Отчетные флешмобы российских компаний: обзор и анализ

Войти

подведем итоги этого безумия Вчера российские компании решили устроить флэшмоб и выпустили несколько десятков отчетов за один день, которые аналитики будут разбирать еще пару недель. Коротко пробежимся по наиболее интересным из них. ⛽️«Газпром» — остается аутсайдером. И хотя формально за полгода заработано 13,05 руб. дивидендов (7,3% дивдоходность), но из-за отрицательного свободного денежного потока стремительно растет долг. А если компания решит выплатить дивиденды в полном объеме, то расти он будет еще сильнее. Сейчас соотношение Чистый долг/EBITDA равно 1,9x, но очень скоро этот показатель может превысить 2,5x. Согласно дивполитике это дает менеджменту право уменьшать дивиденды. ⛽️ «Лукойл» — наш топ на данный момент и вторая позиция в портфеле. Кеша на балансе 1 трлн руб. Этого хватит и на выкуп у инорезов, и на дивиденды. ⛽️ «Роснефть» — удивила сильными результатами, заработав 30,8 руб. на акцию. Скорее всего, это связано с тем, что продажи осуществлялись с меньшим дисконтом, чем Urals. 🏦 «Сбер» — сама стабильность. Но нужно снижение ставки, чтобы акции раскрыли весь свой потенциал. 🪓 «Сегежа» — еще одно разочарование. Цены на продукцию в валюте рухнули в пол. Спасает только ослабление рубля. Но и этого мало. Третий квартал подряд OIBDA не хватает даже на то, чтобы платить проценты по кредитам. Следим за компанией, но пока пациент скорее мертв, чем жив. 💿 «Северсталь» — свободный денежный поток 71 руб. на акцию. Накопили кубышку из кеша в размере 360 руб. в пересчете на акцию. В этом году дивов не будет, но в следующем на акционеров может обрушиться золотой дождь. ✈️ «Аэрофлот» — зачем его акции еще торгуются на бирже остается загадкой. Не менее интересно, кто их покупает. Долг растет, несмотря на господдержку. Чистый долг/EBITDA равен 4,6x. Кеша на балансе осталось всего 85 млрд руб. Пора готовиться к новой допке. 🏦 «Тинькофф» — заработал 36,6 млрд руб. за полгода, что лучше, чем в первом полугодии 2021 года. Ждем не менее сильное второе полугодие, редомициляцию и переоценку акций.

«М.Видео»: кошмар в виде допки переварен рынком, что дальше? В то время как большинству акций на Мосбирже удалось восстановиться, а некоторым — и обновить исторические максимумы, акции «М.Видео» оказались лишними на этом празднике жизни. Компании даже пришлось прибегнуть к допэмиссии, чтобы справиться с долговой нагрузкой. Кстати, по поводу долговой нагрузки, не сказать, что она прямо запредельная. Net Debt/EBITDA 3,15х — на уровне «Газпрома» и намного лучше «Сегежи», где с долгом реальные проблемы (13,2x). ☝️К тому же «М.Видео» выпустила неплохой отчет по итогам IV квартала 2023 года Общий объем оборота товаров вырос на 43%, показатель EBITDA — на 91%, а EBITDA маржа — на 1,8 п.п. до 6,7%. Онлайн-продажи увеличились на 55% до 73% от всего оборота компании. ❗️На лицо положительная динамика! 🤔 Зачем же тогда понадобилась допка? Компания тратит значительные средства на выплату процентов по долгу. Соотношение EBITDA/Проценты находится на уровне 1,9x. Облигации «М.Видео» торгуются с доходностью к погашению около 20% годовых. Один из выпусков объемом 9 млрд руб. необходимо погасить уже этим летом. Поэтому, находясь перед выбором работать на кредиторов, что мешает развитию бизнеса, и допэмиссией, основной акционер выбрал второе. ⁉️ Пора брать? К слову, мы ожидали потенциальную допку, чтобы после этого начать рассматривать акции в портфель, и сейчас добавляем их в наш шорт-лист. Но чтобы подтвердить положительную динамику, наметившуюся в конце прошлого года, лучше подождать отчет за I квартал 2024 года. MVID

⛽️ Покупать ли «Лукойл» на дивгэпе? Результаты компании в I полугодии 2024 года будут лучше, чем за аналогичный период прошлого года. Причина — более высокие цены на нефть в рублях и рост выплат по демпферу. Такая конъюнктура дает довольно высокую вероятность закрытия дивгэпа, на что в среднем уходит около 50 дней. Сегодня последний день, когда бумагу можно купить с целью получения дивидендов. Уже завтра будет дивидендный гэп, который традиционно равен или почти равен размеру выплат. Напомним, что ранее «Лукойл» рекомендовал и одобрил 498 рублей на акцию по итогам 2023 года (дивдоходность по текущей цене — 6,2%). ☝️Что нам не нравится в этой истории Если посмотреть график динамики других нефтяников с начала года, то сразу видно, насколько выделяется «Лукойл». Причина — вероятность выкупа своих акций у иностранных держателей с дисконтом, о чем давно говорят, но чего до сих пор еще не произошло (хотя говорят об этом давно). Хотя «Магнит» уже успешно закрыл подобную сделку, а МТС совсем недавно объявил оферту нерезидентам. Так что есть вероятность, что если выкупа не случится, то спекулянты начнут скидывать акции, которые набирали под его объявление. А вы будете брать «Лукойл» на дивгэпе? LKOH

🌊 Российские компании устроили флешмоб из отчетов —