых). Руководство ожидает снижение показателя чистый долг/EBITDA по итогам 2025 года до уровня около 4x.