Снижение ставки ЦБ: Почему это не спасает экономику?

Войти

Прошел почти год с момента, кога цб резко передумал повышать ставку, а спустя еще полгода начал ее снижать. В цикле постов о том, почему снижение ставки не принесло (и не принесет) успокоения российской экономике, проблемы которой лежат гораздо глубже. Пора посмотреть на ситуацию спустя какое-то время, выделив несколько ключевых моментов, которые, несмотря ни на что продолжают игнорировать на рынке 1. Ужесточение фискальной компоненты бьет по экономике медленнее, но сильнее, чем ее поддерживает смягчение монетарной. Несмотря на все еще относительно сохраняющуюся рыночность, единственными поддерживающими факторами в 2025 году остались бюджетные инъекции . Но для нормальной экономики они сокращались, а в 2026 году тренд усилится. Параллельно с уменьшением "пряника" увеличивается кнут. Налоги уже были повышены в 2025 , в 2026 нагрузка продолжит расти 2. Инвестиции сократятся. Снижение ставки слабо увеличит инвестиции. Кредиты никогда не были основным драйвером инвестиций в России. Да и ставка все еще высока. Второй по объему источник инвестиций - бюджет мы обсудили. А главный - собственные средства и прибыль. И последнюю минфин подрезал в этом году и косвенно (а для мсп и напрямую) подрежет в 26-м 3. Замкнутость экономики не дает стать бизнесу прибыльным. Рынок на 150 млн человек, да еще и с не самым платежеспособным населением просто не может стать успешным без доступа к внешнему. А приток инвестиций из-за рубежа также невозможен. Китай не особо стремиться инвестировать даже в энергетические проекты, куда уж там до всего остального. Поставлен запрет и на поставки технологий 4. Веры в серьезность намерений цб по снижению ставки нет. И это продолжение той проблемы, которая началась еще в начале 2024. Противоречивые сигналы цб, минфина, относительно независимых (аля цмакп) источников и самоощущений нивелируют эффект от снижения ставки. На этом могут заработать банки: увеличился разрыв между ставками по вкладу и кредиту. Некоторые банки , впрочем, даже это не спасает, но остальным от этого не легче 5. Драйвер "малый бизнес" будет уничтожен. Тут постарались все. И минфин с его де-факто отменой упрощенки, и цб с дорогими кредитами, и отключатели интернета (убивающие как онлайн-торговлю, так и косвенно оффлайн) Лечение текущей инфляции ставкой выглядело симптоматическим. Оно, возможно, и было не лишено смысла, но из-за других действий цб и минфина положительного эффекта экономика не увидела. Лечили гепатит, параллельно заливая в себя все больше водки. Долечились до фактической рецессии А самое главное - откуда взять точки роста? Рынок отвечает: выход только один. Но раз за разом рынок обламывали, раз за разом это оказывалось миражом Какими перспективы будущего российской экономики видите вы? Пишите в комментариях. Ставьте лайки и подписывайтесь, чтобы быть в курсе того, о чем не принято говорить на волне доминирования оптимистов с моехом по 3000

Падающего подтолкни. Беды с ЦБ: Часть 4: Резюмируя сказанное Итак, давайте проведем сравнение: что говорит цб и что происходит в реальности? Цб говорит, что рост цен в январе - временное разовое явление. Что происходит в реальности? Даже приняв на веру этот тезис, инфляция в 2% за месяц требует тщательного изучения и объяснений со стороны цб, а не просто отговорки, которую мы услышали. Еще страннее становится ситуация, если принять во внимание, что сам цб говорил о временном, а не устойчивом характере замедлении цен в декабре. К тому же, рост цен выходит за рамки обещанного 0,6% повышения за счет ндс. Получается, или минфин с цб или ошибались, или врали, говоря о незначительности повышения цен из-за ндс, либо, что еще хуже, причины инфляции лежат и в других плоскостях тоже Цб говорит о том, что рост экономики IMOEXF хоть небольшой, но есть. В реальности же весь замедляющийся, но пока еще рост сконцентрирован в ничего не производящей для нормальной экономике сфере. В то же время, гражданская промышленность уже год как пребывает в рецессии. Хуже того, инвестиционные процессы MOEX также негативны: прогноз минэка и простое наблюдение говорят о том, что инвестиции в 2026 году будут падать. А инвестиции сегодня - рост завтра Позиции цб слабеют на глазах. Набиуллина уничтожает себя, свой авторитет и остатки институциональности в экономике Такие вот дела. Ставьте лайки и подписывайтесь, чтобы не пропустить новые посты о том, что РЕАЛЬНО происходит с российской экономикой Предыдущие статьи из цикла: Часть 1: Рост экономики https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Andie_Frei/3193dea9-80ef-4753-89ef-3c63fce1ac56?utm_source=share&author=profile Часть 2. Рост цен https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Andie_Frei/eb89f11b-db3d-4729-8b33-f6dfab994a67?utm_source=share&author=profile Часть 3: Рост дефицита https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Andie_Frei/ad49e2d1-8d0b-4e8b-9907-4bbfa3f90be8?utm_source=share&author=profile #россия #политика #экономика #макро #бюджет #инфляция #минфин #цбрф #рецессия #инвестиции

Падающего подтолкни. Беды с ЦБ: Часть 3: Рост дефицита RGBIF Параллельно с ростом цен и падением экономики в целом IMOEXF , красной линией через любое обсуждение любых проблем проходит тема бюджета РФ. А точнее, его разбалансировки RBH6 RBH7 . И Эльвира это признает, говорит что мол да, мы боимся, что дефицит вырастет и т.д. и т.п., вот только, мягко говоря, она делает все, чтобы минфиновские аппетиты только росли Напомню, что уже 2 года подряд набиуллиновский цб совместно с минфином и крупнейшими банками, в числе которых засветились Сбер SBER , ВТБ VTBR , Совкомбанк SVCB , Альфа-банк, Россия, Т-банк T и другие, проворачивают "Схематоз": цб насыщает банки ликвидностью через якобы временные механизмы репо, а банки затем скупают на эти деньги офз TBRU@ минфина. А недельные аукционы репо продолжают тянуть выданные "временно" деньги "отсюда и до профицита" По-хорошему, за такое всем членам-схематозникам грозят как минимум увольнения. Но уничтоженные институты и отсутствующее разделение властей развязывают исполнительной власти руки. Как итог, минфин в прошлом году превысил дефицит бюджета в 5 раз относительно плана. Бюджетные ограничения декларируются, озвучиваются, но не исполняются. Более того, внутри "бюджетного пирога" происходят перераспределения по типу "нет сынок, ты будешь меньше есть", что дополнительно усугубляет фискальные проблемы А проблемы большие: повышение налогов бьет по бизнесу, который режет инвестиционные программы. Это в свою очередь снижает рост экономики и собираемость налогов. Дефицит бюджета растет, из-за чего минфин ищет новые способы пополнения бюджета: здесь и сейчас закрывая дыры "Схематозом" с цб и банками, а также повышая другие налоги. Что будет дальше? См. пункт 1. Роль цб в этом все хоть и не главная, но важная. С конца 2024 года цб просто "шестерит" для минфина, боясь и слово поперек сказать. Вялые полунамеки по типу повышения прогноза по ставке и инфляции никого не впечатляют, т.к. не отражают ни реальное положение дел, ни даже их динамику Ну и, возвращаясь к первой части данного цикла, институциональный погром в российской экономике не пройдет бесследно. Те самые иностранные инвестиции USDRUBF CNYRUBF , которые, помимо простого финансирования, повышали прозрачность бизнесов, качество продукции и лояльность потребителей, не придут на выжженное в угоду сиюминутным хотелкам и крайне сомнительным идеям экономическое поле Что обо всем этом думаете вы? Пишите в комментариях. Ставьте лайки и подписывайтесь, чтобы быть в курсе того, что реально происходит в российской экономике. Продолжение следует... #россия #политика #экономика #макро #бюджет #инфляция #минфин #цбрф #рецессия #инвестиции

Падающего - подтолкни. Беды с ЦБ: Часть 2. Рост цен Итак, запустить рост экономики снижением ставки получится едва ли. Но, может быть, цб просто победил инфляцию. А раз так, то и ставку можно снизить? Рост цен с начала года более 2%. Антирекорд с 2022 года. Можно ли этим гордится? Едва ли. И это, напомню, официальная статистика, к которой в текущей ситуации стоит относиться с определенной долей скепсиса. Таргет, который установил цб - 4% в год. За месяц была съедена половина от годовой нормы. И если, как уверял нас цб, повышение ставки действительно снижало инфляцию, то при ее резком росте было бы логично взять паузу и посмотреть на динамику. Но цб с упорством барана, бьющегося о ворота, продолжает снижать ставку При этом реальный рост цен, вероятно, лежит в диапазоне от 15 до 20% (см. данные ЦМАКП об "инфляции для бедных"). Стоит признать, что цб действительно весьма слабо влияет на инфляцию. В ней в основном "старается" минфин. Но цб об этом молчит, устраивая форменный цирк: якобы мы все не так понимаем: вот рисованная инфляция в декабре была низкой, поэтому ускорившийся рост в январе не считается. При этом сам цб говорит, что замедление роста цен в декабре было временным, из-за того что продавцы пытались сбыть продукцию до роста налогов А если снизить ставку потому что она все равно ни на что не влияет, тогда надо будет признать, что цб и повышал ее зря. А еще надо будет признать, что цб сам раскручивал инфляцию, устраивая "Схематозы" с минфином и банками SBER , VTBR , SVCB и др., финансируя госдолг, что запрещено законом. А там и до статьи не далеко Поэтому цб загнал себя в коридор без выхода: когда российская экономика официально войдет в рецессию, все "шишки" достанутся ему. Пытаясь подложить соломки под падающую экономику IMOEXF , цб подливает масла в инфляционный огонь, не выполняя свою главную цель - таргет 4% по инфляции. И за это тоже ругают цб. В итоге цб подставил себя, став козлом отпущения для всех бед, вынужденный действовать вопреки собственным словам, убеждениям и просто здравой логике. А выйти с объяснением причин бед в российской экономике страшно - не хватает мужественности и смелости Такие дела. Что о политике цб думаете вы? Пишите в комментариях. Ставьте лайки, подписывайтесь, чтобы быть в курсе того, что реально происходит в российской экономике #россия #политика #экономика #макро #ставка #цбрф #инфляция #санкции #минфин #рецессия

Снижение ставки не приносит роста