Форум об облигации Совкомбанк СЗО-02

Коллеги, добрый день! По итогам прошлой статьи о субордах поступило много вопросов. Очень приятно, что такая сложная тема вызвала живой отклик и интересные дискуссии. Один из вопросов я бы хотел подробно рассмотреть сегодня. Простите, но мы сегодня снова про замещающие субординированные облигации. :) Кстати, если кто-то не до конца знает, что такое суборды, какие у них особенности и риски. И чем отличаются выпуски Tier-1 от Tier-2 (Т1 от Т2) — напишите в комментариях. Если будет запрос, по мере возможности подготовлю отдельный разбор. Герой дня: Совкомбанк Т1-01 $RU000A107L82 Коллега интересовался моим мнением насчет этой бумаги и тем, есть ли у нее апсайд. Это интересный инструмент, заслуживающий отдельного упоминания. Дисклеймер: данный выпуск есть в моем личном портфеле, так что, по выражению живого классика, «шкура в игре». История вопроса: Бумага была эмитирована Хоум Кредит Банком в конце 2019 года. На тот момент эмитент был относительно небольшим розничным банком вне списка системно значимых. Из-за повышенного кредитного риска купон был установлен на солидном уровне — 8,8%, а формула ресета выглядела очень привлекательно: 5y UST+7,36%. В начале 2025 года Хоум Кредит окончательно присоединился к Совкомбанку. Облигация «переехала» на баланс и стала полноценным обязательством системно значимой, крупной и более надежной кредитной организации. Примерно в это же время (05.02.2025) по бумаге прошел плановый ресет. Новый купон по формуле взлетел до огромных 11,7%! Для валютного долга это беспрецедентное значение. Куда смотрит рынок? Как это часто бывает в категории вечных облигаций, рынок явно упускает неэффективность. Бумага Т1-01 устойчиво торгуется на неадекватном уровне в 87–88% от номинала, что предлагает текущую купонную доходность (CY) порядка 13,3% в долларах. Парадокс в том, что у Совкомбанка параллельно торгуется собственная («родная») субординированная облигация СЗО-02 $RU000A107C59 со схожими вводными. Давайте сопоставим их напрямую: Совкомбанк СЗО-02 (RU000A107C59) 🔹 Ближайшая колл-оферта: 06.05.2030 🔹 Пересмотр купона: Каждые 5 лет 🔹 Текущий купон после ресета: 10,33% (май 2025) 🔹 Рыночная цена: 91–93% 🔥 Текущая доходность (CY): ~11,5% Совкомбанк Т1-01 (RU000A107L82) 🔹 Ближайшая колл-оферта: 07.02.2030 🔹 Пересмотр купона: Каждые 5 лет 🔹 Текущий купон после ресета: 11,70% (февраль 2025) 🔹 Рыночная цена: 87–88% 🔥 Текущая доходность (CY): ~13,3% Обе бумаги бессрочные субординированные, номинал $1 000, расчеты в рублях, выплаты 4 раза в год. В чем логика аномалии? «Родная» бумага СЗО-02 оценивается рынком вполне адекватно — доходность 11,5% нормальна для текущих реалий. Но несложные расчеты показывают: чтобы Совкомбанк Т1-01 сравнялся по текущей доходности со своим собратом, его цена должна вырасти до 104,5% от номинала! Этот ценовой парадокс сохраняется месяцами. Рынку даже не нужно закладывать сложные прогнозы: обе бумаги имеют одинакового эмитента, идентичны по структуре и обращаются на одной площадке. Частично это объясняется слабой ликвидностью выпуска Т1-01 (бывшего Хоум Кредита). Крупные институционалы не могут зайти туда большим объемом без движения цены. Но для частных инвесторов это возможность для спред-арбитража: те, кто держит переоцененную СЗО-02, могут выгодно продать её и переложить капитал в аналогичную, но более доходную Т1-01. Окончание в комментарии.

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.08.2026 12:15 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=ipDBVQP2DEmbWjaEk541WA-B-B&q= Резюме: Совкомбанк выплатил купонный доход по облигациям серии СЗО-02: 25,82 доллара на бумагу (около 2089,59 руб. по курсу ЦБ). Общая сумма выплат — 35,05 млн руб. Обязательства исполнены полностью и в срок. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и в полном объеме исполнил обязательства по выплате купонного дохода, что подтверждает его платежеспособность.

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.05.2026 12:40 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-Cul9Ud7YgUCDHOpiG8e06g-B-B&q= Резюме: Совкомбанк успешно выплатил купонный доход по облигациям серии СЗО-02 за 10-й период на общую сумму 32,6 млн рублей. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент полностью и в срок исполнил обязательства по выплате процентов по облигациям, что подтверждает его платежеспособность.

#nrd Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 09.02.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Совкомбанк", 4401116480, RU000A107C59, 4-18-00963-B) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1355197 Резюме: Совкомбанк выплачивает купонный доход по облигациям серии СЗО-02. Размер выплаты составляет 1976.58 рубля на одну облигацию. Выплата запланирована на 6 февраля 2026 года. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость носит технический характер: содержит стандартную информацию о выплате купонного дохода без положительных или отрицательных факторов, влияющих на оценку эмитента

#nrd Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.08.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Совкомбанк", 4401116480, RU000A107C59, 4-18-00963-B) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1290822 Резюме: Компания Совкомбанк выплатит купонный доход по облигациям серии СЗО-02 6 августа 2025 года. Облигации без срока погашения номиналом 1000 долларов США предназначены для квалифицированных инвесторов и имеют фиксированную выплату по купону. Вся информация о выплатах и корпоративных действиях доступна через депозитарий. Сентимент: нейтральный

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.08.2025 10:36 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=gJhyXaVL3UuTVahCQKNV5g-B-B&q= Резюме: Совкомбанк выплатил купонный доход по облигациям серии СЗО-02 в размере 34 667 610,51 рублей. Обязательства выполнены полностью и в срок, а выплаты произведены в безналичной форме в российских рублях по курсу Банка России. Общее количество облигаций, по которым осуществлены выплаты, составляет 16 773 штук. Эти выплаты свидетельствуют о стабильной финансовой деятельности банка и его способности выполнять обязательства перед инвесторами. Ссылки из новости: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052, http://www.sovcombank.ru Сентимент: положительный

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.05.2025 12:00 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=efhHoGMmFESUoz9YTnDsHQ-B-B&q= Резюме: ПАО «Совкомбанк» объявило о выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 за 6-й купонный период, который составил 26 626 969,77 рублей. Дата выплаты назначена на 06.05.2025, сумма выплаты на одну облигацию составляет 1 587,49 рублей. Обязанность по выплате исполнена в полном объеме. Ссылки из новости: http://www.sovcombank.ru, https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052 Сентимент: Положительный.

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 05.05.2025 17:00 Тема новости: Начисленные доходы по эмиссионным ценным бумагам эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=iAk6sXOgAkahuZF9Qj0UyA-B-B&q= Резюме: ПАО «Совкомбанк» объявил о начислении доходов по облигациям серии СЗО-02 с процентной ставкой 10,328% годовых. Каждый купонный период, начиная с 7-го, будет приносить доход в размере 25,82 доллара США на облигацию, что составляет 433 078,86 долларов США за каждый период. Выплаты будут осуществляться денежными средствами в рублях по официальному курсу на дату окончания купонного периода. Ссылки из новости: http://www.sovcombank.ru, https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052 Сентимент: Положительный

#nrd Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.02.2025 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Совкомбанк", 4401116480, RU000A107C59, 4-18-00963-B) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1222539 Резюме: ПАО "Совкомбанк" объявило о плановой выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 в размере 1900.32 долларов США на одну облигацию. Дата выплаты назначена на 6 февраля 2025 года, а дата фиксации списка - 5 февраля 2025 года. Облигации зарегистрированы Центральным банком Российской Федерации. Сентимент: Положительный.

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.02.2025 12:00 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=38gYaTqsLUuVcApLthxmEg-B-B&q= Резюме: ПАО «Совкомбанк» объявил о выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 за 5-й купонный период, составившего 31 874 067,36 рублей, что соответствует 19,38 долларов США на одну облигацию. Выплата будет произведена денежными средствами в безналичном порядке по курсу 98,0556 рублей за доллар США на дату окончания купонного периода, 06.02.2025. Обязанность по выплате исполнена в полном объеме. Ссылки из новости: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052, http://www.sovcombank.ru Сентимент: Положительный

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.11.2024 12:00 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=f9HlvF05mkOOuDFLjX4MIQ-B-B&q= Резюме: ПАО «Совкомбанк» объявил о выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 за 4-й купонный период, который составил 31 874 235,09 рублей, или 19,38 долларов США на облигацию. Выплата произведена в полном объеме в установленный срок 06.11.2024. Ссылки из новости: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052, http://www.sovcombank.ru Сентимент: Положительный.

#nrd Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.11.2024 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Совкомбанк", 4401116480, RU000A107C59, 4-18-00963-B) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1191220 Резюме: ПАО "Совкомбанк" объявил о плановой выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 в размере 1900.33 долларов США на одну ценную бумагу, которая состоится 6 ноября 2024 года. Дата фиксации списка для выплат - 5 ноября 2024 года. Сентимент: Положительный.

#disclosure Компания: ПАО «Совкомбанк» Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.08.2024 14:45 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=sAKIiU7LEEiDI7AMrUTpsg-B-B&q= Резюме: ПАО «Совкомбанк» объявило о выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 за третий купонный период, который составил 27 612 886,71 рублей. Каждый держатель облигаций получит 19,38 долларов США (или 1 646,27 рублей) в безналичной форме. Выплата произведена в полном объеме и в установленный срок. Сентимент: Положительный.

#nrd Тикеры: $RU000A107C59 Время новости: 06.08.2024 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ПАО "Совкомбанк", 4401116480, RU000A107C59, 4-18-00963-B) – информация предназначена для квалифицированных инвесторов Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1160368 Резюме: ПАО "Совкомбанк" объявил о выплате купонного дохода по облигациям серии СЗО-02 в размере 1646.27 долларов США на одну облигацию. Дата выплаты запланирована на 6 августа 2024 года, с фиксацией списка владельцев 5 августа 2024 года. Ценные бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. Сентимент: Положительный.

🙋🏻‍♂️ Друзья, всем дня выборов! То есть инвестиций! Решил, свои последние действия на фондовом рынке оформить в один пост. 🥳 Начнем с хорошей новости, на этой неделе пришел инвестиционный налоговый вычет, который сразу же был направлен обратно на ИИС. 🏠 $PIKK Я полностью продал бумаги компании ПИК. Как говорится, продал ПИК на пике. Бумаги показывают странный рост, но отчетности компания не публикует. Предпочитаю не находиться в неведении и забрал свои 30%, но доля была небольшая. На коррекции планирую купить бумаги их конкурентов - Эталон. 🔸 Также продал всякую мелочевку - компанию Россети $MRKP, с внезапно 100% прибылью, и Астру $ASTR . 🏦 Докупку в портфель я совершил одну. Пока доллар в районе 90 рублей, купил вечную замещающую облигацию Совкомбанка $RU000A107C59 . Облигация вечная - значит не имеет срока погашения. Погасить ее компания может, при желании, в дату колл-опциона. Следующий колл-опцион планируется в июне 2025 года. 🔸 Идея в том, чтобы купить облигацию ниже номинала с хорошей купонной доходностью и дождаться возможного погашения через год. Если компания не захочет гасить облигацию, то следующие купоны будут равны значению Индекса Пятилетних Американских Трежерис (5YUST Rate) + 6.38%. Что на сегодня дало бы, 10.6% долларовой купонной доходности. Не думаю, что в ближайший год ставку ФРС сильно поднимут и доходности трежерис существенно упадут. Основной риск это невыплата купонов по вечным бондам при низкой достаточности капитала Совкомбанка. Риск реален, Совкомбанк уже приостанавливал выплату купонов по своим вечным бондам. 💸 {$USDRUB} Также перед выборами купил наличные доллары в банкомате Тинькофф. Курс там чуть менее приятный, чем на бирже - 95.3 рубля. Но долларовая подушка никогда не бывает лишней. Мало ли 😁 ‼️ Не является Индивидуальной Инвестиционной Рекомендацией #ЗО #акции #деньинвестиций

"БУКБИЛДИНГ" 🍷 Решил отменить заявку на АГК Кристалл ($KLVZ), попахивает каким-то нагибаловом. Здесь можно почитать мое сочинение по Кристаллу: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GOLD.100/f4b6b289-2519-4ba2-88a2-5cbee25e939a/ Отдельная история с отменой заявок и блокировкой денег на до ближайшего рабочего дня: "К сожалению, в рамках чата у нас нет возможности снимать заявки. Обратитесь, пожалуйста, к трейдерам и сможете снять торговое поручение через трейдеров по номеру 8-800- в будние дни." Я понимаю в $DIAS была переподписка 25х, а тут то чего? Размещаются дорого. Да объем маленький, но и помощи Пульсян нет, а они оказывают сильное влияние на рынок. 🏦 Тинькофф прокомментировал это так: "Поучаствовать в IPO компании "Кристалл" на нашей платформе не получится. Каждое размещение брокер рассматривает индивидуально. Если риск инвестиции показался слишком высоким, брокер принимает решение не участвовать в IPO." 🤔Любопытный факт, что АГК Кристалл, по примеру Диасофта, так же сократил время формирования книги. Берите пример, так сказать, а то некоторые книгу не могут закрыть по 3-6 месяцев (см. скрин): 🔷Аренза-Про-001P-04 ($RU000A107ST1): • Книга открыта до 30.04.2024г.; • Размещено 43% эмиссии; • Рыночная цена - 100,1%. ну и тд. дальше перечислять не буду. 🔷СимплСолюшнзКэпит ($RU000A107SG8); 🔷АйДи Коллект ($RU000A107C34). 📖При открытой книге по вышеуказанным бумагам уже идут торги на вторичном рынке. Для арбитражных сделок тут маневра нет, потому, что рыночная цена = номинал + комиссия брокера. Ощущение, что рынок начинает понемногу трезветь после праздников. Если раньше все, что ни размести сметалось на первичке, то теперь книги висят открытые по несколько месяцев. Но, справедливости ради, в том же $RU000A107RZ0 или $RU000A107C59 переподписка знатная была. 😑Но нужно понимать, что когда вышеупомянутые эмитенты с рейтингами ВВ+-ВВВ+ выходили на размещение с доходностями около КС+2% появлялось недоумение - кому это надо? 🌊Флоатеры пока что остаются в приоритете, причем довольно надежные эмитенты дают купонную ставку КС+1-2,5% 👇Вот и думаем, пойдет ли кривая куда-нибудь к 13%+, а там можно и набирать длинный конец. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест