Почему корпораты массово берут валютные облигации

Войти

продал почти все замещайки (оставил 5% портфеля). Пока физики недоумевают, что им делать с валютой, большой бизнес в России занялся увлекательным арбитражем. Свежие данные ЦБ вскрыли забавный парадокс: валютные остатки пустеют, а вот валютные долги активно росли весь 25 год. 🔍 Корпораты делятся с нами прекрасным лайфхаком, сродни керри трейду: Сценарий у экспортеров сейчас такой: рублевый кредит стоит как крыло самолета из-за конской ставки ЦБ. Брать его — финансовое самоубийство. Поэтому гиганты рынка пошли по пути наименьшего сопротивления: Выпустили гору валютных облигаций (на 1,5 трлн руб. за лето-осень). За счет этих «дешевых» денег закрыли «дорогие» рублевые хвосты. Теперь они просто сидят и смотрят, как укрепляющийся рубль делает их валютный долг еще дешевле. Для них валюта — это не «заначка на черный день», а дешевое топливо для рефинансирования. Они её тратят, а не копят. 📉И немного математики для валютных инвесторов. Предположим рубль падает до 90р. за доллар. это порядка 15%, давайте добавим купонов 7-8%, получим 22-23%. Чтобы просто сравняться по доходности с надежными рублевыми облигациями (20–25% годовых), доллар к концу года должен стоить минимум 90 рублей. Если курс доползет «всего лишь» до 85, ваша доходность (с учетом купонов в 5-8%) составит около 18%. А если рубль останется в коридоре 80, вы заработаете 10% — в два раза меньше, чем на самом скучном депозите или ОФЗ. 🚩Я уже потратил полгода на этот аттракцион невиданной щедрости, продолжать не буду. Через какое-то время продажи валюты приостановятся, однако крупный бизнес уже все просчитал: им выгоднее иметь валютный долг и рублевую прибыль, чем наоборот. Зачем мне пытаться переиграть рынок, гадая, будет курс 85 или 92, если рынок уже дает мне гарантированные 24% в рублях? Пока экспортеры используют дешевый бакс, чтобы гасить дорогие кредиты, я использую высокую ставку, чтобы выжимать максимум из облигаций. 💰 По итогу валюта сегодня — это долговой инструмент, а не инструмент инвестиций. Сижу в бумажных активах с фиксом 20%+ и жду медленной девальвации.

☔ Диверсификация или как сохранить свое ментальное здоровье и активы. Мой публичный портфель состоит в основном из облигаций и порядка 65% из них это ВДО. Важно сохранить баланс между безопасностью и хорошей доходностью и здесь нам может помочь только один инструмент, и это диверсификация. Я насчитал 31 эмитента в своем портфеле, средняя доля каждого - порядка 1,5-2%. Я планирую увеличить кол-во эмитентов до 40, доля снизится до 1,5% и это более менее оптимально в контексте риск-менеджмента. Какая здесь логика, я целюсь в минимальную доходность порядка 25% годовых и мы можем предположить, что несколько эмитентов уйдут в дефолт, в среднем портфель приносит 2,1% доходности в месяц, это значит, что если у меня произойдет 1 дефолт в месяц, то я все равно останусь в прибыли на 0,6%. Количество эмитентов безусловно увеличивает риск дефолта, однако с другой стороны снижает величину потери и психологически проще вести портфель. Из минусов, проблематично качественно следить за 40 эмитентами, предположим, часть это офз и рейтинг выше АА, тогда задача кажется немного проще. У меня также есть рисковые позиции, которые и приносят разницу в доходности, по плановым расчетам в этом году я получу доходность 30%+, для этого все выпуски с высокой долей в портфеле должны успешно погаситься. Что это за риски, вы их наверняка все знаете - Делимобиль с погашением в мае и октябре, Мфинанс с погашением в августе, также я сейчас набираю позу в Самолете под оферту в августе до 10% от портфеля, есть еще небольшие позиции в такой же логикой, например Фордевинд. На своем основном портфеле в ВТБ у меня только инвестиционный рейтинг и такого рода рисков там нет от слова совсем. Публичный портфель у меня небольшой, поэтому здесь можно немного повысить агрессивность. На рынке я уже более 10 лет и не разу не попадал в дефолт по облигациям, 2026 год опасен и возможно все еще впереди, но регулярный просмотр отчетности эмитентов и "самые быстрые руки на диком западе" (вовремя резать лося) помогают выживать на этом жестоком рынке. #вдо #облигации RU000A10E747 RU000A109874 RU000A106A86 RU000A109TG2 RU000A109908 RU000A10EA16 RU000A106SE5 RU000A10BPF3 RU000A10C5L7 RU000A10DB16 RU000A10BS76 RU000A106631

💸Вечный портфель по-русски. Или: что бы делал Баффет, если бы вырос под Тулой. Недавно попалось заезженное интервью Оракула из Омахи на тему выбора акций, наверное в общих чертах всем известен его подход. И мне стало интересно, а какие акции можно было бы закинуть в портфель и назвать их вечными. Какие критерии были у Баффета? Длинная история, узнаваемый бренд (условный McDonalds), внятная дивидендная политика, большая капитализация. И несколько слотов, которые могут трансформировать или изменить рынок, у Баффета это был Apple, который он сначала не понимал, а потом сделал крупнейшей позицией. Итак, давайте к списку. 🏦 Сбербанк Банк, через который проходит финансовая жизнь страны. Не потому что так написано в буклете — а потому что зарплату, пенсию, ипотеку и штраф за парковку большинство россиян так или иначе проводят через него. Инфраструктура денег. Скучно? Да. Надёжно? Тоже да. 🛢 ЛУКОЙЛ Частная нефтяная машина, которая работает с 90-х и при этом умудряется платить дивиденды даже тогда, когда всё вокруг горит. Один из немногих случаев, когда слово «дисциплина» применительно к отечественному бизнесу — не ирония. 🌾 ФосАгро Удобрения — не хайп, не метавселенная. Просто мир хочет есть, и для этого нужны фосфаты. Устойчивый экспортный спрос, регулярные выплаты. Антипод моды. ⛏️ Норникель Никель и палладий — металлы, без которых не будет ни электромобилей, ни аккумуляторов, ни «зелёной» повестки. Исторически один из самых щедрых дивидендных кейсов на рынке. Уникальные активы — это не маркетинг, это геология. 📱 МТС Абонент платит каждый месяц. Это, пожалуй, самая скучная и приятная бизнес-модель из существующих. Классический дивидендный аристократ по российским меркам — с поправкой на местную специфику. 🛒 X5 Group Еду покупали, покупают и будут покупать. Пятёрочка и Перекрёсток — магазины, которые знают все. Потребительский спрос в базовом сегменте — это почти физический закон. 📊 Московская биржа Инфрастуктурная компания, биржа зарабатывает на комиссиях с каждой сделки — независимо от того, растёт рынок или падает. Платная дорога для капитала. Если верить в развитие фондового рынка в стране, логично держать его инфраструктуру. Стабильные дивиденды, долгая история — и приятный парадокс: чем больше людей торгует акциями, тем лучше себя чувствует эта акция. 🖥 Яндекс Поиск, такси, доставка, облака, ИИ. Больше 25 лет на рынке, бренд давно стал нарицательным. Технологический аристократ — если такое понятие вообще применимо к российскому рынку. 📦 Ozon Единственная позиция без дивидендной истории — и единственная, где я сознательно плачу за рост, а не за текущий денежный поток. Маркетплейс как ставка на то, что потребление продолжит уходить в онлайн. Если в этом портфеле должен быть «Apple-момент» — он здесь. Может выстрелить. Может нет. Но без такой ставки портфель превращается просто в коллекцию скучных дивидендов — а это уже другая история. 🧠 Три слоя логики Первый — дивидендная дисциплина. Сбер, Лукойл, МТС, ФосАгро, Норникель, Мосбиржа умеют зарабатывать и делиться. Это не везение — это культура управления, которую видно в отчётах. Второй — бренды, встроенные в повседневность. Сбер — первая карта. МТС — первый номер. Пятёрочка — магазин у дома. Яндекс — первый поиск. Лукойл — заправка на трассе. Бизнесы, которые не нужно объяснять. Третий — будущее. Яндекс и Ozon — ставка на цифровую экономику. Баффет когда-то купил технологию и не прогадал. Надеюсь, принцип работает не только в Омахе. Это не список «что купить перед отчётом». Это компании, которые можно держать спокойно: докупать на просадках, получать дивиденды и не проверять котировки по три раза в день. 👎Здесь еще могли бы быть Газпром, Сургут, Роснефть и другие компании, но автор просто не любит Газпром, поэтому его здесь нет))) Что думаете вы, какие бы вечные акции купили бы в портфель? #акции MTSS YDEX GMKN PHOR SBERP OZON MOEX GAZP SNGSP ROSN X5

💲 Как корпораты используют валютные облигации и почему я