Пульс недели #7: 9-15 февраля 2026

Защитная функция золота рухнула с 0.7 до нуля после 2022! Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ До февраля 2022 золото надёжно хеджировало рынок акций: корреляция -0.70. После — +0.01, ноль. Защитная функция рухнула. 📉 Это обновление предыдущего анализа диверсификации с переходом на месячные полные доходности с учётом выплат. 10 активов, 140 месяцев (июль 2014 — февраль 2026), волатильность рынка 20.8% годовых. Что получилось по корреляции с рынком: 🟡 Золото (GLDRUB_TOM): ρ = -0.31 (p = 0.002) — единственный значимый хедж ⚪ LQDT: ρ = -0.09 — незначимо, зато устойчиво во времени 🔴 ОФЗ (SBGB): ρ = +0.34 (p = 0.001) — движется вместе с акциями Режимный анализ — главный сюрприз. Деление по волатильности рынка на три периода показывает, что ряд ЗПИФ работают ровно наоборот от ожидаемого: Парус-ОЗН: при средней волатильности ρ = -0.15, при высокой ρ = +0.51 🔄 Парус-СБЛ: при средней ρ = -0.28, при высокой ρ = +0.36 🔄 (Когда рынок валится, корреляция уходит в плюс). LQDT при этом держится в отрицательной зоне в любой обстановке (-0.28 и -0.09 в средней и высокой волатильности). Золото на всей выборке: -0.47 при спокойном рынке, -0.36 при высоковолатильном. Снижение риска портфеля (модель Марковица для двух активов, 80% — максимальная доля): 📊 LQDT: -80% волатильности → портфель 5.2% годовых вместо 20.8% рыночной волатильности 📊 ОФЗ (SBGB): -57% — через низкую волатильность, а не корреляцию 📊 Золото: -39% при доле 46.5% — через настоящую отрицательную корреляцию Важнейший момент по золоту: до февраля 2022 ρ = -0.70, после — +0.01. На полной выборке золото значимо, но его защитные свойства явно изменились после февраля 2022. 🔍 Практический вывод: — Если вам нужно снизить риск предсказуемо — LQDT. — Если вам нужен истинный хедж через отрицательную корреляцию — золото, с пониманием его посткризисной нестабильности. — ЗПИФ имеют смысл в портфеле, но не как страховка от падения: они не защищают именно тогда, когда рынок падает сильнее всего. А вы держите что-то кроме акций для диверсификации? Есть ли у вас ЗПИФ или золото — и как они вели себя в просадки? Напишите в комментариях 👇 Ставьте 🔥, если было полезно. Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующий анализ. #акции , #диверсификация , #золото , #зпиф , #офз , #lqdt , #moex , #портфель

ОФЗ не защищает: что реально снижает риск портфеля на Мосбирже 2026 Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ Я думал, что SBGB защищает портфель от падения акций. Проверил на двенадцати годах данных — не защищает. Корреляция с рынком MOEX (21 акция, дневные данные): • ЗПИФ недвижимости — ρ ≈ 0: независимы от рынка • Золото (GLDRUB_TOM) — ρ = −0.14: движется против рынка • ОФЗ (SBGB) — ρ = +0.45: движется вместе с рынком ОФЗ — это просто второй рыночный актив. В периоды турбулентности корреляция ОФЗ с акциями ещё выше: +0.46 против +0.36 в спокойные времена. Именно тогда, когда нужна страховка. ЗПИФ оказались лучшими диверсификаторами. Корреляция с рынком практически нулевая во всех режимах волатильности. Единственный минус — история 2–4 года, один рыночный цикл. Это продолжение серии о корреляциях на Мосбирже. Предыдущее исследование показало: в периоды высокой волатильности акции синхронизируются между собой с 0.19 до 0.54. Добавлять ещё акций бессмысленно — нужны некоррелированные активы. Нюанс по конкретным бумагам: SBER коррелирует с золотом на −0.22, поэтому золото особенно ценно, если Сбер — ваша главная позиция. А вот для PLZL золото не поможет: Полюс и так является золотом (+0.22), диверсификации нет. На мой взгляд, для портфеля MOEX связка "акции + золото + ЗПИФ" устойчивее, чем "акции + ОФЗ". ОФЗ снижает риск только за счёт меньшей волатильности — но не в кризис. Что вы держите в роли диверсификатора? 🤔 Ставьте 🔥, если тема актуальна, подписывайтесь на серию! #акции , #золото , #зпиф , #диверсификация , #moex , #портфель , #офз

Турбулентность уничтожает диверсификацию: 2702 торговых дня говорят то же самое Этот материал не является инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг. Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас. __________ 208 из 210 пар акций MOEX — это 99% — показали значимо более высокую корреляцию в периоды высокой волатильности. В прошлый раз на месячных данных было 54%. Дневные данные дают тот же ответ — убедительнее, чем я ожидал. Это продолжение серии о корреляциях на Мосбирже. Прошлое исследование нашло эффект на месячных данных (129 месяцев): в высоковолатильные периоды средняя корреляция 0.538 vs 0.185 в спокойные. Теперь проверка на дневных — те же 21 акция, 210 пар, 2702 торговых дня (июнь 2015 — февраль 2026). 📊 Средняя попарная корреляция по режимам волатильности: • Низкая (до 14.3% год.): 0.249 • Средняя (14.3–21.9%): 0.381 • Высокая (выше 21.9%): 0.542 Разница 0.293. Перестановочный тест: p < 0.0001 ✅ Самое интересное: точка высокой волатильности (~0.54) почти идентична на месячных и дневных данных. Похоже на структурный "потолок диверсификации" в российских акциях при турбулентности — не артефакт выборки. PLZL особняком: в спокойные периоды корреляция с рынком 0.078 — практически ноль. В турбулентность: 0.389. На месячных данных разница была +0.112, на дневных — +0.311. Дневные данные делают "особость" Полюса намного наглядней. На мой взгляд, волатильность — более честный и своевременный сигнал для оценки диверсификации, чем направление рынка. Направление понятно постфактум; волатильность видна прямо сейчас. 🔍 Важная оговорка: после 2022 года корреляции повышены во всех режимах. Внутри посткризисного периода разница между режимами — уже 0.087 вместо 0.293. Структурный разрыв поднял корреляционный "пол". Следите за волатильностью при составлении портфеля? 🤔 Ставьте лайк и подписывайтесь! 👍 #диверсификация , #корреляции , #акции , #moex , #риск , #волатильность