🇺🇸 До 14% годовых в валюте. Хорошая сделка?
Ранее разбирали с вами высокодоходные облигации в рублях, а сейчас посмотрим на идеи в долларах. ПР Лизинг сейчас размещает выпуск ПР-Лиз 3Р1 под 14% в USD
Доходность высокая: для сравнения, выпуски
$GAZP сейчас дают порядка 7-7,5%; крупнейший конкурент - ГТЛК - 8,5%. ПР Лизинг входит в ТОП-30 по России и сдает в финансовую аренду спецтехнику, транспорт и даже недвижимость на этапе строительства.
Сейчас компания привлекает деньги - «под покупку портфеля с первоклассными клиентами; расчеты как с лизингодателем, так и с лизингополучателями привязаны к USD». То есть бонд целевой. Основные параметры:
• $100 номинал. Купоны, покупка, погашение по курсу ЦБ
• Ставка не выше 14% в USD
• Купон каждые 30 дней
• Срок 947 дней
• Амортизация (частичное погашение) по 11% в даты 8, 11, 14, 17, 20, 23, 26, 29 купонов
• Рейтинг инвестиционный ВВВ+ с позитивным прогнозом (АКРА и ЭкспертРА)
С точки зрения рисков, в случае неплатежей, как делает
$LEAS и прочие, лизинговая компания просто забирает технику и продает ее, обеспечивая возврат тела и процентов, потому что в залоге она учитывается уже с некоторым дисконтом. Это должно подстраховать инвесторов
В случае девальвации я вижу риск в том, что неплатежи станут массовыми: многим лизингополучателям будет проще отказаться от исполнения контракта, чем платить. И тогда ПР Лизинг придется либо реструктурировать заем, либо срочно продавать технику с бОльшим дисконтом - и математика может не сойтись. Кейс Европлана показывает, что ситуация в отрасли из-за таких массовых отказов и падения спроса сейчас очень непростая
Вообще ПР Лизинг выпускает облигации с 2018 года, погасила уже 2 выпуска, а в обращении еще 4 на сумму в 4 млрд рублей. Дефолтов не было, просрочек по банковским займам тоже. Выручка за 9М2025 1,76 млрд (+29%), чистая прибыль 120 млн (+43%)
$RU000A100Q35
Так хорошая ли сделка?
Тут решать вам. Понятно, что риск выше среднего - иначе бы не платили купон под 14%. Но тут нельзя сесть сразу на 2 стула: нельзя получить, условно, безопасность депозитов с доходностью 30%. Судя по другим выпускам ПР Лизинга, у рискованных инвесторов интерес к эмитенту есть. Учитывая ожидаемое чуть ли не всеми ослабление рубля, думаю, и этот выпуск будет пользоваться спросом