Казаньоргсинтез

Мать и дитя - инвестиции в здоровье 🔍ГК «Мать и дитя» - российская сеть частных медицинских клиник и госпиталей, специализирующаяся на акушерстве, гинекологии, педиатрии и других направлениях. Входит в топ-3 частных клиник России по версиям Forbes и Vademecum. Компания активно развивает многопрофильность, расширяя спектр услуг и географическое присутствие. Компания опубликовала (https://www.mcclinics.ru/media/news/operational-results-Q3-2025/) операционные результаты за 3 квартал и 2025 г. Основные финансовые показатели за 3 кв. 25г: 🔺Выручка 11,6 млрд руб. (+40,3% г/г) 🔺Сопоставимая выручка LFL 9,6 млрд руб. (+16,3% г/г) 🔺Денежные средства 3,8 млрд руб. (по сравнению с 3,5 млрд руб. на 30.06.25). 🔻Общий объем капитальных затрат 662 млн руб. (739 млн руб во 2 кв. 25г.) Основные операционные показатели за 3 кв.: 🔺Кол-во амбулаторных посещений - рост в 2,2 раза г/г 🔺Кол-во принятых родов +20,8% г/г. при увеличении ср. чека на 12,6% г/г до 655,7 тыс. руб. в Москве и на 13,9% г/г до 268,7 тыс. руб. в регионах 🔻Кол-во койко-дней -1,4% г/г 🔺Кол-во операций +48,3% г/г 🔺Кол-во пункций ЭКО +9,2% г/г ➕Факторы значительного роста выручки: востребованность амбулаторной и стационарной помощи, высокие показатели по родам, а также результаты присоединённой сети медицинских центров «Эксперт» (доля в выручке 15,7%). 🔝Компания также сохраняет хорошие темпы роста среднего чека и рост спроса на услуги на фоне реализации стратегии по расширению сети медицинских центров. Ключевые события в 3 кв.: ✔️Открытие Центра офтальмологии и микрохирургии глаза в госпитале MD GROUP «Мичуринский» (инвестиции 280 млн руб.). ✔️Открытие клиники репродуктивного здоровья в Сургуте на 800 циклов ЭКО и 12 000 приемов в год (инвестиции 163 млн руб.). ✔️Расширение детской клиники в Самаре с 50 тыс. посещений до 104 тыс. посещений в год (инвестиции 100 млн руб.). ☑️Заемное финансирование при этом компания не привлекает. У компании отрицательный чистый долг и при этом отличные темпы роста. 💲Дивиденды за 1 полугодие 25 г. в размере 42 руб. на акцию были выплачены в начале ноября, див. доходность 3,3%. Также были выплачены дивиденды в июне в размере 22 руб. по итогу 24г., див. доходность 2,2%. Компания настроена на выплату дивидендов (от 50% до 100% от ЧП по МСФО). 👁‍🗨Оценка по мультипликаторам по P/Е=10,2 и EV/EBITDA=8,7 - оценена дороже своих средних значений и дороже, например, чем ЕМС. Котировки компании показывают уверенный рост в глобальном восходящем тренде. Акция держится лучше рынка - инвесторы не дают акции сильно корректироваться, выкупая на просадках. Технически есть среднесрочный потенциал до 1580-1600. Вывод по компании. Компания сохраняет сильные результаты даже в период охлаждения экономики. Ключевые драйверы роста - органическое развитие, интеграция сети «Эксперт», высокий спрос на медицинские услуги. Сохраняет консервативную финансовую политику, не привлекая заёмное финансирование, активно инвестирует в расширение сети (новые клиники, модернизация существующих). Дивидендная политика остаётся привлекательной: выплата 60% чистой прибыли за 1 полугодие 2025 г. подтверждает устойчивость бизнеса. 💼 Акции компании могут быть интересны долгосрочным инвесторам, ориентированным на стабильный доход и рост. Среднесрочную позицию по компании переношу в долгосрочный доходный портфель и буду добирать долю. А у вас есть компания в портфеле? Не ИИР. MDMG

💼 Сделки и поступления в долгосрочном портфеле в ноябре: Пора подвести итоги по портфелю. Портфель держится вполне хорошо - прибыль за 12 последних месяцев составила +19,7% и лучше индекса полной доходности на 13% с начала 2025г. Дисциплина пополнений и регулярных покупок дает свой результат - с начала года размер портфеля увеличился почти на 40% при незначительных пополнениях, около 10-20 тыс. в месяц. При любой ситуации на рынке продолжаю покупки в ленивый дивидендный портфель. Портфель веду с начала 2021 года. Что было куплено в ноябре из акций: ✅ Сурутнефтегаз П ✅ Московская биржа ✅ Татнефть П - по всем этим компаниям добираю долю, они уже есть в портфеле. 🔄 Ребалансировка. Часть позиций по акциям роста и акциям, дивиденды по которым сейчас низкие, была перенесена в портфель для спекуляций из дивидендного портфеля, а из спекулятивного - в дивидендный долгосрочный акции, которые рассматриваю держать более долгосрочно и набирать долю: перенесены в спекулятивный портфель: ☑️ Астра ☑️ Новатэк ☑️ Северсталь ☑️ Позитив ☑️ Аренадата ☑️ Совкомфлот добавлены в долгосрочный: ✔️ Мать и дитя ✔️ Циан ✔️ ИКС5 ✔️ Хэдхантер ✔️Т Покупки облигаций: Докупки облигаций: ✔️Группа Позитив 001Р-03 ✔️ОФЗ-ПК 29026 ✔️ВУШ БО 001P-04 ✔️ХМАО Югра 34002 (новое размещение). ✖️Продажа облигаций: ✔️ Брусника 002Р-04 - эмитент допустил технический дефолт, снижаю риски. 🔸Фонд на золото SBGD (доля снизилась до 6% с 7%, докупки возобновляю). 💸 Дивиденды в ноябре не приходили. 🔄Итого покупки были на 116 790,73 ₽, продажи на 107 506,82 ₽ и в сумме купонами пришло 2 949,16 ₽ ♾️ В долгосрочном портфеле соотношение сейчас в %: 40/40/10/10: акции/облигации/золото/кэш. Акции 80% дивидендные, 20% роста. Еженедельные докупки по принципу ребалансировки - докупка до равных долей просевших активов. Не ИИР SNGSP MOEX TATNP MDMG T X5 CNRU HEAD

Х5 - что в тележке у ритейлера? 🔍X5 Group - российская розничная компания, управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Красный Яр», «Слата» и другими. X5 занимает 15-16% рынка продуктовой розницы в России. Это делает ее лидером среди российских ритейлеров в данном сегменте. Для сравнения: ближайший конкурент Магнит имеет долю около 11%. Компания из защитного потребительского сектора и чувствовала себя неплохо, выходили довольно сильные отчеты. Однако в 2025 год также стал испытанием для Х5. В сентября компания снизила свои финансовые прогнозы на 25 год. Компания отчиталась за 3 квартал. Основные показатели: 🔺 LFL продажи +10,6% г/г, трафик +0,4% г/г, ср. чек +10,1%г/г, 🔺 кол-во магазинов +11,4% г/г , торговые площади +9,2% г/г 🔺 выручка 1 160 млрд руб (+18,5% г/г) 🔺 скор. EBITDA 74,2 млрд руб (+1,6% г/г) 🔻 рентабельность скор. EBITDA=6% (-114 б.п.) 🔺 чистый долг 256,8 млрд руб (+30,4% г/г за 9 мес.). Чистый долг/EBITDA =1 🔻 чистая прибыль за 3 кв. 28,3 млрд руб (-19,9% г/г) ➕Динамика операционных показателей лучше всего в сети Чижик, чем в Пятерочке или Перекрестке. В сети Чижик более высокий рост среднего чека, опережает инфляцию. Трафик снижается в магазинах Перекресток, без значительного роста в Пятерочке и больше всего растет опять же в магазинах Чижик - ставка ретейлера на дискаунтеры была сделана верно. ✔️Рост выручки больше всего в сети Чижик (+80,1% г/г за 9 мес.), у Пятерочки +17,1% г/г, Перекрестка +9,1% г/г. Максимальная доля в выручке за Пятерочкой, всего 80,9% от розничной выручки. 🔘Компания сохраняет хорошие темпы роста выручки, но при этом рост среднего чека был ровно на уровне инфляции, а трафик показал замедление. Также из минусов - у компании снижается рентабельность и растет чистый долг. 💱Расходы компании стабильно высокие +22,8% г/г за 9 мес., составили 18,1% от выручки - рост издержек идет за счет роста инфляции - растут расходы на персонал, расходы на доставку и прочие общехозяйственные расходы. 💲Дивиденды. Дивидендная политика утверждена в марте 2025 года, предусматривает выплаты дважды в год - по итогам 9 месяцев текущего года и по итогам предыдущего календарного года. Размер дивидендов зависит от объёма свободного денежного потока (FCF) и целевого коэффициента чистого долга к EBITDA, который должен находиться в диапазоне 1,2–1,4x на конец года, в течение которого планируется выплата. ✔️За 2024 год дивиденд составил 648 руб. на акцию. Эта выплата включала часть накопленной нераспределённой прибыли прошлых лет (2020, 2022, 2023) и была признана спецдивидендом. За 9 месяцев 2025 года рекомендованные дивиденды 368 руб. на акцию. Дата закрытия реестра 6 января 2026 года. Див. доходность примерно 13,4% годовых Вывод. Компания остается финансово устойчивой, долговая нагрузка также в норме несмотря на снижение некоторых показателей. Снижение чистой прибыли, EBITDA и значительное уменьшение денежных средств - компания активно инвестирует в развитие торговых сетей и логистические центры (CAPEX высокий, в 3 кв. составил 55 млрд. руб.). Уровень долговой нагрузки позволяет выплачивать высокие рыночные дивиденды. 👁‍🗨Оценка компании. По P/Е=9 и EV/EBITDA=3,8 оценивается сейчас дешевле Магнита, но дороже Ленты. И если смотреть на среднеисторические значения компании, то сейчас она стоит дороже, чем в течение прошлых трех лет. ☑️ Технически котировки оттолкнулись от сильного уровня покупателя 2400-2500 и от трендовой линии - находятся на хорошей поддержке. Возможно формирование накопления на текущих уровнях или чуть ниже. И после жду возобновления роста до 3200-3400 на ожиданиях по дивидендам. 💼Акция была в спекулятивном портфеле, но на 2026 год рассматриваю ее для включения в дивидендный портфель, позицию переношу и оставлю более долгосрочно под дивиденды. А каких ритейлеров вы держите в своем портфеле? Не ИИР. X5