Про облигацию СибАвтоТранс 001Р-03

АПРЕЛЬСКИЕ АМОРТИЗАЦИИ 🥁 Друзья, небольшая заметка компенсирует утреннюю унылость и подсветит ряд грядущих выплат эмитентов. Которые могут как стать неплохим заработком, так и таить в себе повышенный риск, ибо единовременная увеличенная выплата для эмитентов может стать непростой. Выделил несколько событий с разной степенью остроты) 🟢 $RU000A107P47 Центр-резерв БО-03 🎁 10 млн. 📅 15.04.2025 ➤ Отнюдь не самый благополучный эмитент, переживший в недавнем прошлом всякое. Однако ближайшая амортизационная выплата переведена в НРД досрочно, практически за неделю до выплаты. При таком раскладе событие рисков не несет, но какое-либо взаимодействие с компанией без досрочных выплат не считаю рациональным. 🟢 $RU000A10A4C1 ЭНЕРГОНИКА 001Р-05 🎁 15 млн. 📅 15.04.2025 ➤ Тоже не вызывает опасений пока что - сумма не выглядит внушительной, негативного фона в моменте вокруг компании не замечено. 🟡 $RU000A1074E7 РУССОЙЛ БО-01 🎁 50 млн. 📅 21.04.2025 ➤ Повышенное внимание из-за суммы и отрасли эмитента. Нефтетрейдинг - штука рискованная. Однако, судя по всему, компания чувствует себя неплохо - даже облигационные выпуски на днях запланировала размещать :) 🔴 $RU000A10B5M6 Агродом БО-02 🎁 8 млн. 📅 21.04.2025 ➤ За небольшой на первый взгляд суммой спрятано много риска. Напомню, что эмитент объявил реструктуризацию, и крайне сомневаюсь, что благополучно минует оферту и своевременно выплатит амортизацию, если ее условия не будут приняты. Тот самый риск, который абсолютно никому не нужен :) 🔴 $RU000A107KV4 СибАвтоТранс 001Р-03 🎁 20 млн. 📅 16.04.2025 ➤ Еще одна выплата высокого риска. С одной стороны здесь не все так категорично, и в технический дефолт эмитент пока не попадал. С другой - налоговые блокировки в недалеком прошлом (одну из них сняли впритык к купону), да и на выплаты апрель очень богат - в районе 90 миллионов общая сумма. Представитель компании в одном из профильных чатов упоминал о  средствах от размещения нового выпуска 001Р-07 $RU000A10DX69 в рамках "плана Б". Судя по динамике - идет оно неважно. Сработает ли "план А"? Не уверен, что готов это проверять деньгами. 😉 Желаю вам безопасных сделок и отсутствия неприятностей в портфеле и за его пределами :) #облигации #подборки

Хорошая финансовая отчётность или доверие эмитенту? Хорошо, когда есть и то, и другое. Пару дней назад Сибавтотранс начал собирать списки держателей облигации RU000A10DX69 (выпуск 7, в Т-Банке пока не представлен). Представитель эмитента заблаговременно разъяснил причины: неявные торговые манипуляции с данной бумагой, что сильно тормозит размещение выпуска. 💡 Вообще, эмитент непростой: у него регулярно возникают задолженности перед ФНС (без блока счетов), не так давно был паник-сэйл из-за опасений невыплаты купонов в срок. Да и вообще, отрасль тоже сложная: монтажно-строительные работы на северных нефтяных месторождениях, как подрядчик Газпромнефти - это основной заказчик Сибавтотранса. 💡 Полной отчётности за 2025й ещё не было, а то что есть - тоже соответствует риску выше среднего, хотя и не "прям печаль/скорее продавать". Ну и кредитный рейтинг BB (кстати, подтвержденный на днях https://www.ra-national.ru/press_release/sibavtotrans/43562/) - тоже намекает: бумага не для спокойного консервативного портфеля. 💰 При всём при этом мы в качестве бонуса получаем: 🔹 Отличный купон, которых на рынке мы больше не увидим при текущей и прогнозируемых ставках 🔹 Подтвержденные сведения о заключенных контрактах до 2028 на сумму 28 млрд руб 🔹 Общение с инвесторами от ключевых лиц компании, с разъяснением различных тонкостей и нюансов различных событий эмитента Последний фактор часто упускается из виду, хотя он может оказать существенное влияние для не-крупных эмитентов, где значимую часть долгового финансирования дают как раз физики, а не банки-институционалы. Стоит ли держать бумаги компании? Их на рынке представлено много, с хорошей доходостью/купонами - это плата за риск. 💸 Сам я держу выпуск $RU000A10A1U9 (купон 28%, YTM 28%) на 1% суммарного депо и в будущем планирую позицию увеличить - наберу других выпусков. А выпусков хватает на любой вкус купона и YTM: $RU000A105SZ2 18% купон, 39% YTM $RU000A106CB5 14.5% купон, 42% YTM $RU000A107KV4 19% купон, 44% YTM $RU000A10B750 26,5% купон, 27% YTM $RU000A10BVF1 26% купон, 27% YTM Большинство выпусков имеют сроки погашения в 2028-2029 годах, т.е. предполагают высокую волатильность. Желаем компании успешных исполнений контрактов, а нам, инвесторам - прибыли от их бумаг! 📈 Делитесь в комментариях, держите Сибавтотранс в портфелях? 😊 #облигации #что_купить

"Аномалия" СибАвтоТранс. Два выпуска существенно отстали от номинала... Облигации «СибАвтоТранс» массово игнорируют номинал и уходят в свободное плавание, а номинал остался далеко позади, машет платочком... 💸СибАвтоТранс 001Р-02 ● ISIN: $RU000A106CB5 ● Цена: 63,84% или 606,5₽ при номинале 950₽ ● Дата погашения: 30.05.2028 ● Ставка купона: 14,5% (34,34₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 1313,1₽ ● Годовая доходность: ≈ 47,9% 💸СибАвтоТранс 001Р-03 ● ISIN: $RU000A107KV4 ● Цена: 71,37% или 678₽, при номинале 950₽ ● Дата погашения: 11.01.2029 ● Ставка купона: 19% (45₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 1075,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 39,23% Да, на первый взгляд, выпуски не самые привлекательные. Они короче альтернативных, с квартальным купоном и с амортизацией. Следовательно, выпуски не нравятся физикам, так как под критерий “купончик норм” не подходят, и массовый инвестор выбирает альтернативные бумаги, где #купон 26-28%. 💸СибАвтоТранс 001Р-04 ● ISIN: $RU000A10A1U9 ● Цена: 102,9% или 1029₽ ● Дата погашения: 18.10.2029 ● Ставка купона: 28% (23,01₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 710,2₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,91% 💸СибАвтоТранс 001Р-05 ● ISIN: $RU000A10B750 ● Цена: 102,0% или 1020₽ ● Дата погашения: 20.03.2030 ● Ставка купона: 26,5% (21,78₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 692,6₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,87% 💸СибАвтоТранс 001Р-06 ● ISIN: $RU000A10BVF1 ● Цена: 101,0% или 1010₽ ● Дата погашения: 30.05.2030 ● Ставка купона: 26% (21,37₽) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 692,7₽ ● Годовая доходность: ≈ 25,28% Де факто. Это лишь визуальное расхождение, ведь при покупке отстающих бумаг, номинальная купонная доходность также в районе 22-27% и сулит теоретический возврат к номиналу и прибыль при погашении. Вторая причина. Отсутствие маркетмейкера и профессиональных участников рынка в бумагах СибАвтоТранс. В теории, в первых выпусках они были, а в крайних размещениях - не участвовали. Но это рассуждение без анализа. Причины и фундаментальные есть. Компания с относительно высоким уровнем долга (в большинстве своем - это облигации, ЦФА) и низкой нормой валовой и чистой прибыли. 20% и 2% соответственно. В рейтинге ВДО набрала 9 из 30 баллов, что, в моей системе оценки, говорит о слабом результате операционных и фундаментальных показателей, близкой к зоне риска. Первый выпуск к погашению объемом 200 млн (28.01.2027) также отстает от номинала и превосходит по доходности выпуски с хорошим купоном, однако он не так выбивается, как два “аномальных” выпуска. 💸СибАвтоТранс выпуск 1 ● ISIN: $RU000A105SZ2 ● Цена: 90,8% или 544,8₽ при номинале 600₽ ● Дата погашения: 28.01.2027 ● Ставка купона: 18% (26,93₽ в квартал) ● Кредитный рейтинг: BB от НРА годовалой давности ● Доходность в день до погашения: ≈ 832,5₽ ● Годовая доходность: ≈ 30,37% Отсюда вывод (не рекомендация, а субъективное оценочное суждение). Вероятнее, что выпуски с хорошим купон при первом звонке отправятся догонять те бумаги, которые сейчас остались не востребованы инвесторами, нежели доходность по бумагам выровняется в лучшую сторону. Расхождение уже давнее, недооценка остается. Однако, есть небольшой шанс, что это “выгодная” аномалия и демонстрация тактики поиска недооцененных возможностей. По крайне мере, таблица прекрасно себя проявляет в сравнении выпусков, вопрос лишь в том, брать на себя такой риск или нет. Я пас, так как компания близка к зоне риска (не рекомендация). Понаблюдаю на заборе, ради опыта и в перспективе сравню, что было бы выгоднее держать. А как вы думаете, в чем причина такого расхождения? Присоединяйтесь, буду рад обсудить в комментариях! #облигации #вдо #анализ #пульс_оцени