Как цена компании зависит от требуемой доходности инвестора

📍Е/Р – годовая процентная ставка, которую будет получать инвестор в процентах от цены приобретенной компании в виде чистой прибыли. По сути это требуемая инвестором доходность. 🔹Обозначим ее за R = Е/Р. Цена компании стремится к значению Е(будущ.)/R(будущ). Так как P стремится к E(будущ)/R(будущ), то получается простая логика: капитализация компании стремится к (будущей прибыли)/(будущую требуемую доходность) 😁авэ мне, мистер логика😁😁 🔻Например: 🔹Капитализация (Р)=100 🔹Чистая прибыль (Е)=10 🔹Требуемая доходность =0,1. Через 5 лет прибыль выросла на 100%. Требуемая доходность увеличилась на 10%, тогда капитализация компании изменится так: Р(через 5 лет)=Е(через 5 лет)/R(через 5 лет) или Р(через 5 лет)=10*100%/(0,1+10%) =20/0,11=181,8. 🔹Для чего я это все пишу? Хочу чтобы было понятно, что цена компании в будущем зависит от того, какой компания сможет сформировать денежный поток на момент прогнозируемой требуемой доходности инвестора. 📎(Я разобрала на примере чистой прибыли для НАЧИНАЮЩИХ, глубже изучить материал можно в книгах: 🔹Формула стоимости, Битюцких, желтенькая; 🔹Оценка компаний, Антилл, с долларом; 🔹Заметки в инвестировании, Арсагера) 📍Если получить точный прогноз чистой прибыли компании на дату расчета требуемой доходности, то можно выяснить, переоценена компания рынком или недооценена. Чем меньше период, тем точнее рынок определяет цену компании. Так как мы уже знаем, что капитализация зависит от чистой прибыли и требуемой доходности, то можем сделать такой вывод: 🔹Чем меньше промежуток времени, тем сильнее текущая требуемая доходность стремится к будущей требуемой доходности, а значит, чем меньше срок инвестирования, тем меньше шансов получит от инвестиции доходность больше, чем будущая требуемая рынком доходность. 📍Поэтому чтобы в долгосрочной перспективе заработать, нужно: 🔹Найти компании, у которых, по вашим прогнозам, прибыль будет расти быстрее, чем это прогнозирует рынок. (Для этого нужно понимать направления развития компании, влияния инфляции на рост прибыли и многое другое, ну или посмотреть прогнозы аналитиков самой компании и пометить для себя изменения в прогнозах). 🔹Найти компании, у которых капитализация будет расти быстрее прибыли, а это может быть только если требуемая доходность будет снижаться, безрисковая ставка будет снижаться или риск за компанию будет снижаться, уменьшая тем самым требуемую доходность. Рассмотрим как изменилась требуемая доходность в зависимости от изменения рисков и падения прибыли компаний в 2019/2020гг: АЛРОСА R=9,9/5,9% прибыль падает быстрее капитализации Сбер R=14,7/14% РусАква R=14,3/8,9% прибыль падает быстрее капитализации MTSS МТС R=8,5/8,2% VEON R=16%/10% компанию разберу в этом месяце. Татнефть R=11/11,3% Норникель R=12,4/5,6% прибыль падает быстрее капитализации Русал R=13,2/13,2% ИнтерРАО R=15,6/13,7% {$OBUV} Обувь R=34,8/30,8% компания с большим потенциалом роста и с большим риском Полюс R=13/6% капитализация растет быстрее прибыли Аэрофлот R=не применяется, так как прибыль отрицательная. 📍Долгосрочная перспектива(более 2 лет): 🔹Капитализация растет быстрее прибыли – возможно краткосрочная сильная коррекция; 🔹Капитализация падает быстрее прибыли – отскок; 🔹Прибыль растет быстрее капитализации – возможен сильный рост; 🔹Прибыль падает быстрее капитализации – возможна сильная коррекция. ❤Всем хороших выходных!

Как изменяется стоимость облигаций с постоянным купонным доходом в зависимости от изменения эффективной доходности этих облигаций? Продолжу примеры по ОФЗ, так как мало кто понял, как это работает На примере SU26247RMFS5 — построила наглядный график зависимости стоимости ОФЗ26247 от ее эффективной доходности. Данный график показывает, как изменится стоимость облигаций на рынке с учетом модифицированной дюрации и выпуклости. Параметры всех облигаций можно посмотреть в калькуляторе Мосбиржи. Смотрите, есть формула, которая позволяет посчитать изменение стоимости облигации от изменения эффективной доходности, так как эти показатели имеют математическую зависимость: Цр=Ц+Ц*(МД*(-∆)+0,5*В*(∆)^2) Где Цр — это расчетная цена; Ц — текущая цена облигации; МД — модифицированная дюрация; ∆ — изменение эффективной доходности; В — выпуклость. ДА, эффективная доходность не равна ставки ЦБ, НО зная динамику изменения ставки и цели по ставке, можно предположить, какая будет эффективная доходности. Я приведу лишь пример Параметры ОФЗ26247. Цена — 850 МД — 5,94 В — 52 ∆ — допустим, нам нужно узнать, что будет с ценой облигации при снижении эффективной доходности на 5% с 15,37% до 10,37%. Используем формулу. Цр=850+850*(5,94*(-(-5%))+0,5*52*(5%)^2)=1157,7 руб. То есть цена ОФЗ26247 вырастет на 36,2% с 850 руб. до 1157,7 руб. при снижении эффективной доходности на 5% (можно предположить, что такая эффективная доходность будет при нормальной кривой и ставке ЦБ около 8-10% примерно через 1,5-2 года в зависимости от дальнейшей риторики ЦБ) Эту формулу можно применить к любой облигации с постоянным купоном. Чуть позже сделаю по SU26230RMFS1 Если пост был реально полезен, ставьте — 👍