План по первичным размещениям
#облигации на неделю
🍷НоваБев Групп: AA-, купон до 15,3% ежемес. (YTM~16,3%), 2 года, 3 млрд.
+
🚘РЕСО Лизинг: A+, купон до 15% ежемес. (YTM~15,9%), 3 года, 5 млрд.
+
🚛Элемент Лизинг: A, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,3%), 3 года, 1,5 млрд.
Почти все книжные размещения A-грейда и выше в этом году проходят с большим снижением купона и/или увеличением объема на сборе, а торгуются в итоге по номиналу или ниже. Пока ситуация не начнет меняться, участвовать в них на первичке смысла нет. Тем более, у Белуги и РЕСО даже стартовые условия интересными назвать сложно
Элемент в пределах 16-16,25% можно было бы рассмотреть, ранее они давали вполне рыночные купоны и особо их не резали. Но напрягает явно наметившаяся серийность: это уже пятый выпуск эмитента чуть более, чем за год. И по предыдущему
$RU000A1080N5 стало понятно, что энтузиазма у рынка такая частотность не вызывает
💰ПКБ: BBB+, купон до 17,25% ежемес. (YTM~18,3%), 3 года, 2 млрд.
Формально – лучшая доходность для своей длины в BBB+ (не считая АБЗ
$RU000A1070X5, который сейчас льют без понятных причин). Но вход будет от 1,4 млн. – а значит, основная часть выпуска, как и в ашниках, тоже расписана крупняку. Физиков здесь особо не ждут, а итоговый купон с большой вероятностью снизят до заранее согласованного с основными покупателями
$RU000A103RJ3 $RU000A1047S3
🛢Ойл Ресурс Групп: BB, купон лесенкой 21 – 19 – 17% ежемес. (YTM~21%), 3 года, 1 млрд.
Нефтетрейдер со всеми соответствующими атрибутами: низкая рентабельность в 1-2% и большие долги. В случае с ОРГ – еще и отсутствие нормального раскрытия. Отчетность доступна только по материнской УК (в 2023 году она разместила 2 выпуска
$RU000A106L67 $RU000A106UB7 на 600 млн.) и даже по ней за полный 2023 нам результатов до сих пор не показали
⚠️Есть кое-какие цифры в презентации выпуска, но отдельно от МСФО группы они не показательны: ОРГ приносит основную долю выручки, а большая часть долгов висит на материнской компании. Выискивать разрозненную фин.инфу и шить из нее франкенштейна смысла не вижу – и так понятно, что гордиться эмитенту особо нечем
Параметры выпуска любопытные, лесенка очень похожа на свежий Аполллакс
$RU000A1089A3, премия к рейтинговой группе имеется, квальства не нужно. Но объем по меркам ВДО гигантский, если весь он адресован физикам, то собирать будут явно не одним днем и на цене в стакане затем это тоже может сказаться. Спекулятивно, под конец сбора, – считаю, все же можно пробовать, но держать такое вдолгую своих рисков вряд ли стоит
🖨С-Принт: B+, купон 20% ежемес. (YTM~21,4%), 3 года, 100 млн.
Условия выпуска интересные. А вот аллокация будет крошечной и специально готовить деньги под это размещение я бы не стал. Только половить на свободные, это лучше чем ничего – т.к. обещали раздать по чуть-чуть всем, кто заявится
🖥Автоотдел: BB+, купон 18,25% ежемес. (YTM~19,8%), 3 года, 150 млн.
Для BB-грейда слабовато, сейчас даже 19-20% купоны взлетают далеко не все. Если только любовь к IT-сектору сыграет? Есть кому-то нужно, предзаказы будут собирать на Boomin 24.04 с 13:00 (хотя, думаю, тут и без предзаказов достанется всем желающим)
🚢ГТЛК: AA-, флоатер КС+240, квартальн. купон, 3,5 года, 10 млрд.
Очередной флоатер, ориентир – свой выпуск
$RU000A107TT9 (КС+230, до анонса нового торговался по 100,6-100,8%) Если оставят 240 – норм, по 230 – приемлемо, спред ниже – уже неинтересен
⛽️ Евротранс: A-, купон лесенкой 17-13,5% ежемес. (YTM~16,7%), 7 лет, 800 млн.
По условиям полностью идентично только что размещенному первому выпуску
$RU000A1082G5 – такая же сложная лесенка со стартом 17% и большим количеством ступенек самого разного размера
Думаю, за пару недель рынок его переварит. На большой апсайд не рассчитываю из-за серийности, но небольшой – вполне возможен, и для «подержать подольше» бумага, считаю, тоже вполне годится
$RU000A105TS5 $RU000A105PP9 $RU000A1061K1
#новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп