🤔Как понять что рынок развернулся

🤔ВТБ. Снижение прибыли и ожидание допэмиссии Группа ВТБ опубликовала отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Чистая прибыль группы за первое полугодие 2026 года сократилась на 19,8% г/г и составила 225,2 млрд рублей. За второй квартал чистая прибыль снизилась на 33,6% год к году до 92,6 млрд рублей. 💸Совокупный кредитный портфель группы (до вычета резервов) по состоянию на 30 июня 2026 года составил 25,6 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,5%. Кредиты физическим лицам сократились с начала года на 3,6% до 7,0 трлн рублей, тогда как кредиты юридическим лицам увеличились на 7,9% до 18,6 трлн рублей. Чистые операционные доходы до резервов за первое полугодие выросли на 17,1% год к году до 689,7 млрд рублей. Чистые процентные доходы продемонстрировали значительный рост — на 176,3% за полугодие и на 121,7% за второй квартал, что связано с низкой базой 2025 года из-за жёсткой денежно-кредитной политики. 📈Чистая процентная маржа за полугодие составила 2,6% против 0,9% в первом полугодии 2025 года. Чистые комиссионные доходы выросли на 20,7% за полугодие и на 31,3% за второй квартал благодаря форексным транзакциям и комиссиям, связанным с обслуживанием трансграничных платежей. Расходы на создание резервов за полугодие выросли на 12,3% до 123,3 млрд рублей, стоимость риска увеличилась с 0,8% до 0,9%. Доля неработающих кредитов (NPL) сохранилась на уровне 3,5%, а покрытие резервами составило 149%. 🔔Расходы на персонал и административные расходы выросли за полугодие на 15,7% до 285,9 млрд рублей. Соотношение расходов и чистых операционных доходов до резервов улучшилось до 41,5% за полугодие (с 41,9% в прошлом году) и до 44,7% за второй квартал (с 55,8% годом ранее). Соотношение расходов к активам сохраняется на стабильно низком уровне 1,5%. Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 июля 2026 года норматив общего капитала (Н20.0) увеличился до 10,7% (с 9,8% на начало года), базового — до 7,3% (с 6,3%), основного — до 8,7% (с 7,7%). Все показатели значительно превышают минимальные допустимые значения с учётом надбавок. Основная горячая тема около VTBR конечно же связана с допэмиссией. Напомним, средства от допэмиссии пойдут на финансирование сделки банка с объединенной компанией Wildberries & Russ. ВТБ приобретет долю 5% в капитале RWB. За счет общего движения рынка, ВТБ быстро закрыл дивгэп, но рос в целом слабее рынка, учитывая недавние атаки на WB. Технически - пробой нового исторического минимума тоже выглядит малоинтересно. Пусть даже цена допки существенно выше текущей, на мой взгляд, сейчас есть банки поинтереснее.

🔥СТАВКА ЦБ 14%. Последнее снижение в году? Очень не простое решение от ЦБ ждал в эту пятницу. В целом итог выглядит логично: ставку снизили и немного помогли рынку долга (деньги нужно занимать дальше, RGBI вернулся к 113, новые аукционы, вероятно, пройдут успешно). С другой стороны дали жесткий сигнал, сменив прогнозы по году: Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. Причина логична и ее разобрали на этой неделе: годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%. ☝️ Прогноз ЦБ по годовой инфляции на 2026 год существенно повышен — до 6–7% (против предыдущей оценки 4,5–5,5%). Это связано со значимым ростом цен на топливо, ростом инфляционных ожиданий. В 2027 году и далее годовая инфляция, по прогнозу регулятора, вернётся к целевым значениям с учётом проводимой денежно-кредитной политики. Но вернется ли? Большой вопрос. Просчитать что будет в следующем году, учитывая текущие атаки на НПЗ, экономически важные объекты (те же склады WB) практически невозможно. ЦБ также подчеркивает, что во втором квартале экономика в целом росла умеренными темпами. Основной вклад в рост внёс потребительский спрос, в то время как инвестиционная активность, хотя и продемонстрировала некоторое восстановление, оставалась сдержанной. При этом с июня возросло влияние временного сокращения производственных возможностей на выпуск в отдельных отраслях. Так что снижение ставки также даст не большой позитив для бизнеса (символический). 🤔Большой вопрос, что будет со ставкой дальше. Я полагаю, что основное снижение ставки уже позади (до конца года можно увидеть пару снижений на 0,25 но не более). Пока идет СВО, экономика видимо не сможет вернуться в период низких ставок. Что делаю в портфелях? 💼В связи с этим продолжаю держать флоатеры а не фикс облигации на краткосрочном портфеле, как минимум до конца года. В ближайшие дни попробую поискать еще несколько шорт идей, при условии что в 15:00 не услышим какого то позитива (что вряд ли) 💼В среднесрочном портфеле удерживаю акции, докупленные по 1900 индексу Мосбиржи. Кстати, сам рынок после всплеска позитива сразу вернулся в отрицательную зону. Рынок слабоват, показывает плавный разворот вниз по технике после отскока. Вполне ожидаю но тест уровня 1900. Оставляю кэш (25%) чтобы докупиться ниже, если дадут. А какую ставку на конец года ждете Вы? IMOEXF MEU6 RBU6

👍Новатэк. Неплохой отчет, продолжаю держать Выручка от реализации увеличилась на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 836,3 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4,7% до 658,1 млрд рублей. Чуть лучше ожиданий. Нормализованная EBITDA с учётом доли в EBITDA совместных предприятий составила 430,4 млрд рублей, снизившись на 8,8%. Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам, без учёта эффекта от курсовых разниц снизилась на 8,7% до 216,5 млрд рублей. Здесь чуть хуже ожиданий. ☝️ Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили 172,2 млрд рублей, уменьшившись на 12% по сравнению с прошлым годом. При этом свободный денежный поток за полугодие оказался значительным — около 80 млрд рублей. Капитальные вложения выросли на 20% до 91,7 млрд рублей. Компания сохраняет чистую денежную позицию на уровне 44 млрд рублей. 💡 Перспективы и дивиденды. Высокие цены на нефть во втором квартале 2026 года в полной мере проявят себя в показателях второго полугодия из-за временного лага по долгосрочным контрактам. Это создаёт предпосылки для улучшения финансовых результатов в последующие периоды. Возможный диапазон дивиденда за первое полугодие 2026 года ориентировочно 3-3,5%. 🤔 Как итог, вполне неплохие результаты и понятные драйверы с нефтью в втором полугодии. Лично я продолжаю держать NVTK в среднесрочном портфеле, купив по 900 рублей за акцию, оставив свободный кэш на докуп по 800. Драйверы роста здесь как и общего рынка: геополитика, девальвация, рост цен на нефть. На мой взгляд выглядит интереснее чем Газпром, после того как второй пробил историческое дно.