Профиль инвестора sadco | Тинькофф Инвестиции Пульс

Читаю и слушаю некоторых...инвесторов, которые набирают Газпром на 50%+ портфеля и больше только потому, что он «дешёвый» и «когда-нибудь отскочит», на мой взгляд, путают инвестицию с надеждой на спасательный гэп. Да, Газпром выглядит дешево по мультипликаторам, но дешевизна сама по себе не является инвестиционным аргументом, если за ней стоят высокая долговая нагрузка, огромный capex, санкционные ограничения, потеря значимой части европейского рынка и непредсказуемая дивидендная политика. Газпром может дать сильный спекулятивный отскок, но держать его как половину портфеля -это уже не ставка на компанию, а ставка на один политико-сырьевой сценарий. Проблема Газпрома в том, что даже при большой прибыли акционер не всегда получает деньги: бизнесу нужны средства на инвестпрограмму, долги, инфраструктуру и стратегические проекты. Поэтому вопрос не только в том, сколько компания заработала, а в том, сколько из этого реально дойдет до акционера. Я был акционером ГП более двадцати лет и получал дивиденды, мне грех жаловаться но в 2020 году все продал как раз поэтому. Например если взять НОВАТЭК который смотрится качественнее: у компании сильнее баланс, ниже долговая нагрузка, более понятная дивидендная история и бизнес-модель с акцентом на СПГ, который потенциально гибче трубопроводного газа. НОВАТЭК — это не «дешевая бумага ради отскока», а ставка на более эффективный, менее закредитованный и более рыночно ориентированный газовый бизнес. Да, у НОВАТЭКа тоже есть серьезные риски: санкции, Арктик СПГ-2, логистика, флот, покупатели, цены на газ и курс рубля. Но важное отличие в том, что у НОВАТЭКа проблемы выглядят как временные ограничения для роста, а у Газпрома - как системная нагрузка на всю инвестиционную историю. Если Арктик СПГ-2 постепенно начнет оживать, если удастся решать вопрос с танкерами и отгрузками, рынок может переоценить НОВАТЭК гораздо быстрее, чем Газпром. Я не говорю, что Газпром нельзя держать вообще: как спекулятивная доля на 5–10% портфеля он может иметь смысл для тех, кто осознает риски. Но делать из Газпрома половину портфеля - это опасная концентрация в одной сложной истории, где акционер не контролирует ни дивиденды, ни экспортные маршруты, ни инвестиционные решения. Если выбирать между «дешево, но тяжело» и «дороже, но качественнее», я бы на этот 2026 года внимательнее смотрел именно на НОВАТЭК. У НОВАТЭКа есть понятная инвестиционная логика: сильный баланс, денежный поток, дивиденды, СПГ-потенциал и возможность переоценки при улучшении санкционно-логистической ситуации. Не инвестиционная рекомендация, а просто пост про задуматься. Не всегда дешевый P/E решает. Иногда бывает качество важнее