🔩Новые облигации: Уральская Сталь 1Р4 в USD. Купон до 13%! Снова долларовый выпуск с заманчивой доходностью. Давайте посмотрим, что приготовили для нас суровые плечистые сталевары с Урала. 🏭Эмитент: АО "Уральская Сталь" 🔩Уральская сталь - один из крупнейших в РФ производителей товарного чугуна, мостостали и стали для труб большого диаметра. Предприятие расположено в г. Новотроицк. До 2022 г. принадлежала "Металлоинвесту". В феврале 2022 компанию за $500 млн выкупил Загорский трубный завод (ЗТЗ). ⚠️Год назад ФАС завела дело в связи с необоснованным повышением цен, компании грозит штраф до 3,2 млрд ₽. ⭐️Кредитный рейтинг: А "негативный" от АКРА (понижен в феврале 2025), А+ "стабильный" от НКР (понижен в декабре 2024). Понижение рейтингов связано с резким ухудшением оценок долговой нагрузки и обслуживания долга из-за снижения операционного денежного потока и роста платежей. 💼В обращении 2 рублёвых выпуска общим объемом 20 млрд ₽ и один юаневый объемом 350 млн CNY. Выпуск УралСт1Р02 держу у себя на ИИС. RU000A105Q63 RU000A1066A1 RU000A107U81 📊Фин. результаты за 2024: 🔻Выручка: 155 млрд ₽ (-4,6% г/г). Себестоимость выросла на 11% до 120 млрд ₽. EBITDA - 15,0 млрд ₽ (падение в 2,6 раза). 🔻Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (-83,1% г/г). Падение прибыли более чем в 5 раз обусловлено снижением продаж на фоне увеличения расходов, и потерей более 9 млрд ₽ "прочих доходов", которые светились в отчете за 2023 г. 💰Собств. капитал: 40,2 млрд ₽ (+13,6% г/г). Активы достигли 155 млрд ₽ (+24%). А вот кэш на счетах стремительно тает: осталось всего 2,87 млрд ₽ на фоне 25,5 млрд годом ранее. 🔺Кредиты и займы: 84,0 млрд ₽ (+43,7% г/г). При этом в ближайшие год-два вместе с торговой задолженностью нужно будет вернуть более 90 млрд ₽! Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA достигла пугающих 5,4х (ещё год назад было всего 1,52х). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 100 USDRUB ● Объем: от 20 млн $ ● Купон: до 13% (YTМ до 14,09%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Погашение: через 2,5 года ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: A "негативный" от АКРА 👉Расчеты в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплат. ⏳Сбор заявок - 9 июня, размещение - 11 июня 2025. 🤔Резюме: кто-то вообще читал отчет? 🏭Итак, Уральская Сталь размещает долларовый выпуск объемом от 20 млн $ на 2,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП производителей стали и стальной продукции в РФ, на данный момент имеет неплохой кредитный рейтинг А. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона 13% в баксах - это намного выше, чем у надежных валютных бумаг. ⛔️Удручающие фин. показатели. В 2024 г. состояние компании стремительно ухудшилось. Упали продажи, рухнула прибыль, почти исчерпан свободный кэш на счетах. Плюс общие проблемы отрасли сильно давят на маржинальность. ⛔️Бешеный долг. В ближайшее время придется погасить или рефинансировать 90 ярдов. Где их взять - большой вопрос, ведь с ликвидностью сильные проблемы. Долговая нагрузка ЧД/EBITDA по итогам 2024 критическая - в районе 5,4х. ⛔️Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 10-12% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: это как второй Полипласт, только хуже. Долговая нагрузка перевалила за 5х, а денег на счетах почти не осталось. За полгода с момента выхода прошлого отчета всё сильно ухудшилось. Да ещё и ЛДВ не будет. Из отчета следует, что компания УЖЕ нарушила ряд ковенант и рискует столкнуться с требованием досрочного погашения от кредиторов. Учитывая, что я сжав булки пока держу 2-й выпуск, с этим связываться точно не буду. 🎯Другие $-облигации: Акрон 1Р9 RU000A10BRM5 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 RU000A10BQV8 (А-, 12%), Газпром 3Р14 RU000A10BPP2 (ААА, 7,25%), Газпром 3Р13 RU000A10BFM0 (ААА, 7,65%), ФосАгро 02-03 RU000A10B7J8 (ААА, 7,5%), Норникель 1Р8 RU000A10B4K3 (ААА, 8%), Полипласт БО-03 RU000A10B4J5 (А-, 13,7%), Евраз 3Р3 RU000A10B3Z3 (AA+, 9,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #USD #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 06.06.2025 Да уж, неделька выдалась корвалольная и для рынков, и для страны. Удары беспилотниками, подрывы ж/д путей на фоне попыток переговоров, жесткое заявление Путина о том, что России с террористами разговаривать не о чем. 📉До пятницы рынкам не давало упасть только всеобщее ожидание снижения ключевой ставки. И - вот парадокс! - ставку действительно снизили, и рынки в тот же момент с облегчением... упали. TMOS 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: ⛽️TATNP Татнефть-ап - 6 акций Покупал на дивгэпе. Отчет Татки за 2024 вышел более чем позитивный. Капзатраты снижаются, выручка и прибыль последовательно растут. Огромный плюс — отрицательный чистый долг. В отличие от многих эмитентов, TATN уверенно переживет 2025-й год, в котором среднюю КС нам обещают на уровне 19-20%. Считаю, что это хорошая крепкая див. фишка нашего рынка, которую не страшно регулярно подбирать. 🇬GAZP Газпром - 4 лота Усреднил Газик, который снова ушел ниже 130 ₽. Отчёт за 1 кв. 2025 неплох: прибыль выросла на 2,5%, а общий долг уменьшился на 9,5%. Главный позитив - продолжает снижаться долговая нагрузка, с 1,83x в конце 2024 до 1,68х. 📈Драйверы роста: подписание сделки по "Силе Сибири-2"; запуск СПГ-проектов; индексация тарифов на газ внутри страны, дивидендный сюрприз. 🛒X5 ИКС 5 - 2 акции У "Пятёрочки" есть целый ряд драйверов роста: защитный сектор экономики, шикарные дивы, привлекательная оценка по мультипликаторам. X5 растет органически двузначными темпами намного быстрее инфляции. Cвежий отчет за 1 кв. 2025 не сильно порадовал. Выручка увеличивается, но вслед за ней увеличиваются расходы и кап. затраты. Тем не менее, это чемпион по потенциальным дивам в этом году. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 40 паёв. 🔹SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 450 паёв. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~29К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: 📈Долговой рынок уже как будто отыграл снижение ставок. Я внимательно слежу и за вторичкой, и за новыми выпусками. Докупил ОФЗ-ПД, корп. фикс и валютную бумагу: 🇷🇺SU26247RMFS5 ОФЗ 26247 - 5 шт. Цена около 83%, доходность YTM ~15,8%. Годовой купон 12,25% (самый высокий среди ОФЗ-ПД), погашение в мае 2039. Мне исполнится 52 года👴🏻 ⛽️RU000A10BB75 ЕвроТранс 1Р7 - 10 шт. Покупал 2 недели назад ниже номинала, а теперь пришлось добирать уже выше. Доходность YTM ок. 26% без оферт и амортизаций до марта 2027 г., при ежемесячном купоне 24,5%. А ещё у них, говорят, хот-доги на заправках вкусные. 🏭RU000A10AXW4 СИБУР 1Р3 в USD - 1 шт. Долго ждал в засаде, а валютные бонды только растут. В итоге плюнул, придушил свою жабу и взял ещё 1 бумагу СИБУР 1Р3 аж по 111%. С купоном в 9,6%, долларовая доходность к погашению получается ок. 6%. USDRUB Продолжил покупать фонд валютных облиг: 🔸SBCB (фонд валютных облигаций от Сбера) - 10 паёв Удобно, что паи фонда стоят в 6-7 раз дешевле новых валютных облиг и в 50-60 раз дешевле старых замещаек. 👉Итого на облигации и фонды облиг потратил ~36,5К ₽. ---------------------------------- ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ: Отдельно валюту на этой неделе не покупал, обошелся валютными облигами. 🔹GLDRUB_TOM Биржевое Золото - 1 грамм. Золото чуть откатилось в цене. Вернулся к аккуратным покупкам через БПИФы. 👉Итого на металлы потратил ~8,5К ₽. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~74К ₽. Как видите, на колеблющемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю. 🤑 Следующая закупка планируется 13.06.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/ae58a99b-a5b1-4f3d-a213-55da54c0cd27/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон #псвп

⚡НАЧАЛОСЬ! ЦБ впервые за почти 3 года снизил ставку Ставка снижена впервые с сентября 2022! Инсайд от Блумберга сработал, Костин теперь не получит щелбанов, а рынок наконец дождался того, что очень давно хотел: смягчения ДКП. Так где же долгожданная "ракета"? 📢Основные тезисы с пресс-конференции ЦБ 💎Про инфляцию Рост цен разнонаправленный, замедление наиболее заметно в непродовольственном сегменте. Инфляция складывается ближе к нижнему прогнозу ЦБ (7%). В июле могут пересмотреть прогноз в сторону понижения. У предприятий сформировался тренд на снижение инфляционных ожиданий. У населения ожидания, наоборот, растут. Из-за этого ЦБ и осторожен. Особенно остро ощущают последствия высокой инфляции граждане с невысокими доходами (ну это классика, не зря инфляцию называют "налогом на бедность"). Больше признаков охлаждения на рынке труда – сокращается спрос на работников, замедлился темп роста зарплат. Повышение тарифов ЖКХ в июле – не повод, чтобы корректировать ДКП. Регулятор считает, что будет лишь разовый скачок, а дальше влияние этого проинфляционного риска будет снижаться. 💎Про денежно-кредитную политику Снижение ставки НЕ ОЗНАЧАЕТ смягчения денежно-кредитных условий. Нужно не менее 3-х кварталов для проявления действия высокой ставки. Если инфляция перестанет устойчиво снижаться, возможно повышение ставки ЦБ (в такое мне не верится, но вербальные интервенции я поддерживаю). Таргет инфляции 4% по итогам 2026 остается в силе. Но не обязательно дожидаться этих 4%, чтобы начать снижать ставку дальше. Динамика ставки будет сохраняться в траектории прогноза ЦБ 19,5-21,5%. При позитивном раскладе могут снизить до 16-17%. Рассматривали сохранить или снизить ставку на 0,5-1 п.п., сигнала на повышение не было. Всё в точности так, как мы и думали. 💎Про курс рубля Укрепление рубля в 2025 г. стало следствием высоких рублевых ставок и жёсткой ДКП. Курс рубля останется плавающим, у регулятора нет целевых уровней по его значению. Население и бизнес стали активнее хранить сбережения в рублях, а не в иностранной валюте (хмм, даже не представляю почему🤷‍♂️). USDRUB EURRUB CNYRUB 🚀Где же обещанная ракета? Топливо у неё кончилось как раз в момент решения ЦБ. За минуту до объявления новой ставки рынок TMOS резко пролили, срезав стопы у спекулянтов, а потом так же резко вынесли наверх, но ненадолго. Классический принцип "Покупай на слухах - продавай на фактах" в этот раз сработал просто образцово. 📈Ещё за одну-две недели начались неоправданно мощные покупки в акциях и ОФЗ, и рынок с каждым днём улетал все выше. Факт снижения КС дал рынку финальный пинок, но затем жесткая риторика регулятора его закономерно охладила. 📉Индекс и голубые фишки (SBER, LKOH, TATN) к вечеру просели на 1,5%, а закредитованные компании (SGZH, AFKS, MTLR, SMLT) вообще пролили на 4-6%. Дальние ОФЗ потеряли около 1%, хотя ещё утром уверенно подрастали. Вот вам и снижение ставки! SU26238RMFS4 SU26248RMFS3 🎯Что я думаю? Снижение напрашивалось, но оно символическое и скорее продиктовано политической необходимостью, чем реальными макроданными. Многие из правительственной и бизнес-верхушки буквально выпрашивали его. 👉Понижение на 1 п.п. не сильно улучшит бизнес-настроения и не сильно облегчит обслуживание кредитов. Как написали в комментариях: - Было "очко", а стало двадцать! - Нет, очко как было, так и осталось, просто ставку чуть снизили. На июльском заседании, исходя из риторики ЦБ, можно ожидать снижения ещё на 100 б.п. Если сохранится майская динамика снижения инфляции, то может даже на 200 б.п. По моему личному убеждению, все разговоры про повышение - это лишь правильный блеф. 🤔Но сильного оптимизма у меня нет, собственно как и всегда. К концу года жду снижения до 17-18% при базовом сценарии, 15-16% при позитивном сценарии. И теперь главный вопрос и задачка для светлых голов из ЦБ - как в будущем избежать повторного и гораздо более опасного витка инфляционной спирали? 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #цбрф #хочу_в_дайджест #псвп