О компании Россети Волга

Электроэнергетика оказалась тёмной лошадкой, принесшей рекордную доходность в этом году Кто бы мог подумать, что самым доходным сектором 2025 года станет, на первый взгляд, консервативная электроэнергетика. Этот тихий, недооценённый уголок рынка взорвался ростом, опередив всех громких фаворитов. И главными героями этой истории стали не гиганты-холдинги, а их дочерние компании из периферии — региональные распределительные сети. Лидеры роста говорят сами за себя: $MRKV взлетели на 136%, $MRKZ прибавили 86%, а $MRKC — 67%. Это феноменальный результат, который ломает стереотип о медлительности и скучности сектора. Успех строился на двух китах: во-первых, это стабильные и предсказуемые дивиденды, которые всегда привлекали консервативных инвесторов, а во-вторых, что стало сюрпризом, — реальный рост финансовых показателей. Секрет, возможно, в том, что рынок наконец-то переоценил фундаментальную ценность этих активов. Это инфраструктурные монополии с гарантированным доходом от тарифа, которые к тому же демонстрируют способность повышать эффективность и увеличивать прибыль. Их бумаги долгое время торговались с огромным дисконтом, и теперь рынок начал этот разрыв закрывать. История этого года — яркий урок о том, что настоящая рыночная жара может прийти оттуда, откуда её совсем не ждут. ‼️ Пока одни сектора удивляют ростом, в моём профиле уже опубликованы акции других компаний, которые стоит купить на фоне мирных переговоров 🔥 👉 Заходи и изучай список, чтобы не пропустить новые возможности для портфеля!

БОЛЬШОЙ ОБЗОР СЕТЕВЫХ КОМПАНИЙ. 6 часть. $MRKV (Россети Волга). Самая хайповая из всех. В прошлом были проблемы и даже убытки, но бизнес починили наиболее сильной индексацией тарифов, в итоге за 9 мес. заработали прибыли 7,2 млрд руб. прибыли. Это рост почти в 3 раза, самый сильный из всех нормальных сетей. Прогноз на 2025 год 9,3 млрд руб. могут легко выполнить. В 2026 году ждут рост выручки на 16%, что нормально, учитывая их рост тарифа, а рост расходов всего на 10%. Также ждут, что чистый долг обнулится в 2026 году на фоне положительного FCF, будут снижаться и процентные расходы. Есть и риски - высокий CAPEX и планов по снижению затрат нет до 2029 года. Несмотря на то, что бизнес "выздоровел", маржа даже на прогнозном отрезке будет оставаться ниже аналогов в секторе, что повышает риски большой волатильности прибыли. Также, как и в Московском регионе, больше половины прибыли в див. базе уходят на инвестиции, что также увеличивает риск. А еще на 2026 и далее годы прогнозируется кратный рост выручки от тех. присоединений. Если вдруг фактическая выручка от них окажется ниже, то прибыль значительно просядет, как и дивиденд. За 2025 год прогнозируемая доходность 11,3%, за 2026 год 15,8%. Думаю, что с учетом рисков, уже не так интересно и лучше выбрать более здоровые компании сектора с рейтингом выше. Да, Волга стала одной из лучших идей сектора и выросла кратно с низкой базы, но все перспективы дальнейшего роста уже в цене. ⁉️Отвечаем на очевидный вопрос, почему у Россети Волга при росте тарифа на 13-15% выручка растет более 50%. Дело в том, что с начала года, за компанией закреплен статус СТСО в разных регионах. СТСО – системообразующая территориальная сетевая организация – единый центр ответственности в регионе, который осуществляет функцию «одного окна» для потребителей услуг по передаче электроэнергии и энергосбытовых организаций. С 1 января 2025 года филиалы ПАО «Россети Волга» осуществляют функцию «одного окна» для потребителей услуг по передаче электроэнергии и энергосбытовых организаций на территории Саратовской, Самарской, Оренбургской, Пензенской, Ульяновской областей, Республики Мордовия и Чувашской Республики. https://www.rossetivolga.ru/ru/o_kompanii/stso/ 👆Подробнее о статусе и его привилегиях по ссылке. До применения Закона № 185-ФЗ: территориальные сетевые организации (ТСО) могли оказывать услуги по передаче электрической энергии; обязанности распределялись между множеством сетевых компаний в регионе без явного центра управления; ответственность за эксплуатацию сетей могла быть фрагментированной между разными юрлицами по разным территориям. После введения СТСО: в каждом субъекте РФ назначается одна системообразующая территориальная сетевая организация (СТСО), определяемая решением высшего должностного лица субъекта по критериям Правительства РФ; СТСО становится единственным центром ответственности за надежное функционирование электросетевого хозяйства субъекта и взаимодействие с Единой национальной (общероссийской) электрической сетью (ЕНЭС). Смысл нововведения: СТСО формирует упорядоченную систему управления сетями в регионе, устраняет раздробленность функций и служит основным сетевым оператором по всей территории субъекта. Владельцы сетевой инфраструктуры лишаются статуса территориальных сетевых организаций с 1 января 2025 года. Их эксплуатацию будет осуществлять СТСО. За СТСО закрепляется исключительная функция по заключению договоров, оказанию услуг по передаче электроэнергии потребителю. СТСО будет исполнять функции единственного центра ответственности за надежное энергоснабжение потребителей, а также обязанности по обеспечению эксплуатации бесхозяйных электросетевых объектов. Фактически частный сетевой бизнес был обнулён как бизнес. Владельцы частных сетей сохранили право собственности, но потеряли статус участника рынка, право получать тарифную выручку. ––––––––––––––––––––––––––––– Вывод в комментариях

БОЛЬШОЙ ОБЗОР СЕТЕВЫХ КОМПАНИЙ. 5 часть. $MRKP (Россети ЦиП). Центр и приволжье. Еще одна интересная компания в секторе. Ее преимущество в том, что как и у Ленэнрего, маржинальность тут и так была высокой, так что в устойчивости будущих показателей сомнений нет. По прогнозу в 2026 году выручка растет всего на 10,5%, а расходы на 5,7%. Рост выручки четко согласно приросту тарифов также дает понимание стабильности и высокой вероятности срабатывания прогноза. Аналогично, как у Урала, очень консервативная оценка процентных расходов, которые должны снизиться всего на 10% по плану, хотя в 2026 году даже прописано снижение чистого долга почти в 3 раза. Я уверен, что в этой части и эта компания удивит и даст лучший результат. В плане на инвестиции отправить всего чуть ниже трети прибыли, как и у Урала. Для сравнения, у Московского региона на инвестиции прописана половина прибыли. Чем меньше инвестиции, тем стабильнее будет дивиденд, это тоже плюс для идеи. Из плюсов также отмечу, что на фоне большого CAPEX тут уже в 2026 году прогнозируется выход на положительный FCF, который по ожидаеям бизнеса будет каждый год прирастать. За 9 мес. 2025 года уже заработали 16,6 млрд руб. прибыли из 19,3 млрд руб. по прогнозу. В 4 квартале обычно происходит провал в прибыли, но как и в Урале на фоне сильной индексации тарифов, прибыль 4 квартала может сделать иксы. К текущей цене по итогам 2025 года ожидается доходность 10,3%. Одна из самых низких в секторе, что ограничивает потенциал роста котировок сейчас, но за 2026 год доходность уже 16,4%, далее растет ближе к 20%. ––––––––––––––––––––––––––––– В 6 части разбираем $MRKV