Дивидендный дайджест 💰

АЛРОСА считает текущую конъюнктуру благоприятной для роста цен Спрос на ювелирные изделия и снижение добычи алмазов могут простимулировать цены. По заявлению менеджмента АЛРОСА, текущая рыночная конъюнктура создает благоприятную почву для роста цен на алмазы. По итогам 2025 г. компания планирует сократить добычу на 10–15%, чтобы нормализовать объемы предложения. По мнению представителей компании, спрос на ювелирные изделия находится на стабильном уровне. В совокупности эти два фактора могут выступить катализатором для роста цен на алмазы. При текущем уровне добычи запасы могут истощиться через 20 лет. По заявлению представителей компании, общемировые запасы оцениваются примерно в 1,8 млрд карат. С учетом ежегодного уровня добычи (около 90 млн карат), текущих запасов хватит примерно на 20 лет. При этом если уровень добычи будет сокращаться запасов может хватить на 50–60 лет. Данная ситуация может простимулировать уровни цен в ближайшем будущем, сообщают в компании. За последнее время не происходит открытий новых алмазных месторождений. При этом более половины алмазных запасов сосредоточено в России, остальная часть находится преимущественно в Африке. Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций Считаем новость нейтральной. Опираясь на последние данные по импорту/экспорту камней из Индии (цены упали более чем на 30% месяц к месяцу и год к году), считаем, что восстановление цен и спроса будет максимально постепенным. Несмотря на ограниченность запасов, крупнейшие алмазодобытчики предпринимали ряд действий по снижению/ограничению производства, чтобы развернуть падение цен в последние 4 года. Считаем, что пока это приводило к выравниванию завышенного предложения относительно падающего спроса и было недостаточным для разворота в ценах. Действительно, снижение геологоразведки на фоне кризиса поддержит цены, однако не ожидаем, что эффект от снижения геологоразведки появится в течение ближайших 2–3 лет, поскольку существующие мощности покрывают спрос. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Акции компании торгуются с мультипликатором P/E выше 30х по текущим ценам против среднеисторического уровня 7х. Учитывая наши прогнозы ключевой ставки и курса рубля на 12 месяцев, целевой Р/Е на 2026 г. составит около 9х, что выше исторических значений и соответствует «Негативному» взгляду. Чтобы бумага стала привлекательной для инвестиций, ее Р/Е должен быть на уровне 6х. Для этого валютный курс должен быть выше 120 рублей за доллар, что мы считаем маловероятным, либо цены на алмазы должны вырасти на 30%, что сейчас тоже не представляется реалистичным. ALRS

Мировой спрос на уголь в 2025 будет близок к объемам 2024 Спрос на уголь в мире в 2025 г. вырастет на 0,5% год к году (г/г), до 8,85 млрд тонн, пишет ТАСС со ссылкой на отчет Международного энергетического агентства (МЭА). «Мировой спрос на уголь в 2025 году будет очень близок к нашему прогнозу, опубликованному в предыдущем выпуске этого отчета год назад, и увеличится на 0,5%, до 8,85 млрд тонн, что является рекордно высоким показателем», — следует из отчета. По данным агентства, погодные условия, цены на топливо и политические решения повлияли на мировое потребление угля. Например, в Индии ранний и сильный сезон муссонов повлек снижение спроса на электроэнергию и рост выработки гидроэлектростанциями. А в США спрос на уголь последние 15 лет снижался в среднем на 6% в год, но, по ожиданиям МЭА, потребление должно вырасти в этом году на 8% на фоне высоких цен на природный газ и замедления темпов вывода из эксплуатации угольных электростанций. В Евросоюзе производство угольной электроэнергии в первой половине года увеличилось из-за падения выработки гидро- и ветроэнергетики. Так, спрос на уголь в ЕС сократится примерно на 2% в 2025 г. «В Китае, который потребляет больше угля, чем все остальные страны мира вместе взятые, спрос, как и ожидалось, будет соответствовать уровню 2024 года», — сообщили в агентстве.

👕 Henderson опубликовал операционные данные за ноябрь Henderson объявил о росте выручки на 10% в ноябре 2025 г. к ноябрю 2024 г. За январь–ноябрь рост выручки составил 17% к аналогичному периоду предыдущего года. Онлайн-продажи продолжили расти опережающим темпом — на 35%. Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций Умеренный рост второй месяц подряд. Снижение темпов роста в ноябре компания связывает с аномально теплой бесснежной погодой в центральном регионе, отложившей пик спроса на теплую зимнюю одежду. Компания показывает довольно слабый относительно предыдущих темпов рост выручки последние два месяца, что несет некоторые риски для нашего прогноза выручки на II полугодие. Тем не менее, если отложенный спрос реализуется в конце года, мы можем увидеть значительное ускорение динамики выручки в декабре. У нас «Позитивный» взгляд на акции Henderson на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 2,8х и P/E 5,7x на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на год вперед и с дивдоходностью 11% на год вперед. По нашим расчетам, мультипликатор Р/Е на год вперед примерно на 14% ниже среднего за 2024–2025 гг. HNFG