Про облигацию Газпром Капитал БЗО26-1-Д

Немного спекуляций с валютными облигациями. Иногда хочется потешить себя и спекуляциями. Есть интересная идея в бессрочной облигации $RU000A105QW3 Газпром БЗО26-1-Д. В Пульсе по тикеру она легко находится на канале profit. Если коротко, то облигация торгуется сейчас около 90% номинала, а в январе должна быть либо CALL оферта (право эмитента на досрочное погашение по 100%), либо пересмотр купона на увеличение. В рамках небольшой спекуляции 29.12.2025 были проданы: 🔴 $RU000A108L81 Полюс ПБО-4. В долларах прибыль 8,5%, в рублях убыток 4,3% (курс покупки был 88,67 долл/руб.) 🔴 $RU000A108G70 Новатэк 1Р2. В долларах прибыль 33,4%, в рублях прибыль 7,3% (курс покупки был 98,00 долл/руб.) Я ее удачно купил по 79% от номинала, а продал уже почти по 100%. 🔴 $RU000A10AXW4 Сибур 1Р3. В долларах прибыль 12,4%, в рублях убыток 1,4% (курс покупки был 89,62 долл/руб.). Также неплохо купил её по 102% номинала, а продал по 107%. Получил дополнительный рублевый убыток для снижения налогооблагаемой базы (вот когда валютная переоценка работает на тебя!). Или как сейчас модно говорить - отрицательный рост. 🟢 Купил вышеуказанный $RU000A105QW3 Газпром БЗО26-1-Д. По 90,23% от номинала. Курс 77,49 долл/руб. С интересом начинаю наблюдение за новой для меня бумагой. Актуальный состав замещаек на скрине.

$RU000A105QW3 Тех, кто вдохновился идеей канала "Профит" хочу предупредить. Облигации имеют один значительный риск, который почему-то намеренно скрыли или банально не придали значения. Данная информация указана в документе решение о доп выпуске бумаг б3026-1-д. В проспекте прописано, что если 26.01.2026 ставку 5Y UST не удастся рассчитать по данным ФРС США, то купон не вырастет до ~8%, а останется на текущем уровне ~4.6%. Кто будет решать удается ли рассчитать купон или нет из документа не ясно (P.S. дипсик хоть и пояснил, что решает НРД (в документе вроде тоже было), но не понятен тогда юридический момент по слову "рассчитан" в соотношении с действующими санкциями). Выходит есть пространство для маневра и скама. Осторожнее с блогерами. В комментариях канала слегка затронули этот момент, но скорее "отмахнулись", чем разобрали "почему российского акционера опять не соскамят".

ИДЕЯ В ВАЛЮТНЫХ БОНДАХ Газпром Капитал, БЗО26-1-Д $RU000A105QW3 Автор: Кирилл Шалыганов Друзья, всем привет! Хочу поделиться с вами одной интересной идеей на рынке валютных облигаций, ориентированной на краткосрок с потенциалом заработать около 11% в USD на процентном арбитраже доходностей Идея лишена кредитного риска эмитента и от этого становится более интересной ❗️У бумаги есть нюанс: эмитент вправе принять решение о том, что облигации будут погашены в любой день до 26.01.2026 включительно, а затем в дату окончания любого купонного периода В ЧЕМ СУТЬ ИДЕИ: Идея сводится к покупке бондов Газпром Капитал, БЗО26-1-Д на ~1 месяц вперед, которые сейчас торгуются по цене 88,2% от номинала (1 000 USD) с текущей купонной доходностью 5,23%. Уже 26.01.2026 по бондам выплачивается последний купон по ставке 4,6% в USD и после этого устанавливается в размере 5Y UST Yield + 4.264% (т.е. около 8%) до 27.01.2031. Рост купона на 74% от текущего купона или в 1,74 раза По факту имеем дело с существенным ростом CF облигации уже через месяц на следующие 5 лет! Учитывая, что в облигациях с фиксированным купоном именно цена является балансирующим параметром доходности (цена подстравивается под новую доходность) при таком сильном росте ставки купона цена должна вырасти Провел моделирование в Excel и вот что получилось: - сегодня бонды Газпром Капитал в USD имеют среднюю YTM = 7,79% (см. таблицу). Если отталкиваться от этого значения, бонды БЗО26-1-Д должны давать примерно столько же + премия (около 0,5-0,75%) за риски call-опциона и бессрочность (см. ниже). Итого - 8,42% - в таком случае их рыночная цена сегодня (при условие погашения не ранее, чем в 2031 г.) должна составлять 983,05 или 98,31 от номинала, что соответствует UPSIDE от текущей цены в размере 11,71% (см. скрин с расчетами) - даже если эмитент примит решение погасить бумагу в любую из дат окончания будущих купонных периодов - UPSIDE сохраняется (см. скрин с расчетами) - в целом, досрочное погашение не несет рисков, так как погашение будет осуществлено по 100% от номинала, что даст гарантированную доходность 13,64% от текущей цены + купоны за это время! ❗️РИСКИ: 1️⃣ рассматриваемая облигация - бессрочная, еще и с очень удобным для эмитента call-опционом. В доходности таких облигаций присутствует премия за риск досрочного погашения в любой момент времени и за «бессрочность» - есть вероятность, что переоценка бондов после утверждения нового купона не будет столь сильной (точно определить размер этой «премии» мы не можем) 2️⃣ дальнейшее укрепление рубля может съесть доходность от роста цены облигации (ведь продаем мы ее в стакане за рубли). Предугадать, что будет с рублем на горизонте 1-2 мес - невозможно. После последнего решения ЦБ по ставке видим, что рубль вновь начал укрепляться и как долго это продлится - гадать бессмысленно ИТОГ: Интересная идея с высоким потенциалом доходности в USD в краткосроке, не имеющая кредитных рисков эмитента, но предполагающая валютный риск + риск отсутствия ожидаемой сильной переоценки из-за бессрочного характера бумаги –––––––––––––––––––––––––––– В конце хочу отметить, что идея подходит ДАЛЕКО НЕ ВСЕМ и является в каком-то смысле спекуляцией Если вы не разделяете такой подход и не являетесь профессионалом - не стоит заходить (особенно на всю котлету!) Пост носит информационный характер, дает пищу для самостоятельных размышлений и не является гарантией дохода - любые оценки могут не сбыться в реальности (мы все это хорошо знаем…) Всем спасибо!