🐎 Российский рынок по версии «Альфа-Банка»: кто «на дне»

🔥🔥🔥 Новости нашей инвестиционной стратегии Портфель показал неплохую динамику в ноябре — +5,5%. Ожидаемо хорошо растут дивидендные акции, такие как «Сбер», «Транснефть», МТС, ВТБ, «Россети Ленэнерго» и НМТ. Хуже выглядят «Инарктика», «Хэдхантер», ЮМГ. Все компании, что отчитываются на квартальной основе, уже отчитались. В целом результаты у всех хорошие, за исключением «Хэдхантера». Но тут мы ждем восстановления рынка труда, а по пути получаем дивиденды. «Инарктика» восстановит показатели в 2026 году, а насчет ЮМГ всех смущает дорогая сделка по «Семейному доктору». Нас смущает меньше — в следующем году ожидаем роста выручки и прибыли, а также возврата к дивидендам. Заменили акции «Европлана» на «Совкомбанк». Во-первых, пока вокруг «Европлана» неопределенность, останется компания публичной или нет, а в течение пары месяцев считаем, что цена будет тяготеть к цене сделки, — не видим потенциала роста. Во-вторых, «Совкомбанк» показал хорошую отчетность, лучше ожиданий рынка, плюс цена акций упала к уровню IPO. Это выглядит интересной возможностью на фоне смягчения ДКП и роста доходов банков. Впереди дивиденды от Х5, на которые будем добирать акции для возврата долей компаний к изначальному уровню. Наша стратегия инвестирования с автоследованием: https://www.tbank.ru/invest/strategies/a6477fcb-2acb-4e46-8c4a-4392b057e7ee/?clckid=afde36e0&clckid=6215ca95 #стратегии #портфели LEAS RU000A0ZYX28 SBER TRNFP MTSS VTBR LSNG NMTP GEMC X5

🤑 «Европлан» платит дивиденды. Но его, возможно, продадут После отчет SFIN всё внимание — к его главному активу, «Европлану» LEAS. Раз «мама» решилась переоценить долю по рыночной стоимости, логично посмотреть, как живет и «дочка», а также понять, чего ждать дальше. 💰 Дивиденды уже есть. Совет директоров «Европлана» рекомендовал выплатить 58 рублей на акцию за 9 месяцев 2025 года — это чуть более 10% доходности при текущей цене около 573 рубля. Отсечка под дивы — 12 декабря. Компания последовательно выполняет обещания менеджмента: в 2024 общая выплата (9 месяцев + финальные дивы) составила 79 рублей на акцию, или 63% прибыли по МСФО. 👍 Так что дивидендная история остается сильной — особенно на фоне ослабления рынка. 👀 А что с отчетностью? Посмотрим в РСБУ за 9 месяцев 2025 года: ➖ выручка выросла на 1%, до 46,5 млрд рублей; ➖ чистая прибыль резко снизилась — до 1 млрд против 13 млрд годом ранее; ➖ доходы от участия в других организациях упали с 5 до 1,5 млрд. Финансовый результат выглядит слабым, но стоит учитывать: это не МСФО, а РСБУ, который часто дает искаженную картину. А вот на МСФО посмотрим 19 ноября. ❓ Что происходит на рынке лизинга? Сектор постепенно оживает после провала 2024 года. По данным НАПИ и «Газпромбанк Автолизинга», в III квартале компании выдали на 13% больше лизинговых сделок, чем во II, а «Европлан» — даже на 20% больше. 🚜 Главный драйвер — подержанная техника. Продажи машин с пробегом растут почти на 8% год к году, тогда как по новым — спад на 48%. Ключевые причины: ➖ высокая ставка; ➖ рост цен на новые авто; ➖ изъятия и большие стоки «почти новых» машин, которые продают с дисконтом до 40%. Иными словами: рынок восстанавливается, но за счет вторичного сегмента, а не бурного роста. 🤔 Что дальше? На фоне слухов о возможной продаже пакета SFI история выглядит интригующе. Если сделка состоится, инвесторы «Европлана» могут получить еще и спецдивиденды, помимо уже объявленных 58 рублей. А пока это спокойная дивидендная бумага с двузначной доходностью, сильной позицией в автолизинге и видимым потенциалом переоценки, если разговоры о продаже подтвердятся. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наша стратегия инвестирования с автоследованием: https://fintarget.ru/strategies/if-portfel-rossiyskikh-kompaniy?clckid=db67382d&clckid=07597061 #лизинг #акции #дивиденды

🙀 IT-сектор осенью испугался. Но есть и поводы для оптимизма В последние месяцы айтишников прилично тряхнуло. Минфин захотел отменить нулевой НДС на продажу ПО и поднять льготные страховые взносы почти вдвое — с 7,6% до 15%. На фоне высокой ключевой ставки и урезания корпоративных бюджетов это стало последней каплей: рынок испугался, что сектор потеряет рентабельность. ⬇️ Акции разработчиков дружно пошли вниз — по итогам года просадка у большинства бумаг от 25% до 50%. ❗️Затем ситуация хоть немного, но смягчилась: правительство решило сохранить льготу по НДС хотя бы на ближайшие годы. Наверняка к этому вопросу еще вернутся, однако повышение вряд ли будет резким. 🤔 Не подобрать ли на фоне такого небольшого позитива просевших айтишников? Давайте посмотрим на тех, которые сейчас по EV/EBITDA стоят дешевле всех. 1️⃣ Softline SOFL по результатам I полугодия 2025 активно растет вширь: собственные решения +26% год к году, партнерские продажи без изменений. Но расходы на персонал съели часть прибыли, а операционная маржа просела. Свободный денежный поток остается отрицательным, долг вырос до 22 млрд рублей, ND/EBITDA — 2,2×. Компания вкладывается в новые направления (ИИ, промышленное ПО, инфраструктура) и проводит серию M&A. В целом рискованно, но дешево по мультипликаторам: EV/EBITDA ~6,7×. Потенциал есть, если будет устойчивый кэш-флоу. 2️⃣ «Диасофт» DIAS за I квартал 2025 финансового года нарастил выручку на 12%. Контрактная база +23%, но EBITDA −29%, прибыль −49%. Компания наращивает разработки, что давит на маржу. Однако долговая нагрузка нулевая, и кэш есть. Это типичная история «вложений на будущее»: бизнес стагнирует, прибыль временно сжата. При восстановлении маржи в 2026 апсайд может быть ощутимым. 3️⃣ У IVA Technologies IVAT по результатам I полугодия 2025 выручка стабильна (~1 млрд рублей), EBITDA +11%, операционный денежный поток вырос в 3,5 раза. Капвложения увеличились на 75%, деньги идут в новые продукты. При этом ND/EBITDA всего 0,27×, да и долгов почти нет. В итоге это компактная компания с чистым балансом и акцентом на R&D — ставка на рост к 2026 году. 4️⃣ Positive Technologies POSI — пожалуй, главный позитив сектора в прямом смысле, если справятся с прогнозом. За полугодие отгрузки выросли с 4,9 до 7,4 млрд рублей, почти на 50% год к году. Долговая нагрузка — на уровне «Софтлайна» (ND/EBITDA 2,3×), но оценка EV/EBITDA почти в два раза выше выше. Причина простая: маржинальность кратно выше, и компания продолжает показывать устойчивый рост прибыли. По прогнозу, выручка за 2025 составит 33–35–38 млрд — и менеджмент этот диапазон подтвердил. Теперь ждем отчета за 9 месяцев, чтобы понять, успевает ли компания идти в ногу с гайденсом. Отдельный драйвер — возможное выделение направлений в самостоятельные структуры. Если реализуют, это может ускорить рост как самих продуктов, так и всей группы. ❓ А если хочется надежности? Для таких случаев есть «Яндекс» YDEX. Он, как и раньше, фаворит сектора. Компания заработала 1 трлн рублей выручки за 9 месяцев (+33%), EBITDA-маржа 21%, долговая нагрузка почти нулевая. При этом бизнес диверсифицирован, реклама больше не единственный драйвер, а денежный поток стабильно растет. ✅ Вывод. IT-рынок выдохнул: НДС пока не тронули. Но проблемы — высокая ставка, давление на маржу и слабый спрос — никуда не делись. Идеи есть, но выбирать нужно точечно. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наша стратегия инвестирования с автоследованием: https://www.tbank.ru/invest/strategies/a6477fcb-2acb-4e46-8c4a-4392b057e7ee/?clckid=afde36e0&clckid=6215ca95 #акции #it_компании