📅 По традиции собрал для вас главные события прошедшей

📊 Во что я инвестирую сейчас и почему Рынок всем нам даёт жару: ломает прогнозы и проверяет идеи на прочность, поэтому я стараюсь держать только те позиции, в которые понимаю, зачем и на какой горизонт инвестирую. Ниже — текущая структура моего портфеля и основные идеи, которые я считаю актуальными на данный момент: якорные позиции, тактические ставки и защитные элементы, из которых складывается общий баланс риска и доходности ⬇️ 💼Якорные позиции Сбербанк SBER - 23,01% В 2025 году ключевая ставка во многом определяла динамику банков, и Сбер подтвердил устойчивость своей бизнес-модели. Даже в непростых условиях банк сохранил маржинальность и способность стабильно зарабатывать. Для меня это не только история про дивиденды, но и ставка на масштаб, сильную цифровую экосистему и выигрыш от более мягкой денежно-кредитной политики в будущем. T-Технологии T - 22,55% Одна из самых чувствительных к снижению ставок историй на рынке. Высокая операционная эффективность, рост клиентской базы и развитие экосистемы делают компанию бенефициаром нового цикла. Риск здесь выше среднего, но он осознан и, на мой взгляд, оправдан потенциальной доходностью. Яндекс YDEX - 20,72% Уникальная компания с устойчивыми темпами роста и способностью развивать новые направления бизнеса. Яндекс активно инвестирует в искусственный интеллект, роботизацию и новые цифровые сервисы, что даёт дополнительный потенциал роста. Даже в непростых условиях компания остаётся стабильной и выплачивает небольшие, но постоянные дивиденды. Уверен, что Яндекс способен стать одним из ключевых драйверов портфеля. 🚀 Тактические идеи ВТБ VTBR - 2,42% Небольшая ставка на рост эффективности банка и дивиденды в 2026 году. Снижение ключевой ставки и рост кредитной активности могут повысить операционный доход и прибыль. Доля ограничена - риск выше среднего, но потенциальный апсайд и дивидендная доходность делают позицию интересной. Сургутнефтегаз SNGSP - 1,76% Небольшая позиция как ставка на валютную составляющую через валютную кубышку компании. Считаю, что доходность здесь может быть выше, чем у облигаций, за счёт дивидендов. Планирую постепенно наращивать позицию. ОФЗ - 2,33% Консервативная позиция как ставка на продолжение цикла снижения ставок. Это не про быстрый результат, а про постепенную переоценку доходностей со временем, которая должна приносить стабильный и предсказуемый доход. ПИФ «Трендовые акции» TRND@ - 1,85% Позиция даёт экспозицию к сырьевым и экспортным компаниям без концентрационного риска. Ставка сделана на снижение геополитической напряжённости и нормализацию ожиданий рынка через компании, которых нет в основном портфеле: Новатэк, Лукойл, Норильский никель и другие. Это идея на циклическое восстановление и диверсификацию роста. Валютные облигации - 20,18% Газпромнефть (EUR), Металлоинвест (CNY), Новатэк (USD). Этот блок в 2025 году был не про погоню за доходностью, а про баланс и защиту портфеля. На фоне неожиданно крепкого рубля валютные инструменты не стали драйвером роста, но сыграли свою роль — снизили общую волатильность и добавили устойчивости в нестабильной рыночной среде. 📌Текущая структура портфеля отражает мой взгляд на рынок в данный момент, где главный принцип: баланс между качественными якорными активами, тактическими идеями и инструментами, снижающими волатильность. Итоги 2025 года вынесу в отдельный пост — там уже будет разговор о результатах, удачных решениях и планах на будущий год. #обзор #аналитика *не является инвестиционной рекомендацией

🔥 Халва и не только: стоит ли добавлять акции Совкомбанк в портфель. Я тут присматривался к акциям Совкомбанка: не добавить ли их в портфель? Покопался в отчётах и цифрах, делюсь своими мыслями. Совкомбанк SVCB - один из самых быстрорастущих частных банков России, который давно перестал быть просто «банком» и превратился в большую финансовую экосистему. Это и страхование, и факторинг, и лизинг, и инвестиции, и, конечно, знаменитая «Халва». Банк имеет кредитный рейтинг ruAA (стабильный), широкую сеть отделений и сильную IT-составляющую. Вопрос: насколько это всё устойчиво - и стоит ли инвестировать? 📊 Что касается отчетности по МСФО за 9М-2025, то она получилась неоднозначной: • Выручка - 703 млрд руб.: +4% кв/кв и +38% г/г. Банк уверенно наращивает обороты - клиентов и операций становится больше, бизнес масштабируется без тормозов. • Чистая прибыль - 35 млрд руб.: в 3,6 раза лучше прошлого квартала, но всё ещё -38% г/г. Квартал получился бодрым, но год в целом тяжёлый - именно здесь главный провал отчёта. • Процентные доходы - 121 млрд руб.: +24% кв/кв и всего +2% г/г. После слабого старта года процентный бизнес начал приходить в себя, но до комфортных уровней ещё далеко. • Комиссии - 34 млрд руб.: +15% кв/кв и +34% г/г. Вот кто реально держит отчёт - комиссии растут быстро и помогают сглаживать давление высокой ставки. • Небанковский бизнес - 41 млрд руб.: +17% кв/кв и рост в 1,5 раза г/г. Экосистема не для красоты - страхование и сервисы реально подставляют плечо в сложный год. Где же прибыль теряется? Маржа у банка остаётся под давлением: ЧПМ - 4,9%, это нижняя граница последних лет, несмотря на небольшое восстановление к прошлому кварталу. Высокая стоимость фондирования (16,8%) продолжает «съедать» прибыль, а рост рисков в рознице и МСБ ведёт к увеличению резервов - 63,9 млрд руб. (+25%), что дополнительно давит на результат. Отчётность Совкомбанка за 9 месяцев 2025 года получилась в целом смешанной. С одной стороны, банк демонстрирует устойчивый рост бизнеса: увеличивает выручку, расширяет корпоративный портфель, активно развивает комиссионные и небанковские направления. С другой стороны, финансовое давление усиливается. Чистая прибыль снизилась почти на 40% из-за роста стоимости фондирования, увеличения резервов и сжатия чистой процентной маржи на фоне высокой ключевой ставки. Стоимость риска растёт, что отражает ухудшение кредитного качества прежде всего в розничном сегменте. От 12,7 до мечты - прогнозы аналитиков При текущей цене акции ~12,7 руб. аналитики смотрят вверх достаточно уверенно. КИТ Финанс, БКС и Атон закладывают цель 17 руб., Freedom Finance - 17,5 руб., а самый оптимистичный прогноз у ПСБ - 19 руб.. В среднем это потенциал роста ~35-50%, но без фантазий про «иксы» - сценарий скорее про постепенное восстановление бизнеса на фоне снижения ставок. 📌Стоит ли покупать акции? Совкомбанк выглядит интересно - руки действительно тянутся прикупить. Но реальность простая: банков в портфеле у меня уже хватает - Сбер, Т-Технологии и ВТБ, поэтому пока оставлю Совкомбанк в вотчлисте и буду смотреть на динамику дальше. Я думаю, что акция хорошо подойдёт инвестору со среднесрочным горизонтом, который готов к волатильности и делает ставку на восстановление рентабельности банков на фоне снижения ключевой ставки. #аналитика #обзор *не индивидуальная рекомендация

🔥 Крик души! Почему люди продолжают терять деньги на облигациях? Честно… у меня уже сердце сжимается, когда я снова вижу истории людей, которые влетели в ВДО под огромные проценты, а потом сидят в просадке и не понимают, что произошло. Сегодня - техдефолт, завтра - новости про проблемы у какого-то эмитента - и снова десятки постов в духе: «Как так? Это же были облигации!» Люди до сих пор думают, что облигации - это что-то вроде «вклада, только с повышенной доходностью». И каждый раз результат один и тот же: минус капитал, нервы, разочарование. Рассмотрим недавний реальный кейс компании "Монополия" RU000A109S83 В декабре 2025 компания не нашла 260 млн ₽ на погашение одного из выпусков, и облигации ушли в технический дефолт. Многие держатели были шокированы - они верили, что высокая ставка - это гарантия безопасности, но получили противоположное. Второй недавний кейс, в том же декабре, - «Уральская сталь». Облигации эмитента резко просели в цене на вторичном рынке: котировки некоторых выпусков упали с близких к 100 % уровней номинала до 70 % и ниже, а динамика отчетности показывала серьезные убытки и стрессовую долговую нагрузку. Люди потеряли деньги. Почему так происходит? Потому что перед покупкой необходимо тщательно проверить базу: посмотреть отчётность и оценить риски. Есть высокая доходность? Высокая доходность - это не подарок, а предупреждение. Люди покупают облигации как лотерейный билет, а не как инструмент анализа бизнеса и риска. Вот что реально важно ПЕРЕД покупкой любой облигации: 1. КТО стоит за облигацией Соберите информацию о компании: Есть ли у неё история? Понятный бизнес? Надёжные деньги? Если нет - проходите мимо. 2. Проверьте долги и прибыль Смотрите баланс и отчётность. Соберите информацию о долговой нагрузке компании. Если долги больше, чем зарабатывает компания - это не инвестиция, а бомба. 3. Зачем вам эта облигация Стабильность? Защита капитала? Если ваша цель - «получить повыше ставку» - это не цель, это ловушка. 4. Проверьте рейтинг Надёжные: ruAAA - ruA Средний риск: ruBBB Высокий риск / ВДО: ruBB и ниже Нет рейтинга - это ВДО без тормозов. Где искать информацию 👍 В приложении брокера (например, в Пульсе) 👍 Очень хороший сервис по анализу облигаций на сайте УК Доход 👍 На сайте Смартлаб Smart-lab 👍 Отчетность на сайте компании. И главное - правильно строить портфель Проблема не в облигациях и даже не в ВДО. Проблема в том, что многие делают портфель из 70 % высокорисковых выпусков и называют это «облигационной стратегией». Как на мой взгляд может выглядеть сбалансированный облигационный портфель 1) 60-70 % - надёжная база ОФЗ и Крупные корпоративные ruAA-ruААА Это основа портфеля. Та часть, которая сохраняет капитал, а не гонится за доходностью. На один выпуск – 3-5 %. На одного эмитента - до 10-20% от портфеля. Например: ОФЗ26248 SU26248RMFS3 Доходность ~ 14,29% Срок 14 лет 5 мес. Газпром Нефть 003P-15R RU000A10BK17 Доходность ~15.28% Срок 4 года 3 мес. 2) 20-30 % - качественные корпоративные облигации ruBBB-ruA Это часть портфеля для повышения доходности, а не для экспериментов. На один выпуск - 2-3 % портфеля На одного эмитента - до 7-10 % на эмитента Например: Аэрофлот П02-БО-01 RU000A10BGJ4 Доходность 16,08% Срок 2 года 3 мес. Новабев Групп 003P-01 RU000A10CSQ2 Доходность 15,78% Срок 2г 8мес. 3) 5-10 % - ВДО и эксперименты Это зона повышенного риска. Здесь дефолты и реструктуризации — не исключение, а часть сценария. На один выпуск - не больше 1-2 % портфеля На одного эмитента - не больше 5 % Почему я всё это пишу? Потому что больно видеть, как люди снова и снова теряют деньги только из-за того, что: ✔️ верят в красивую доходность ✔️ недооценивают риск ✔️ покупают то, чего не понимают ✔️ не строят портфель, а играют в лотерею Нельзя воспринимать облигации как купонную халяву! Хороший доход бывает только там, где высокий риск - и чем выше доходность, тем больше вероятность дефолта. Так работает рынок - здесь нет чудес. #облигации *не ИИР