Перспективы российских облигаций: рост доходности и стратегии

Войти

? На российском рынке облигаций сейчас происходит переломный момент: доходность ОФЗ упала до 14,1—14,6% с пиков октября в 15,2%, а инвесторы ждут снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 12—13% в следующем году. Это означает потенциальный рост цен облигаций на 15–30% (в зависимости от дюрации) на горизонте 12 месяцев. Государственные длинные облигации с фиксированным купоном 12—13% остаются суперпривлекательными, а лучшие корпоративные бумаги дают 17–22% купонной доходности при рейтингах АА—ААА. ❓Почему облигации все еще крайне привлекательны 1️⃣ Ожидание снижения ставок. Инфляция снизилась до 6,6%, а по итогам 2025 года может опуститься ниже 6%. (при целевых 6—8%). На этом фоне ожидается дальнейшее смягчение ДКП и снижение ключевой ставки с 16,5% до 16% на заседании Совета директоров ЦБ РФ 19 декабря. Это означает: цены облигаций (которые движутся обратно ставкам), при прочих равных, пойдут вверх. 2️⃣ Рост доли облигаций в портфелях. Доля облигационных активов продолжает расти вместе с ожиданиями дальнейшего смягчения ДКП. ОФЗ при этом остаются основой: безналоговый рост капитала (в результате снижения ставок) + хорошие купоны. 3️⃣ Ослабление давления со стороны бюджета. Минфин размещает облигации, но спрос остается высокий (3 декабря спрос превысил предложение в 1,4 раза). Это сигнал, что инвесторы хотят покупать ОФЗ и дальше. ❓ОФЗ или корпоративные облигации: что выбрать 1️⃣ Государственные облигации (ОФЗ). Лучшие длинные ОФЗ для игры на снижение ставок см. на 3-м скрине. ❕Плюсы: самые длинные облигации на рынке от самого надежного эмитента — государства. ❕Минусы: если ставки не упадут в обозримом будущем — больше 14—15% годовых не заработать. 2️⃣ Корпоративные облигации ▪️Безопасные (рейтинг АА и выше): РЖД 001P-28R: текущая доходность 15,8% , погашение в 2030, рейтинг ААА. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-36: доходность 16,2%, погашение в 2030, рейтинг ААА. ПГК 003Р-01: доходность 16,8%, погашение в 2028, рейтинг АА-. ▪️Интересные для опытных инвесторов (рейтинг А–АА-): Группа Позитив 001Р-03 : доходность 16,3%, погашение в 2028, рейтинг АА+. ГТЛК БО 002P-04: доходность 16,2%, погашение в 2029, рейтинг АА-. ❕Плюсы: высокие купоны, привлекательная доходность. ❕Минусы: выше кредитный риск, ниже ликвидность. ❗️Две стратегии для разных целей 1️⃣ «Охота за ростом капитала» — горизонт 12+ месяцев. Покупаем длинные ОФЗ с фиксированным купоном (26238, 26248, 26247 и т.д.). При снижении ставок до 12–13% в 2026 году цены (тела) облигаций вырастут на 25–35%. Потенциал годовой доходности превысит 30% за счет переоценки. 2️⃣ «Максимум текущего дохода» — горизонт 3—5 лет. Покупаем более короткие корпоративные облигации с высокими купонами: ПГК, РЖД, ВЭБ и т.д. Доходность 17–21% (с учетом реинвестирования) будет приходить текущим доходом ежемесячно/каждый квартал. Тут нет ставки на рост рыночных цен самих облигаций. ❕Главный риск: если ЦБ РФ по каким-то причинам (например, новый всплеск инфляции) поднимет ставки выше 17%, облигации упадут на 10–15%. Помним про диверсификацию. ❗️Выводы Рынок облигаций РФ в декабре 2025 года — это по-прежнему интересный момент для входа в инструмент, а также формирования различных облигационных стратегий. Если ЦБ снизит ставки так, как все ожидают в базовом прогнозе (до 12—13% в 2026 году), то на облигациях можно будет заработать порядка 25—35% на их переоценке. В целом, при текущей конъюнктуре облигации выглядят интереснее акций. Акции ждут геополитической развязки, а облигации уже знают свою судьбу — снижение ставок = рост цен. ❕Отслеживать динамику долгового рынка РФ можно, купив соответствующие фьючерсы, либо паи фондов на облигации. Фьючерсы: Фонды:

📊 Миркоины: что это и стоит ли в них инвестировать? Миркоины в контексте фондового рынка РФ — это российские акции, которые серьезно упали в цене из-за санкций и СВО, но имеют огромный потенциал роста после урегулирования ситуации на Украине. Термин относительно новый и появился в российской инвестиционной блогосфере в этом году. ❗️Идея простая: есть акции, которые упали исключительно из-за начала конфликта и санкций, а не из-за проблем в самом бизнесе. Как только СВО закончится и санкции снимут — эти компании вернутся к нормальным уровням прибыльности, а их акции, в теории, взлетят от текущих уровней. ❕Главное правило: миркоин должен иметь здоровый бизнес, но временные проблемы из-за санкций. Не стоит их путать с перепроданными акциями компаний, у которых проблемы в целом, а не только из-за введенных санкций (отраслевые проблемы, неэффективная бизнес-модель и т.п.) — они могут и не восстановиться несмотря на решение геополитических проблем. ❗️Топ миркоинов на российском рынке 1️⃣ Новатэк — российский нефтегаз под санкциями: проекты «Арктик СПГ 2» и «Мурманский СПГ» заморожены/используются не на полную мощность. Компания недополучает десятки миллиардов рублей прибыли ежегодно. Текущий курс акций не может подняться выше 1300 рублей именно из-за этого. 2️⃣ СПБ Биржа, которая была создана как альтернатива западным биржам для торговли иностранными активами. При снятии санкций и разморозке иностранных активов российских инвесторов торговая площадка может резко улучшить финансовые результаты, а ее акции — существенно вырасти в цене. 3️⃣ Газпром потерял главный рынок сбыта после 2022 года — Европу. Экспорт в регион упал на 90%. Акции торгуются примерно на уровне 130 рублей (ранее были выше 300). При восстановлении хотя бы части европейского экспорта компания восстановит прежнюю маржинальность бизнеса, что должно отразиться в том числе на цене ее акций. 4️⃣ Лукойл. Санкции США затруднили экспорт российской нефти и заработки от нефтедобычи. Они также ограничивают цены на российскую нефть, что давит на маржу Лукойла. При снятии или смягчении ограничений цены на российскую нефть снова приблизятся к глобальным уровням. ❗️Главный риск для миркоинов: СВО не закончится в обозримом будущем. Важно понимать: мирные переговоры — это не гарантия того, что скоро все закончится. На урегулирование могут потребоваться годы. В этом случае российские акции в целом, а миркоины особенно, останутся под давлением. Кроме того, когда СВО закончится, санкции могут не снять сразу. Ожидания часто работают быстрее реальности. ❗️Выводы Миркоины — это ставка на мир и последующее снятие санкций. Некоторые акции — миркоины — могут вырасти в цене в 2–4 раза. Когда произойдет урегулирование и снимут санкции — неизвестно. Если вы верите в скорое завершение СВО и последующее снятие санкций — миркоины могут принести кратную доходность. Но если геополитика будет протекать не так, как многие ждут — российские акции могут еще упасть, особенно миркоины. Риск есть, но и потенциал огромный. Несколько важных правил, если вы все-таки хотите сделать ставку на миркоины: •Это относительно долгосрочная игра. Не стоит ожидать роста за неделю. •Необходимо убедиться в качестве бизнеса. Перед покупкой проверьте, что компания, ее бизнес, здоровы. Например, Мечел и Сегежа имеют слабый баланс и в целом находятся в кризисной ситуации, поэтому даже после окончания СВО они могут быстро не восстановиться. •Не все перепроданные акции — миркоины. Если компания упала не из-за СВО, а из-за неудачного бизнеса — это не миркоин. •Максимум 10–15% портфеля на миркоины. Миркоины — это ставка на геополитическое событие, а это высокий риск. #рыночнаяаналитика LKOH NVTK SPBE GAZP SGZH MTLR MTLRP

📊 Российские облигации — все еще привлекательная история