ПАО Селигдар в 2025 году увеличило добычу и выручку на 49%: рекордное производство олова, рост золота и меди. Но чистая прибыль и дивиденды под вопросом. Пост опубликовал nzt_rusfond_official 2026-01-27 09:05

Войти

ПАО «Селигдар» отчитался по операционным показателям за 2025 год. Рост добычи помножился на рост цены золота, меди и олова. Ключевые цифры: • Золото (лигатурное): 8 077 кг (+10% г/г) • Олово в концентрате: 3 500 т (+42% г/г, исторический максимум) • Медь в концентрате: 2 380 т (+16% г/г) • Вольфрам в концентрате: 127 т (+87% г/г) • Суммарная выручка: 86,9 млрд ₽ (+49% г/г) 🟨 Золотодобывающий дивизион: • Добыча руды: 10,8 млн т (+51% г/г) • Производство золота: 8 077 кг (+10% г/г) — Нижнеякокитский: +26% — Подголечный: +31% • Серебро в доре: 5 991 кг • Реализация золота: 8 437 кг (+19% г/г) ⬜️ Оловодобывающий дивизион: • Добыча руды: 1 253 тыс. т (+17% г/г) • Олово в концентрате: 3 500 т (+42% г/г) — ПК «Солнечный»: >50% объёма, +56% г/г • Медь в концентрате: 2 380 т (+16% г/г) Самое интересное: продажи и выручка • Выручка от золота: 77,7 млрд ₽ (+53% г/г) — объём реализации: +19% г/г — средняя цена реализации: +28% г/г • Выручка от концентратов (Sn, W, Cu): 9,2 млрд ₽ (+23% г/г) • Итого выручка: 86,9 млрд ₽ (+49% г/г) Операционно отработали хорошо. По добыче золота второй результат за историю, по олову — первый. Результату в золотом дивизионе помогло возобновление работы на Верхнем и Надежде, а также запуск Хвойного. Фабрика там выйдет на полную мощность в этом году, что по прогнозам прибавит к добыче еще 2 тонны золота. По олову после провала в 2024 году с добычей 2,46 тыс тонн в 2025 году вышло 3,5 тыс тонн. В 2025 году золото выросло на 64%, олово на 45% (а в январе еще на 28%), медь на 40%. Отсюда, по выручке +49% выглядят логично. Проблема в другом: в МСФО чистую прибыль мы можем и не увидеть. Ее съедят выросшие расходы, процентные платежи и переоценка золотого долга. Соответственно, не увидим и дивиденды. При этом чистый долг за 9 мес 2025 года вырос на 58%. Здесь и кроется ответ почему при такой невероятной конъюнктуре акции Селигдара выросли в 2025 году на 2%.

Весь рынок облигаций — по подписке NZT Rusfond. 1️⃣ Широкое покрытие рынка облигаций Отслеживаем более 150 эмитентов и свыше 600 выпусков, и этот список постоянно расширяется. Это позволяет видеть рынок целиком, а не выбирать бумаги вслепую по красивым доходностям. 2️⃣ Вдумчивая оценка рисков Учитываем рейтинги агентств и сами анализируем текущее финансовое состояние и перспективы бизнеса. Уже сейчас около 10% эмитентов в нашем покрытии отмечены как высокорисковые — именно в таких облигациях инвесторы чаще всего «встревают». 3️⃣ Зарабатываем на размещении облигаций Облигации размещаются каждый день, и эмитенты часто дают премию к рынку. Мы оцениваем новые выпуски облигаций и участвуем в размещениях, зарабатывая на росте цены после начала торгов. 💼 Не хотите сами выбирать — есть модельный портфель! Портфель регулярно обновляется и позволяет зафиксировать на 2–3 года доходность значительно выше инфляции и депозитов. На текущий момент средняя доходность портфеля превышает 20% годовых. 📋 За последнюю неделю: 🔴Список облигаций увеличился на 3 выпуска и составил 618 имен. Список эмитентов не изменился и составил 156 имен. 🔴На этой неделе участвовали в размещении облигаций Софтлайн с целью длительного удержания. 🔴В модельном портфеле продолжали ребалансировку с пользу длинных ОФЗ, докупая ОФЗ 26248 пред заседанием ЦБ. SU26248RMFS3

🏦 Сбер прогнозирует дальнейший рост SBER SBERP CFO Сбера Тарас Скворцов рассказал о планах по дивидендам, об ожидаемых рисках 2026 года и качестве кредитного портфеля: 🟠Цель на 2026 год — ROE 22% а чистая прибыль должна вырасти к 2025 году. 🟠Основной драйвер роста — чистый процентный доход (ожидается двузначный рост), а чистый комиссионный доход ожидается всего +5–7% из-за давления конкуренции и регулирования. 🟠Прогноз по росту кредитного портфеля — около 10% в год. 🟠Стоимость риска на 2026 год ожидается менее, чем 1,4%, но нормальный уровень для Сбера это 0,8–0,9%. 🟠В 2025 г. были созданы повышенные резервы, значимого роспуска в 2026 г. не ждут. 🟠По МСБ видят тренд на снижение просрочки. 🟠По необеспеченной рознице — устойчивое снижение стоимости риска со 2 пг. 2025. 🟠Целевой норматив достаточности общего капитала Н20.0 минимум 13,3%. Достаточность капитала в 2026 г. ожидается выше 2024 г. 🟠По дивидендам рекомендация планируется на апрель 2026 г., ГОСА — июнь. 🟠Средняя ставка ЦБ по году 13–15%. Прогноз по ключевой ставке на конец 2026 г. 12–13%. Даже при ставке 13% и инфляции 5% — реальная ставка ~8 п.п. 🟠Сектора повышенного риска: коммерческая недвижимость, уголь, офлайн-ритейл, автоторговля, лизинг.

⛏ Селигдар спасает рост цен