Профиль инвестора bondholders.official | Тинькофф Инвестиции Пульс

Предлагаем вашему вниманию запись встречи с эмитентом ООО «СибСульфур» Ведущий – Константин Новик, руководитель направления «Финансовая грамотность» Ассоциации владельцев облигаций В гостях: Анатолий Носков – управляющий ООО «СибСульфур», бенефициар компании Вячеслав Комаров – коммерческий директор ООО «СибСульфур», бенефициар компании Наталья Жильцова – финансовый директор ООО «СибСульфур» Обсудили оценки деятельности за 2025 год и перспективы 2026 года, ситуацию на рынке, новые направления, детали бизнеса. «СибСульфур» – торговая компания, основное направление работы: реализация серы, инертных материалов и угля в России и за рубежом. Компания основана в Красноярске в 2005 году, география работы включает страны Северной Африки, Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Кредитный рейтинг от АКРА: B(RU) со стабильным прогнозом, подтвердили 23 апреля 2025 года. 🌍 Смотреть на VK Видео:

Ситуация с дефолтом ООО «ПЗ Пушкинское» После того как Ассоциация инвесторов публично указала на проблему непрозрачной коммуникации и юридических вопросов к раскрытию информации, эмитент оперативно опубликовал отдельное обращение к инвесторам. Риторика изменилась существенно. Если первоначально инвесторам было сообщено об «отсутствии денежных средств» в связи со срывом сделки и «оперативным управлением», то в новом обращении бенефициар Эмитента: — прямо признаёт обеспокоенность держателей бумаг; — ответственность фактически возлагается на покупателя долей, действия которого названы финансово некомпетентными; — заявляет о возвращении управления предприятием под личный контроль; — обозначают конкретные сроки закрытия просрочек: • по выпуску 001Р-01 — до конца марта 2026 года; • по выпуску БО-01 — до конца апреля 2026 года; — отдельно подчёркивает приоритет финансирования посевной кампании. Таким образом, после публичного вмешательства Ассоциации коммуникация изменилась: появились объяснения, персонализация ответственности и ориентиры по срокам. При этом важно понимать: заявление сроков — это ещё не исполнение обязательств. Дополнительно эмитент прямо указывает, что в условиях начала посевной кампании значительные ресурсы будут направлены на операционную деятельность. Фактически это означает, что облигационные обязательства находятся в конкуренции с текущими хозяйственными расходами. Позиция Ассоциации остаётся неизменной: облигации — это публичный долг. Внутренние сделки, смена контроля и операционные приоритеты не освобождают эмитента от обязанности добросовестного исполнения обязательств перед инвесторами и прозрачного раскрытия информации. Ассоциация продолжает мониторинг ситуации и будет оценивать не заявления, а фактическое соблюдение объявленных сроков погашения и соответствие их эмиссионной документации, принципам добросовестности, ГК и УК РФ.

АВО о дефолте ПЗ «Пушкинское» и странном раскрытии информации. Ассоциация, анализируя обстоятельства дефолта по облигационным выпускам ООО «Племзавод „Пушкинское“», негативно оценивает то, как эмитент и бенефициар выстроили (точнее — не выстроили) работу с владельцами бумаг. 💬И.Л.Гордеев - бенефициар эмитента и подписант писем, является депутатом Законодательного собрания Нижегородской области, в связи с чем инвесторы обоснованно ожидали максимально прозрачной коммуникации и добросовестности от народного избранника. Эмитент сообщил о неисполнении обязательств: - Выпуск 001Р-01 (ISIN RU000A107761) — невыплата купонного дохода за 9 купонный период в размере 8 976 000 руб., дата события 11.02.2026, срок исполнения — 10.02.2026. Сообщение квалифицирует событие как технический дефолт. - Выпуск БО-01 (ISIN RU000A104JF6) — невыплата купона (1 308 750 руб.) и непогашение части номинала (37 500 000 руб.) — всего 38 808 750 руб., дата события 10.02.2026. Также заявлен технический дефолт. В качестве причины в сообщении, размещённом на официальном сайте эмитента, указано «отсутствие денежных средств», связанное со срывом сделки по продаже 100% долей и «оперативным управлением» со стороны будущего владельца; при этом финансирование обязательств по облигациям «без объяснения причин было остановлено». Позиция АВО: Мы считаем, что такое поведение эмитента нельзя назвать добросовестным. 1) «Не получили деньги от продажи долей» — не объяснение для инвестора Облигации — это публичный долг. Инвестор не обязан становиться заложником внутренних сделок бенефициаров, «оперативных управлений», смен руководителей и кассовых разрывов. Неплатёж по облигациям — это не “неудачная сделка”, а нарушение обязательства перед рынком. 2) Непрозрачность: непонятно, кто вообще говорит от имени эмитента Ассоциация отмечает полную непрозрачность коммуникации с инвесторами. Сообщения подписаны Гордеевым И.Л. При этом, по данным ЕГРЮЛ, генеральным директором значится Галицкий С.А. У инвесторов закономерный вопрос: на каком основании публикацию подписывает одно лицо, когда управленческие полномочия — у другого? Это не «формальность». Это юридическое обстоятельство при раскрытии информации и ответственность за него. 3) Раскрытие «для галочки»: верифицировать сведения затруднительно Сообщения размещены на официальном сайте эмитента. Сведения на странице ЦРКИ не размещены. При этом эмитент, по нашей оценке, не обеспечивает полноценный, проверяемый контур раскрытия, и инвесторы фактически остаются без инструмента оперативной проверки достоверности и динамики ситуации. Почему это важно? Владельцы облигаций — самая уязвимая категория инвесторов. Как правило облигационный долг не обеспечен, а потому любое «перетягивание» ликвидности в пользу аффилированных интересов или затягивание расчётов бьёт по доверию к рынку облигаций РФ в целом. Это уже не частная история одного эмитента. Мы предлагаем эмитенту и бенефициару в кратчайшие сроки: - Официально разъяснить полномочия лица, публикующего сообщения от имени эмитента (с документальным подтверждением). - Опубликовать единый, экномически обоснованный, антикризисный план по обоим выпускам: источники выплат, календарь, приоритеты платежей, ответственность должностных лиц. - Организовать коммуникацию с инвесторами: контактное лицо, регулярные обновления (не “раз в месяц”, а по событиям), ответы на вопросы, раскрытие ключевых документов по сделке/управлению (в допустимом объёме). - Дать прямой ответ: кто принял решения, приведшие к остановке финансирования обязательств по облигациям? Какие меры приняты для недопущения повторения ситуации?

👨‍⚖️Конституционный суд РФ сейчас рассматривает сразу две жалобы. С одной стороны — частные инвесторы, недовольные решением Верховного суда РФ, который отказал «физикам» в досрочном погашении бондов «Россетей». С другой — «Россети», считающие, что право на досрочное погашение облигаций из-за реструктуризации не возникает автоматически. Итоговое решение повлияет на ландшафт фондового рынка. Напомним, что после введения санкций и ухода крупных иностранных игроков главной движущей силой остались именно инвесторы-физлица. Так, на Мосбирже количество частников с брокерскими счетами в 2025 году перевалило за 40,1 млн. При этом только за прошлый год было открыто 11,7 млн брокерских счетов. Активных тоже немало: в среднем за прошлый год сделки совершали ежемесячно 3,5 млн человек, а их инвестиции совокупно составили 2,5 трлн рублей — почти вдвое больше, чем годом ранее. При этом более 2,1 трлн было вложено в облигации. 💬«Решение Конституционного суда появится не ранее чем через месяц. Его очень ждут миллионы российских инвесторов: им важно понять свой статус на рынке. Кто они, по мнению высшей судебной инстанции, — спекулянты, недобросовестно извлекающие прибыль (как утверждает эмитент), или же инвесторы в национальную экономику, которые связывают свое будущее с Россией и способствуют ее экономическому развитию», — говорит председатель совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Александр Беркунов. 💬«Сделка после публичного раскрытия свидетельствует о том, что информация о правах, которые возникают у держателя, известна обеим сторонам — и продавцу, и покупателю. Иными словами, стоимость возникшего права на досрочный выкуп уже заложена в цену бумаги, — комментирует Александр Беркунов. — Кроме того, облигации приобретались физическими лицами в рамках основной торговой сессии Мосбиржи, по рыночным котировкам. То есть инвесторы действовали максимально осмотрительно и добросовестно». На минувшей неделе Владимир Путин поручил Банку России и правительству разработать программу IPO и SPO госкомпаний до 2030 года. То есть эмитенты с государственным участием должны стать одним из локомотивов роста экономики. В такой ситуации им придется найти баланс между интересами мелких инвесторов и крупных акционеров: память у фондового рынка становится все лучше. Подробней в материале издания «Монокль»:

Визит на производство эмитента "Электрорешения" 21 января состоялся визит Ассоциации владельцев облигаций в лице члена Совета АВО Ильи Винокурова на производство компании "Электрорешения" (бренд EKF). Во время посещения завода был снят фильм, в который вошло традиционное интервью. Во встрече участвовали: Дмитрий Кучеров — генеральный директор ООО «Электрорешения» Юрий Борщик — финансовый директор ООО «Электрорешения» ООО «Электрорешения» — представитель бренда EKF в России, занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования, решений на его основе, а также программного обеспечения. В структуру ассортимента компании входят более 19 тыс. наименований в 36 товарных направлениях — системы «умный дом», профессиональное освещение, счетчики электроэнергии, низковольтная электротехническая продукция и оборудование среднего напряжения, системы обогрева и др. Производственная база включает в себя две собственные площадки во Владимирской области (в Александрове и Ставрово), испытательную лабораторию с новейшим оборудованием, конструкторское бюро и сеть логистических центров с флагманским РЦ в Ногинске. Численность сотрудников компании превышает 2 тыс. человек. 28 марта 2025 АКРА подтвердило ООО «Электрорешения» кредитный рейтинг ВBВ(RU), сохранив статус «рейтинг на пересмотре — негативный». 🔗 Презентация ( Трейлер: 🌍 Смотреть на VK Видео: Сокращенная версия: 🌍 Смотреть на VK Видео: Полная версия: 🌍 Смотреть на VK Видео:

👨‍⚖️22 января 2026 года, в четверг, в 10 часов Конституционный Суд РФ в открытом заседании рассмотрит дело о проверке конституционности: пункта 2 статьи 60 Гражданского кодекса РФ во взаимосвязи с пунктом 2 части 1 статьи 7 ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации, признании утратившим силу абзаца шестого части первой статьи 7 Закона Российской Федерации «О государственной тайне», приостановлении действия отдельных положений законодательных актов Российской Федерации и об установлении особенностей регулирования корпоративных отношений в 2022 и 2023 годах» по жалобам публичного акционерного общества «Федеральная сетевая компания – Россети» и гражданина А.В. Пономарева. 💬По мнению заявителей, оспариваемые нормы противоречат статьям 8 (часть 1), 17 (часть 3), 19 (часть 1), 34 (часть 1), 35 (части 1 – 3) и 46 (часть 1) Конституции РФ. Обжалуемые положения по смыслу, придаваемому им правоприменительной практикой, создают неопределенность в вопросе учета оценки характера и условий реорганизации с точки зрения рисков неисполнения обязательств при решении вопроса об удовлетворении требований кредиторов о досрочном исполнении обязательств на основании факта реорганизации юридического лица и влекут противоречивую судебную практику: удовлетворение требований кредиторов в арбитражных судах и принятие, как правило, решений об отказе в судах общей юрисдикции, лишая кредитора – физического лица права требовать досрочного исполнения обязательства в связи с реорганизацией должника. Председательствует в процессе ЗОРЬКИН Валерий Дмитриевич Судья-докладчик ЖАРКОВА Людмила Михайловна

🎢Рынок высокодоходных облигаций оказался на «американских горках»: инвесторы сливают бумаги из страха перед дефолтом. По мере приближения к новогодним праздникам панические настроения инвесторов росли. Новой точкой кристаллизации паники стала «Уральская сталь» ― промышленный гигант Оренбургской области и один из крупных игроков отрасли черной металлургии. 💬«Отчетность ухудшалась и ухудшалась. Убытки и чрезмерно высокая долговая нагрузка на фоне короткого банковского долга и погашений нескольких выпусков облигаций в относительно короткой перспективе не внушали никакого оптимизма инвесторам, ― объясняет происходившее эксперт АВО Михаил Локшин. 💬«Пересмотр рейтинга выглядит вполне обоснованным. Подобные пересмотры с существенным понижением случаются: например, у “Сегежи” рейтинг был понижен с А− до ВВВ, затем до ВВ+ в течение примерно года, а текущий у нее ВВ−, как и у “Уральской стали”», ― напоминает Михаил Локшин. 💬По его оценке, вероятность манипулирования котировками все же существует, но есть и более простое объяснение: существенное понижение рейтинга, до ВВ−, вынуждает институциональных инвесторов продавать такие бумаги. И вполне вероятно, что некоторые начали продажи заранее — сразу после плохого отчета за девять месяцев. «Облигации “Уральской стали”, номинированные в рублях, с погашением в 2028 году торгуются с доходностью 42–44 процента, а с погашением в апреле 2026-го — с доходностью к погашению 170 процентов годовых. Вопрос не в манипулировании, а в отсутствии покупателей», ― поясняет представитель АВО. В АВО и вовсе указывают на то, что по показателю «покрытие процентных расходов» у эмитентов первого эшелона (с рейтингом ААА) по состоянию на конец 2025 года ситуация была такой же, как у компаний третьего эшелона (ВВВ‒В) в 2023-м. То есть риски выросли во всех рейтинговых группах. Ну и очевидно, что кредитный рейтинг в сложившихся условиях может запаздывать. Что инвестору делать в этом случае? АВО поделилась своим рецептом: помимо рейтингов опираться на изучение отчетности эмитента, открытость компании к коммуникациям с инвесторами. Многие инвесторы отслеживают перечисление денег эмитентом в НРД и раскрытие этого факта в Центре раскрытия корпоративной информации (ЦРКИ). Если компании перечисляют деньги накануне дня выплаты или рано утром, рынок успокаивается. Но есть компании, которые перечисляют деньги в последний момент, ближе к вечеру. Эмитент ничего не нарушил, но инвестор нервничает и в результате просто не хочет держать в портфеле бумаги такого эмитента. Тут в качестве примера можно опять-таки привести «Уральскую сталь» и ее декабрьское погашение: купон в НРД пришел в 18:50 по московскому времени, а раскрытие в ЦРКИ по выплате купона и погашению произошло в 19:49 по тому же времени. Это придает котировкам дополнительную волатильность. 💬«Есть эмитенты, бизнес которых и их проблемы особенно часто обсуждают в чатах, ― говорят в АВО. ― Как правило, у этих эмитентов облигации торгуются с большей доходностью. Покупать бумаги такого эмитента или нет ― личный выбор инвестора: как он оценил для себя, покрывает ли данная доходность риск». Тут следует напомнить, что получить двузначную доходность около ставки ЦБ можно вообще без риска, используя депозиты. А если доходность сильно перекрывает депозит, то и шанс, что компания не осилит выплаты, сильно возрастает. Подробнее в материале:

📌 ЦБ РФ разъяснил пределы полномочий ОСВО и ПВО по вопросу мирного урегулирования споров с эмитентом В конце 2025 года Банк России дал сразу несколько принципиальных разъяснений, которые напрямую затрагивают практику реструктуризации облигационных займов через общее собрание владельцев облигаций (ОСВО) и представителя владельцев облигаций (ПВО). Регулятор ответил на три ключевых вопроса, которые регулярно возникают в дефолтных и преддефолтных ситуациях. 🔹 1. Может ли ОСВО утверждать условия мирового соглашения с эмитентом? Только если такая компетенция прямо предусмотрена решением о выпуске облигаций. Если решение о выпуске не наделяет ОСВО соответствующими полномочиями, 👉 вынесение вопроса о мировом соглашении на голосование недопустимо, 👉 а любое принятое решение является ничтожным. 🔹 2. Может ли ПВО подписать мировое соглашение без решения ОСВО? Нет. Представитель владельцев облигаций не обладает самостоятельным мандатом на подписание мирового соглашения и не вправе заменять собой волеизъявление ОСВО. 🔹 3. Может ли ОСВО отказаться от оферт и иных прав владельцев облигаций? Только при наличии прямого указания в решении о выпуске и исключительно в отношении тех владельцев, которые ещё не реализовали соответствующее право. 🔎 Применение к делу «Гарант-Инвест» (серия 002Р-08) В рамках спора с АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» Представитель владельцев облигаций обратился с исковыми требованиями о защите прав владельцев облигаций, в которых фигурировали три выпуска облигаций, включая 002Р-08. {$RU000A107TR3} В дальнейшем по выпуску 002Р-08: - ОСВО проводилось дважды (в июле и сентябре 2025 года), - решения по вопросам повестки не были приняты, - в том числе по вопросу согласования условий мирового соглашения. При этом ключевой момент состоит в следующем: 👉 решением о выпуске 002Р-08 компетенция ОСВО не расширена, 👉 ОСВО вправе рассматривать только вопросы, прямо указанные в ст. 29.7 ФЗ «О рынке ценных бумаг», 👉 вопрос об утверждении условий мирового соглашения в эту компетенцию не входит. Иными словами, с учётом разъяснений ЦБ РФ: Вопрос о согласовании условий мирового соглашения по выпуску 002Р-08 не мог быть предметом рассмотрения ОСВО в принципе, независимо от кворума и результатов голосования. 🧭 Вывод: Разъяснения Банка России фактически закрывают возможность «коллективного» мирного урегулирования с эмитентом: - вне рамок закона, - вне компетенции ОСВО, - за счёт расширительного толкования полномочий ПВО. Ссылка на разъяснения ЦБ РФ 🏦