Аналитические показатели прибыльности: EBITDA, EBITDAR

, EBITDAX, EBITDAM, OBITDA Очень часто в отчетах/новостях мы встречаем аббревиатуру EBITDA. Что же такое EBITDA, почему этот показатель так важен и какие есть аналоги? ❗️EBITDA – это прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации. Показатель полезен, т.к. позволяет сравнить прибыльность компаний без учета износа основных средств, структуры капитала, а также налогового щита и по сути является аппроксимацией операционного потока. Для сравнения возьмем $ROSN и $GAZP Выручка Роснефти – 8,6 трлн руб, Газпрома – 8 трлн руб. Чистая прибыль – 0,73 трлн руб и 1,5 трлн руб соответственно. Чистая прибыль Газпрома почти в 2 раза больше, на первый взгляд Газпром намного эффективнее Роснефти. Посмотрим на EBITDA: Роснефть – 2,1 трлн руб, Газпром – 2,4 трлн руб. По EBITDA отличие не столь существенное. Таким образом, между компаниями нету пропасти по эффективности. Одна из причин отличий в том, что Роснефть – гораздо более закредитованная компания. ❗️А что, если у компании существенный лизинговый портфель? Здесь поможет показатель EBITDAR (Earnings before interest, taxes, and amortization). Если нам необходимо сравнить две компании, у одной из которых есть задолженность по лизингу, либо часть активов в аренде – целесообразно использовать этот показатель. Также, EBITDAR обязателен для анализа авиаперевозчиков/транспортных компаний. $AFLT, $NMTP, $FESH, {$TRCN} ❗️Для оценки добывающих компаний используется показатель EBITDAX (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization and Exploration). Затраты на геологоразведку могут отличаться в зависимости от методов и объемов разведки, соответственно нефтегазовые и металлургические компании, разрабатывающие собственную сырьевую базу целесообразно сравнивать без учета этих затрат $GMKN $NLMK $CHMF $RUAL ❗️При оценке компаний одной отрасли с разными затратами на менеджмент используется показатель EBITDAM (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization and Management). Этот показатель я бы использовал для сравнения Газпрома и Роснефти, $MGNT и {$FIVE} ❗️Все эти показатели имеют минус: они могут включать разовые неоперационные доходы/расходы и тем самым искажать оценку. Для этого есть показатель OBITDA (Operating Income Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), который эту ситуацию исправляет.