Сбер предлагает дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет с обещанной доходностью 20% в год. Узнайте, как работают дисконтные облигации, и оцените их плюсы и минусы по сравнению с альтернативными инструментами. Рассмотрите возможности инвестиций в ОФЗ

Войти

🟢+100% за 5 лет! Дисконтные облигации Сбера - в чем подвох Сбер 27 сентября размещает необычный продукт - бескупонные дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет. Обещают 20% каждый год, т.е. за 5 лет капитал удваивается! 🖐️Сегодня постараюсь на пальцах объяснить, в чем "фишка" дисконтных облиг от Сбера и какие есть плюсы и минусы этого инструмента. 📊Как работают дисконтные облигации Инвестор покупает облигацию по цене ниже номинала (с дисконтом), а в конце срока получает назад весь заявленный номинал. Прибыль – это разница между ценой покупки и номиналом бумаги. Это и есть главное отличие от классических облигаций, где доход складывается из купонных платежей в течение всего срока обращения бумаги. 💰В случае со свежим выпуском 001Р-SBERD2, нам предлагается купить облигации с дисконтом 50% к номиналу (по 500 ₽) и спустя пятилетку получить ровно 1000₽. 🤔В чем подвох? Главный подвох в том, что показывает нам цифру 20%, которая получается простым делением: 100/5 = 20% доходности. Вроде логично. Но на самом деле здесь оставлен за скобками важнейший фактор - сложный процент. ⚠️Если бы мы положили деньги на годовой депозит под 20%, и потом ежегодно продлевали его под аналогичную ставку ещё 4 раза, то мы должны были бы получить +150%, а не +100%, как здесь. 👉Покупка дисконтных бондов от Сбера примерно равнозначна вкладу в банке под 14,9% годовых на 5 лет с ежегодной капитализацией. А если капитализация ежемесячная (как у многих облигаций), то для удвоения капитала спустя 5 лет вообще достаточно ставки 13,95%. Звучит уже не так "вкусно", да? 🔎Какие альтернативы? При этом даже у ОФЗ со схожим сроком погашения (не говоря уже о корп. бумагах) доходность YTM сейчас гораздо выше 15%. Вот навскидку: 🇷🇺 (4,5 года, YTM 17,5%); 🇷🇺 (4,7 года, YTM 17,5%); 🇷🇺 (4,9 года, YTM 17,2%); 🇷🇺 (5,6 года, YTM 17,1%). 🌊А у гос. флоатеров (с привязкой к RUONIA) текущие доходности вплотную приблизились к 20% за счет того, что почти все они торгуются ниже номинала. 📉Тут можно возразить: "Сид, но ведь ставку на 5-летнем горизонте точно снизят, и флоатеры проиграют сберовским облигам!" Хорошо, но если вы уверены в снижении ставки, тогда гораздо логичнее покупать длинные ОФЗ, чтобы дополнительно сыграть на росте их тела и получить не 15%, а все 25-30% доходности. Снова непонятно, зачем брать именно дисконтные облигации. 👍Плюсы выпуска: ✅Гарантированная доходность +100% в рублях через 5 лет. Можно накопить заранее определенную сумму к конкретному сроку. ✅Льгота долгосрочного владения (ЛДВ). При удержании более 3-х лет, инвестор после продажи или погашения облигаций освобождается от уплаты НДФЛ. ✅Низкий порог входа. Дисконтные облигации можно купить по цене от 500 ₽, тогда как для открытия вклада обычно необходимо не менее 10 тыс. ₽. 👎Минусы выпуска: ⛔️Доход ниже, чем по обычным облигациям. Фактическая доходность с учетом капитализации на самом деле не 20%, а всего 14-15% годовых. ⛔️Отсутствие денежного потока. Купонов не будет, а это значит их нельзя будет реинвестировать или потратить по своему усмотрению. ⛔️Беззащитны перед инфляцией. В принципе это относится к любым рублевым облигациям с фиксированным купоном, но там хотя бы купонные выплаты можно вкладывать в более выгодные инструменты в течение этих лет. 🎯Резюме: не видно смысла 🤔На мой взгляд, с инвестиционной точки зрения гораздо логичнее собрать портфель из ОФЗ с примерно тем же сроком обращения, а также разбавить их надежными корп. бумагами. В таком случае эффективную доходность при нынешних ставках можно довести до уровня 18-20% без увеличения рисков. 💼Вывод: дисконтные облиги Сбера могут подойти разве что ультра-консервативным инвесторам, которые по какой-то причине не хотят держать ОФЗ. 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

🇬Новые облигации: Газпром 3Р15. До 7,5% в юанях Дивидендов нет, а купоны будут! Главный должник рос. рынка продолжает занимать в валюте и наконец собрал полное валютное КОМБО. Недавно был выпуск в долларах, чуть раньше - в евро, а теперь Газпром решил разбавить свои долги юаневыми облигами. Сбор заявок - сегодня. 🔥Эмитент: ООО "Газпром Капитал" Газпром Капитал - 100% дочерняя компания GAZP, которая выполняет функции эмитента облигаций и балансодержателя ряда инвест. вложений, в том числе например 10% доли в ПАО «НОВАТЭК». NVTK Нормальная такая ОООшечка, которая держит 1/10 Новатэка, да?😅 ⭐️Кредитный рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА - наивысший. 💰Заёмщик не просто известный, а САМЫЙ известный на долговом рынке РФ, так что в подробности вдаваться нет смысла. В обращении десятки выпусков облиг в разных валютах на общую сумму в триллионы ₽. 📊Фин. результаты за 1 кв. 2025: ✅Выручка: 2,81 трлн ₽ (+1% г/г). Доля газового бизнеса в общей выручке увеличилась до 60% против 56% в 1 кв. 2024. Рост экспортных цен на газ поспособствовал уменьшению негативного эффекта от динамики цен на нефть. 🔻Скорр. EBITDA: 844 млрд ₽ (-7% г/г). Процентные расходы за квартал достигли 178 млрд ₽. Свободный денежный поток (FCF) без учета процентов составил 255 млрд ₽, но 160 млрд получено за счет высвобождения оборотного капитала. ✅Чистая прибыль: 660 млрд ₽ (+1% г/г). Гораздо лучше средних ожиданий аналитиков. При этом скорр. чистая прибыль (дивидендная база) снизилась на 49% г/г до 285 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 18,4 трлн ₽ (+4% за квартал). Активы составляют 30,5 трлн ₽ (-0,6%). На счетах 897 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 992 млрд). ✅Чистый долг: 5,2 трлн ₽ (-9,6% за квартал). Снижение долга во многом обусловлено укреплением рубля. Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM уменьшилась до 1,68х против 1,83х на конец 2024 г. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ¥ ● Объем: от 1,5 млрд CNYRUB ● Погашение: через 1 год ● Купон: до 7,5% (YTM до 7,89%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 27 июня, размещение - 1 июля 2025. 🤔Резюме: китайский стыд 🇬Итак, Газпром Капитал размещает локальные юаневые облигации объемом от 1,5 млрд ¥ на 1 год с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты. ✅Надежность [по идее] максимальная. Это Газпром, а значит по сути мы даем деньги в долг государству, хоть и через фирму-прокладку. Само ПАО "Газпром" является поручителем по выпуску. ✅Показатели улучшаются. Благодаря росту выручки на фоне новых контрактов, Газпром вновь вышел на прибыльность. Самое главное - за прошедшие 1,5 года удалось резко снизить нагрузку ЧД/EBITDA до вполне комфортных 1,68х. ⛔️Низкая доходность. Купон откровенно слабый, а ЛДВ из-за короткого срока не применить. ⛔️Гигантский долг. Сумма чистого долга достигла впечатляющих 5,2 трлн ₽. Но всерьез рассуждать о потенциальном дефолте Газпрома, которого в любом случае будут спасать за счет бюджета, вряд ли стоит. ⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не вырастет хотя бы на 10-12% за этот год, то депозиты или рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: надежный короткий юаневый выпуск, но с ОЧЕНЬ вялой доходностью. Не так давно ФосАгро с рейтингом ААА разместило юаневый выпуск RU000A10AXK9 с купоном 10,4%. Впрочем, из-за короткого срока есть и плюс: если вдруг при девальвации рубля упадет тело валютных облиг (в процентах), легко будет дождаться погашения и получить номинал назад. 💡Физики сметают на первичке всё, и эмитенты этим откровенно пользуются. Да, ставка на валюту сейчас может быть хорошим шагом, но непонятно насколько сильно сам юань будет слабеть к баксу. Пожалуй, с такими параметрами я лучше ещё долларовых облиг возьму, пусть даже выше номинала. RU000A10BFM0 RU000A10BPP2 RU000A109080 RU000A108JV4 RU000A1087J8 RU000A107ET1 RU000A106375 RU000A105A95 RU000A10BBW8 #sid #облигации #GAZP #CNY #псвп

💰Новые облигации: АФК Система 2Р3. Купоны до 22,5% Не прошло и месяца, а АФК опять размещает облигации - снова фикс с заманчивым ориентиром купона. Заявки соберут 27 июня. Предлагаю оценить уместность добавления его в инвест-рюкзак. 💸Эмитент: ПАО "АФК «Система»" 💼AFKS — крупнейшая в РФ публичная инвест-компания. Основана в 1993 и начала деятельность с приобретения активов в области телекома, электроники, туризма, торговли и недвижимости. За прошедшие годы инвест-портфель корпорации вырос во много раз. Основной вид деятельности - приобретение и управление активами и их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках. 💎Ключевые активы: МТС MTSS, Озон OZON, Etalon Group ETLN, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм и наша любимая Сегежа SGZH . ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА (август 2024) и Эксперт РА (июль 2024). 💼В обращении ок. 30 выпусков облигаций, все - в рублях. RU000A10BPZ1 RU000A10B024 RU000A1098F3 RU000A108GN7 RU000A108GL1 RU000A107SM6 RU000A107GX8 RU000A106Z46 📊Фин. результаты за 1 кв. 2025: ✅Выручка 1 кв.: 296 млрд ₽ (+8,4% г/г). Выручка за весь 2024 г. составила рекордные 1,231 трлн ₽ (+17,8% г/г). ✅Скорр. OIBDA: 84,3 млрд ₽ (+20% г/г). По итогам прошлого года OIBDA достигла 318 млрд ₽ (+21% на фоне 2023). 🔺Чистый убыток: 21,2 млрд ₽ ( в 1 кв. 2024 чистая прибыль 1,5 млрд ₽). Всю операционную прибыль сжирают высокие процентные расходы. Убытки по итогам 2024 г. составили 11 млрд ₽ (в 2023 убыток 13,3 млрд). Смотреть на это всё грустнее. 🔺Чистый долг корп. центра: 328 млрд ₽ (+22,1% г/г). Как я и предполагал, в 1-м полугодии 2025 рост долга ускоряется на фоне участия Системы в допэмиссии Сегежи. Средневзвешенная ставка - 15,1% (понятное дело, растёт). 🔺Чистый долг/OIBDA для КЦ на конец 2024: 0,96х (в 2023 было 0,93х). Сейчас сохраняется примерно на том же уровне - долг и OIBDA подрастают плюс-минус одинаково. Но показатель ЧД / OIBDA всей группы уже достиг 3,83х (в конце 2023 г. был 3,75х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Погашение: через 1,7 года (630 дней) ● Купон: до 22,5% (YTM до 24,97%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА ⏳Сбор заявок - 27 июня, размещение - 2 июля 2025. 🤔Резюме: системно значимо? 💸Итак, Система размещает фикс объемом от 5 млрд ₽ на 1,7 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-. ✅Есть драйверы роста фин. показателей. Годовая выручка превышает 1 трлн ₽, активы увеличиваются, компания нацелена вывести на IPO другие свои дочки (Биннофарм, Медси, Степь...). Но это будет возможно лишь при заметном снижении "ключа". ⛔️Чистый убыток 2 года подряд. В период жесткой ДКП процентные расходы сжирают существенную часть выручки. Операционный денежный поток отрицательный. Есть риск, что див. поток от дочек в будущем уменьшится, и АФК станет ещё тяжелее. ⛔️ОЧЕНЬ большая закредитованность. Самое "весёлое" - Системе нужно будет погасить примерно 50% текущего долга уже в 2025 г., ещё 30% - в 2026! Где-то нужно искать МНОГО кэша - видимо, мы увидим ещё не один выпуск облиг. Скоро подтверждение рейтинга, и как бы РА его не пересмотрели. 💼Вывод: недлинный фикс с нормальной доходностью от одного из самых известных холдингов. Сам держу в портфеле флоатер 1Р30 и акции AFKS. Но на первичке брать не вижу сильного смысла, поскольку предыдущий фикс 2Р2 с купоном 22,75% торгуется недалеко от номинала. А новый купон почти наверняка ушатают в район 21%. Размер долга вызывает тревогу, хотя в банкротство на горизонте пары лет не очень верится. Если КС останется высокой, АФК скорее всего придется распродавать портфель активов для снижения нагрузки. Несмотря на это, Система приняла участие в допке Сегежи, потратив на это, по предварительным оценкам, от 50 до 70 млрд ₽. 🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️ #sid #AFKS #псвп

🏗️Новые ЦФА от Глоракс с доходностью до 27,4%! Прямо сейчас девелопер Глоракс размещает новые цифровые облигации с отличным купоном. Размещение проводится эксклюзивно у "желтого" брокера. Не мог пройти мимо, поскольку сам держу сразу 2 выпуска облиг Глоракс: выпуск БО-01 (с погашением в августе) и выпуск 1Р4 (участвовал в первичке и планирую держать дальше). Вот заодно и повод подвериться, как там дела у эмитента. 🏢Эмитент: АО "Глоракс" Глоракс (GloraX) - быстрорастущий федеральный девелопер из Петербурга. Задумывается о выходе на IPO в 2025-2026 г. Застройщик активно проводит географическую экспансию и сейчас охватывает 11 регионов. Только что Глоракс приобрел одного из крупнейших девелоперов в Приморском крае - "Жилкапинвест". ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от НКР. 💼В обращении 4 выпуска облигаций. В марте был успешно погашен выпуск 1Р1, из которого я переложился в свежий 1Р4. RU000A1053W3 RU000A108132 RU000A10ATR2 RU000A10B9Q9 📊Фин. результаты МСФО за 2024: ✅Выручка: 32,6 млрд ₽ (рост в 2,4 раза г/г). Валовая прибыль увеличилась в 2,1 раза и достигла 12,9 млрд ₽. Рентабельность по валовой прибыли — впечатляющие 40%. ✅EBITDA: 10,3 млрд ₽ (рост в 2,5 раза г/г). Рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 32%. При этом доля коммерческих и админ. расходов в выручке сократилась на 3 п.п. до 16%. ✅Чистая прибыль: 1,2 млрд (рост в 2,4 раза г/г). Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,8x (на конец 2023 г. было 3,9x). 📊Операционные итоги за 5 мес. 2025: ● Продажи с января по май составили 59,5 тыс. кв. м и 14,2 млрд ₽, что соответствует росту на 41% и 43% год к году соответственно. ● Продажи в мае по сравнению с январем выросли в 4 раза (!) до 21,3 тыс. кв. м, что выше прошлого года на 67%. ● В целом рынок показал замедление продаж на 16% г/г за первые 5 мес. PIKK SMLT LSRG ⚙️Параметры ЦФА ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 500 млн ₽ ● Купон: 24,5% (YTM до 27,4%) ● Погашение: 22.06.2026 ● Выплаты: ежемесячные ● Рейтинг: BBB+ от НКР 👉Оператор: Т-Банк. ⏳Размещение: с 20 по 27 июня 2025. ● Комиссия за участие: 0,2% 👉Средства от размещения будут направлены на развитие и интеграцию проектов на Дальнем Востоке. 🛒Как купить? Купить можно через платформу Т-Банка "Атомайз" (доступно в Т-Инвестиции). ➡️ В приложении "Т-Инвестиции" на странице "Что купить?". ➡️ Либо перейдя по ссылке: https://www.tbank.ru/invest/shelves/issuance/dfa/01978c0c-c0b3-73e4-b285-79f1d7950927/ Понадобится открыть отдельный счет для смарт-активов. ❗️Для IOS доступно в браузере Safari либо в новом приложении Office-Capital в App Store, его можно скачать здесь: https://tbinv.onelink.me/JRLN?af_xp=custom&pid=tg для Android — в последней версии приложения. 🤔Резюме: коротко и доходно Итак, Глоракс размещает ЦФА объемом до 500 млн ₽ с ежемесячным купоном 24,5% годовых с погашением в июне 2026. ✅Входит в ТОП-3 застройщиков СПб по объему ввода недвижимости. Активно наращивает земельный банк в Питере, Казани, Нижнем Новгороде, выходит в другие регионы - в частности, на Дальний Восток. ✅Отличная динамика. Выручка и прибыль за последние 2 года выросли в несколько раз. Такими же темпами увеличиваются кол-во сделок и объемы заключенных договоров - Глоракс растет быстрее конкурентов и лучше рынка в целом. ⛔️Наращивание долга. Активная экспансия требует регулярных займов. При этом по итогам 2024 компании удалось снизить нагрузку с тревожных 3,9х до вполне приемлемых 2,8х, что не может не радовать. 💼Вывод: в целом, понятный цифровой выпуск, ничего лишнего. Естественно, не ИИР, но попробовать ЦФА на относительно коротком сроке - выглядит интересной идеей. Только помните, что ЦФА - это не про спекуляции на вторичном рынке, а скорее про "цифровой депозит". Выпуск можно рассматривать как аналог вклада на 1 год под 26-27% - таких ставок сейчас нет ни в одном банке. Неквалам разрешено вкладываться в ЦФА до 600 тыс. ₽. 👉Если решите вложиться, то успейте сделать это до 16:00 (мск) 27 июня! #ЦФА #облигации #недвижимость