Ключевые события недели 10 - 16 апреля 2023

🎉Повышение НДС до 22%: кто будет платить за дефицит? Ситуация с бюджетом стала напоминать черную дыру: несмотря на уже принятые меры (повышение налогов для бизнеса и физлиц в 2025 году), дефицит не сокращается, а растет. Его прогнозируют на уровне 1.7% ВВП, но и эта цифра кажется излишне оптимистичной Давайте начистоту. Очередной раз, когда у государства кончаются деньги, оно протягивает руку к нашему с вами кошельку. На этот раз — НДС. Его хотят поднять с 20% до 22%. И это после всех заявлений о том, что «налоговая нагрузка расти не будет». 🎉Почему так получилось? - Расходы взлетели до небес (военные нужды, соцобязательства), а рубить их — политическое табу. Военные и социальные расходы — это священная корова. Их трогать нельзя политически. - Доходы от нефти уже не покрывают всех дыр, как раньше. - Дефицит растет, как на дрожжах, несмотря на все предыдущие повышения налогов. - Дорогой долг: Занимать деньги на рынке стало невыгодно из-за высоких ставок ЦБ. Проще говоря, деньги заканчиваются, а печатать новые — значит разгонять инфляцию. Остается один «проверенный» способ — найти у кого-то, кто заплатит. То есть у нас. 🎉Игра в слова: «Нагрузка не вырастет?» Тут начинается самое интересное. Было публичное заявление о том, что налоговая нагрузка не вырастет до 2030 года. Но НДС — это хитрая бухгалтерия. Формально его платит бизнес. Но фактически — каждый из нас, когда покупает хлеб, одежду или чинит машину. Получается, что обещание могут соблюсти «технически»: нагрузка на юридические лица не растет. Но для физических лиц она ощутимо подскакивает. Красиво? 🎉Кто за? И почему это нас должно беспокоить? - Минфин — потому что нужно выполнять бюджетное правило, а денег нет. - Центробанк — осторожно «за», потому что дефицит бюджета — это тоже бензин для инфляции. Лучше повысить налоги, чем потом бороться с ростом цен на всех фронтах. Сейчас Банк России ведет сложную борьбу за возвращение к 4%, и новый ценовой шок может сорвать все планы по смягчению денежно-кредитной политики. Но главный аргумент против — это инфляция. В 2019 году такое же повышение НДС на 2 пункта добавило +0,6% к инфляции. Сейчас ЦБ как раз пытается ее обуздать. Новый виток роста цен может сорвать все планы по снижению ключевой ставки и удешевлению кредитов. Как раз, то чего многие ждут) 🎉Сценарии на будущее: Что будет дальше? Сценарий принятия: НДС повысят. Бюджет получит недостающие доходы (дефицит может сократиться вдвое к 2026 году), но это ударит по потребительскому спросу и может замедлить экономический рост. Сценарий отклонения: Правительству придется искать еще более непопулярные меры, например, запустить масштабную программу экономии или рискнуть увеличить госдолг. Власти признают, что сокращать нечего. Значит, единственный известный всем способ — это залесть в карман населению. Говорить о «новой экономической реальности» и при этом налегать на старые методы? Это непопулярное решение, но его всерьез рассматривают, пока еще окончательно решения нет. Потому что это самый быстрый и простой способ закрыть дыру. Простой для теплых кресел. Дорогой для населения. Но пока, пока, это обсуждаемая мера..., но как показывает практика все мы помним. Проект бюджета на следующий год внесут в Госдуму 29 сентября. Основные параметры документа согласованы с президентом и вряд ли будут существенно изменены в ходе парламентских слушаний. #налоги

👍Аналитики подтверждают уверенный рост МГКЛ: целевая цена акций 3,44 рубля Аналитическая компания «Цифра Брокер» опубликовала обновленный обзор по ПАО «МГКЛ», в котором подтвердила целевую цену на акции компании на уровне 3,44 рубля. Это означает потенциальный рост котировок примерно на 29% от текущих уровней. Такой вывод сделан на основе сильных финансовых и операционных результатов компании по итогам первого полугодия 2025 года. 👍Ключевые финансовые показатели за 6 месяцев 2025 года: - Выручка: 10,1 млрд рублей (рост более чем в 3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Этот результат уже превысил общую выручку компании за весь 2024 год. - Чистая прибыль: 414 млн рублей (увеличение в 1,8 раза). - Показатель EBITDA: 1,1 млрд рублей. Положительная динамика сохраняется и в течение следующих двух месяцев: по состоянию на август 2025 года выручка МГКЛ достигла 14,5 млрд рублей, что более чем ВТРОЕ выше показателя за аналогичный период прошлого года и уже превысила план, установленный на весь 2025 год. 👍Основные драйверы роста Росту компании способствует успешное развитие всех трех направлений ее бизнеса. - Ломбардный бизнес демонстрирует стабильность и высокую рентабельность. Этому способствует благоприятная ситуация на рынке: по данным Банка России, рентабельность капитала (ROE) в ломбардном сегменте в целом достигла 33%, а число заемщиков продолжает расти. - Оптовая торговля драгоценными металлами показала масштабный рост на фоне благоприятных цен на золото. - Ресейл-направление активно масштабируется. Аналитики отдельно отметили развитие онлайн-платформы «Ресейл Маркет» и запуск новой дочерней структуры — «Ресейл Инвест». Этот проект представляет собой инвестиционную площадку для финансирования селлеров под залог товаров и в перспективе может стать дополнительным источником дохода. 👍Подтверждение трендов от Банка России: В «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов за II квартал 2025 года» ЦБ отметил несколько важных отраслевых тенденций, которые коррелируют с успехом МГКЛ: - Рентабельность ломбардного сегмента остается на исторически высоком уровне. - Общее число заемщиков ломбардов достигло 2,3 млн человек, что является максимумом с конца 2022 года. - Средний размер займа продолжил увеличиваться и составил 20,4 тыс. рублей. - Рентабельность капитала по отрасли в целом (ROE) достигла 33% на фоне высокой прибыли крупных участников. 👌Важно, что компания сохраняет высокую эффективность. Ее рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 71,5%, что существенно выше среднерыночного показателя. МГКЛ MGKL остается единственной публичной компанией в секторе микрофинансирования и ломбардов, что делает ее ориентиром для инвесторов, позволяя оценивать реальное состояние и потенциал всей отрасли. Исходя из этого я продолжаю удерживать акции и облигации компании в своих стратегиях Облигация 2.0 Частые купоны. Облигация Камбэк Россия #акции #мфо #анализ

Российский рынок в очередной раз демонстрирует, что главная повестка последних месяцев — это неопределенность. Индекс МосБиржи продолжает болтаться в боковике в диапазоне 2700-2850 пунктов, разрываясь между локальными поводами и глобальными страхами. Что происходит? Главные драйверы сейчас — откровенно негативные: •Геополитика и санкции: Риторика ЕС и США по-прежнему жесткая. Постоянно звучат намеки на новые ограничения для наших компаний, особенно в нефтяном секторе. Из-за этого инвесторы боятся вкладываться в долгую. •Жесткая политика ЦБ: Высокие ключевые ставки делают деньги «дорогими» и вынуждают участников рынка быть осторожнее. Результат налицо: индекс едва держится у отметки 2800 пунктов, практически не меняясь. Вчерашние торги и вовсе закрылись «около нуля». Кто падал, а кто рос? Во вторник ярко проявилась точечная динамика: •Аутсайдеры: BSPB (-4,11%), россети (-2,35%), RASP (-1,86%). •Лидеры роста: TRMK (+3,45%), SMLT (+3,06%), MVID (+2,11%). Видно, что единого тренда нет — каждый выживает как может. На что смотреть сегодня? - SPO VTBR — главное событие недели! Банк уже начал сбор заявок, и, что обнадеживает, спрос уже превысил объем размещения. Цену объявят 19 сентября. Успешное размещение может стать хорошим позитивным сигналом для всего рынка. Аналитики отмечают, что в среднесрочной перспективе бумаги ВТБ могут поддержать ожидания высоких дивидендов по итогам 2025 года. - Данные по инфляции в России за неделю и аукцион по размещению ОФЗ. - Решение ФРС США по ставке, которое выйдет сегодня в 21:00 по мск. Все ждут? трейдеры практически на 100% уверены в снижении на 25 б.п. Но главное — не само решение, а «точечная диаграмма» с прогнозами ставок на следующий год. Это задаст настроение на всех мировых рынках. Что в мире? •Азия: Разнообразие. Японский Nikkei 225 впервые в истории пробил отметку 45 000, но потом откатился вниз. Гонконгский Hang Seng и китайский CSI 300 показали рост. Акции BIDU взлетели на 14% на фоне успешного размещения облигаций и новостей о партнерстве в сфере ИИ. •Нефть: После вчерашнего роста котировки немного снижаются. Brent торгуется около $68,37 за баррель. Сегодня в 17:30 мск выйдут данные по запасам нефти в США от EIA — от них ждут позитива (ожидается снижение запасов). Итог и прогноз Пока не ясна картина с глобальной монетарной политикой (спасибо ФРС) и не появятся хоть какие-то позитивные геополитические сигналы, российскому рынку будет крайне сложно выйти в уверенный рост. Даже если будет локальная попытка отскока, давление сохранится. Ситуация — на паузе. Пауза паузой, но купоны никто не отменял, поэтому наглядно на скриншотах показываю, что такое купоны почти каждый день (на осень) в стратегиях Облигация Облигация 2.0 Частые купоны. Небольшое "пустое" пятно в ноябре по купонным выплатам скоро перекрою)