🟥 Что изменил в портфеле и почему

📊 Подведём небольшой итог стратегии с лета. С 1 июля: Индекс Мосбиржи — в минусе даже с учётом дивидендов. RGBI (гос. облигации) с учётом купонов — +4% (чуть больше, чем фонды ликвидности между прочим). Валюта — +7%. Почему так? Многие думают, что снижение ставки — подарок для акций. На деле — это реакция на проблемы: ▪️ дефляция, ▪️ сокращения, ▪️ бизнес вне ВПК задыхается. ЦБ снижает ставку, чтобы тушить пожар в экономике. Но для акций это не сигнал роста, а чаще — удар: растёт долговая нагрузка, падают прибыли, дивиденды режутся или вовсе отменяются. 📌 Поэтому облигации выглядят предпочтительнее. Ключевой риск тот же: девальвация. А на фоне новостей о бюджете и росте налогов нельзя исключать новый всплеск инфляции, тогда уже разумно будет полностью менять рублевые облигации на валюту, фонды ликвидности или акции. SBER VTBR SU26244RMFS2 IMOEXF TMON@

❗❗❗ РОССТАТ ВПЕРВЫЕ В 2025 ГОДУ ЗАФИКСИРОВАЛ НЕДЕЛЬНУЮ ДЕФЛЯЦИЮ, С 15 ПО 21 ИЮЛЯ ОНА СОСТАВИЛА 0,05% - ДАННЫЕ ВЕДОМСТВА ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 21 ИЮЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 9,17% С 9,34% НА 14 ИЮЛЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА --- Все больше признаков того, что увидим минус 2-3 процента по ставке ЦБ в пятницу SU26248RMFS3 SU26238RMFS4 SBGB

📉 Сигналы о замедлении: Европлан, ММК, АвтоВАЗ Свежая отчётность Европлана и ММК — тревожная. 🔻 Европлан фиксирует снижение спроса на лизинг. Высокая ставка и охлаждение экономики сказываются на операционной активности. 🔻 У ММК — сильное падение производственных показателей. Внутренний спрос слабеет, общая нагрузка на отрасль высокая. 📉 Темпы снижаются по всем фронтам. 📌 При этом АвтоВАЗ рассматривает переход на 4-дневную рабочую неделю — на фоне переполненных складов и падающего спроса. 💸 Всё это подтверждает: высокая ключевая ставка действительно работает. 🟢 А значит, всё больше оснований ждать от ЦБ агрессивного снижения ставки — особенно на фоне замедляющейся инфляции. 💬 Поэтому я и говорил, что сейчас — время облигаций. На фоне давления на бизнес, сжатия дивидендной базы и высокой волатильности, они дают: ▪️ фиксированный доход от купонов ▪️ рост тела за счёт снижения ставок, ▪️ и меньше стресса в моменте. 📌 Акции при этом в долгосроке выглядят дешёво. Но рынок требует терпения: время all-in по акциям ещё не пришло. IMOEXF MEU5 LEAS MAGN SU26248RMFS3 SU26238RMFS4