Форум о фьючерсе RUONIA-9.27 Индекс RUONIA

​Доброе утро, господа инвесторы! К четвергу хочется, чтобы хотя бы одна часть портфеля не требовала героизма. Сегодня — долговой радар: выпуски, сроки и риски без биржевого театра. Подписывайтесь и начинаем! После снижения ключевой ставки до 14% корпоративные спреды быстро сузились, но ЦБ одновременно повысил прогноз средней ставки на 2026–2027 годы. Это не сценарий мгновенно дешёвых денег: длинный фикс всё ещё чувствителен к инфляции и бюджету, а во втором эшелоне дефолтный фон ухудшается. В первом полугодии объём нарушенных обязательств в ВДО достиг 13 млрд руб., поэтому ниже рейтинга A- сегодня не спускаюсь. Фиксированный купон Селигдар 001Р-06, $RU000A10D3S6 : доходность к погашению 17,88%, купон 18,5% с ежемесячной выплатой, погашение 2 апреля 2028 года. Премия связана с капиталоёмкостью золотодобычи: важны цена золота, выполнение производственного плана и динамика долга. Инарктика 002Р-02, $RU000A10B8R9 : доходность 15,98%, купон 19% с ежеквартальной выплатой, погашение 3 апреля 2028 года. Основные риски — биология выращивания, стоимость кормов и цена красной рыбы; слабый операционный цикл способен расширить кредитный спред. Henderson 001P-01, $RU000A10BQC8 : доходность 15,56%, купон 19,5% с ежемесячной выплатой, погашение 24 мая 2027 года. Короткий остаточный срок снижает процентную чувствительность, но выпуск зависит от потребительского спроса, оборачиваемости запасов и арендной нагрузки ритейлера. Флоатеры ОФЗ-ПК 29007, $SU29007RMFS0 : ориентир доходности 18,4%, купон привязан к RUONIA с надбавкой 1,30 п.п., погашение 3 марта 2027 года. Пока денежный рынок дорогой, поток остаётся высоким; снижение $RFU6 быстро уменьшит следующие купоны. Замещающие облигации ЛУКОЙЛ ЗО-30, $RU000A1059Q2 : долларовый номинал $1000, купон 3,875%, текущая доходность около 8%, погашение 6 мая 2030 года. Выплаты идут в рублях по валютной привязке, поэтому укрепление рубля может перекрыть часть купонного результата; отдельно важна ликвидность конкретного стакана. Риски У трёх корпоративных фиксов риск находится в бизнесе эмитента, у ОФЗ 29007 — в снижении денежной ставки, у ЛУКОЙЛ ЗО-30 — в валютной переоценке. После июльского решения ЦБ главный выбор проходит не между «высоким» и «низким» купоном, а между кредитным риском, дюрацией и механизмом денежного потока. Всем добра и процветания, спасибо за внимание :)

📊 Инфляция снова выше 6%: какую ключевую ставку ждать дальше?   Июньские данные Росстата оказались неприятным сюрпризом: инфляция за месяц разогналась до 0,87% — против 0,17% в мае. Это хуже большинства прогнозов. Годовая инфляция при этом достигла 6,02%. Зампред Банка России Алексей Заботкин прокомментировал цифры так: рост инфляции в июне оказался «очень значительным».   ❓Что разогнало инфляцию   ЦБ сам разложил июньский скачок на составляющие. Почти две трети прироста — два разовых фактора:   1️⃣ Топливо: дефицит бензина и дизеля на внутреннем рынке из-за ограничений в работе НПЗ. При этом в июле топливо продолжило дорожать: только за первую неделю текущего бензин вырос в цене еще на 2,1%, дизель — на 3,4%.   2️⃣ Овощи и фрукты: «догоняющий» отскок после сдержанной динамики в апреле–мае.   ❕Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) — без этих волатильных компонентов — вырос всего на 0,48% м/м и 5,0% г/г. То есть устойчивая инфляция пока не выходит из-под контроля.   ❓Что ЦБ РФ может сказать 24 июля   24 июля — опорное заседание, на котором Банк России обновит среднесрочный прогноз. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже предупредила: прогноз по траектории ставки, если и будет пересмотрен, то скорее вверх, а не вниз.   В целом, против дальнейшего снижения ставки работают три аргумента: текущая инфляция выше прогноза ЦБ РФ (4,5–5,5% на 2026 год), топливный рынок нестабилен, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса в июле рискуют вырасти.   Аргументы за снижение — базовый ИПЦ остается умеренным, кредитование замедляется, а регулятор сам указывает на временный характер топливного шока.   ❓Ну и что   Если ЦБ РФ в июле все же возьмет паузу в снижении ставки, то для облигаций это давление на длинный конец кривой.   Для акций — еще один аргумент против роста: дорогие деньги остаются с нами дольше, чем рынок закладывал в цену в начале года. Ключевая развязка — 24 июля, в 13:30 мск. ❕На ожиданиях изменения ключевой ставки можно зарабатывать с помощью фьючерсов, которые привязаны к индексу RUONIA: $RFM7 $RFH7   #рыночнаяаналитика

🤷 Приземлили нас, любителей облигаций, на 112 пунктов, но падение RGBI — $RBZ6 вроде бы как закончилось, так как годовая доходность опустилась с 18% до 15%. Можно ли это было предсказать? Конечно можно! Я как раз в своём закрытом канале @Skokovkom_Live перестал давать ориентиры по облигациям уже как пару месяцев. Надо было сделать больше упор на денежном рынке, так как ставка Ruonia — $RFM7 уже тогда (до падения RGBI) начала шалить, выдавая ставку выше ключевой. 🙈 Ну, это даже наоборот хорошо, так как инфляция тише не становится и начала опять просачиваться на рынок продовольствия из-за ситуаций с НПЗ. На мой взгляд, именно флоутеры по типу ОФЗ 29010 — $RU000A0JV4Q1 куда лучше подходят к данной ситуации, так как доходность там в любом случае будет выше, чем в $TMON@ / $LQDT так как Эльвирка на будущем заседании навряд ли будет опускать КС, из-за опасения спровоцирования новой волны инфляции, которая может быть куда хуже прошлых.