Форум об облигации МСБ-Лизинг 003P-04

МСБ-Лизинг – разбор последних отчетов Для разбора были доступны три актуальных отчета: МСФО за 2025, РСБУ за 2025 и РСБУ за I кВ 2026. Обработаны все три отчета. Пользуясь возможностью, многие детали уточнил у директора компании Романа Трубачева   К традиционной финансовой аренде (лизингу) в 2025 активно присоединилась операционная аренда в части вагонов. Соответственно, портфель надо оценивать в совокупности по ЧИЛ + активам в операционной аренде   2025 завершился противоречиво: выручка и прибыль растут на 11-12%, чистая прибыль сдержанно снижается на 14%. Совокупный портфель (ЧИЛ + аренда) растет на 4,1%, а чистый долг растет на 9,3%   Денежный поток более показателен по МСФО. Он составил -394 млн. (-273 млн. годом ранее). Портфель вырос примерно на 90 млн. за это время. Остальное ушло в дебиторку и изъятые запасы для дальнейшей продажи   Основные финансовые результаты I кв 2026: 🟡 Чистые инвестиции в лизинг: 2 105 млн. (±0% к 2025 г.) Совокупные арендные активы 2 259 млн. (±0%) 🟡 Выручка: 187 млн. (🔻 -0,4% к I кв 2025) 🟡 EBITDA: 145 млн. (🔼 +6,7%) 🟢 ROIC по EBITDA:🔻19,1% 🟡 Чистая прибыль: 15,5 млн. (🔻-29%) 🟡 Чистый денежный поток от операций (не включает вложения в новые объекты лизинга): +138 млн. (-29% к АППГ) Остаток кэша на балансе – 🔼 279 млн. 🟢 Финансовый долг: 2 642 млн. (🔺 +7,8%), доля короткого долга: 🔽 35% 2026 начался не очень. Выручка и портфель стагнируют, чистая прибыль падает. Как оценить денежный поток? В дополнение к операционным результатам за квартал распродано запасов еще на 138 млн. Итого получается приток 276 млн. За тот же период куплено новых предметов лизинга на 444 млн. и погашено долгов на 440 млн. Операционного притока не хватило бы ни на то, ни на другое. В результате продолжает расти долговая нагрузка   При этом ликвидность улучшается: наращиваются запасы кэша и сокращается доля короткого долга. Запасы для перепродажи расти перестали, т.е. реализация пошла быстрее, чем изъятие. Зато дебиторка с покупателями за квартал выросла почти вдвое до 366 млн. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу (🟡 от 4 до 9 для сектора):🔺х6,0 Чистый долг / EBITDA (🟡 от 4 до 8 в лизинге):🔺х4,02 Арендные активы / чистый долг: 🟡 х0,96 ICR (🔴<1,4): 1,2 Коэффициент текущей ликвидности (🟡 от 1,5 до 2): 🔼 1,61 Z-счет Альтмана (🟢>2,6): 3,02 Долговая нагрузка умеренная для лизинга в этом историческом периоде. Процентная нагрузка критически высокая. Зато, как и ожидалось, улучшилась текущая ликвидность за счет привлечения длинного облигационного займа. Альтман считает, что компания по-прежнему устойчива   Кредитный рейтинг: 🔽 BB+ от Эксперт РА, снижен 01.07.26, развивающийся Понижение рейтинга обусловлено ростом объема проблемных активов на балансе Компании при снижении рентабельности бизнеса. Развивающийся прогноз отражает неопределённость относительно сроков и эффективности реализации проблемных активов, а также их влияния на финансовые метрики В целом мы видим все то же самое. Компания успешно рефинансирует долги, справляется с процентными платежами и улучшает ликвидную позицию, но дебиторка (просроченные платежи) с покупателями растет. Запасы изъятой техники с начала этого года удается реализовывать или пускать в операционную аренду, но определенным грузом на балансе они все же висят Единственная ликвидная бумага эмитента: $RU000A10EB07. Также поймать объем можно в $RU000A10CLD5 и $RU000A10B735. А вот самая интересная доходность во флоатере $RU000A10B727   В целом критической оценкой КРА можно согласиться. Хотя короткие и амортизационные выпуски МСБ особого страха не вызывают, если там появится что-то интересное, в связи с наличием кэша и невыбранных кредитных линий на сумму около 700 млн. #обзорвдо #облигации #corpbonds #прояви_себя_в_пульсе $RU000A108AJ8

Завершился 59-й купонный период по V выпуску облигаций ISIN $RU000A103VD8: 💸Сумма купонной выплаты: 0.56 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 53 839.52 ₽ 💸Сумма частичного погашения номинала: 27.78 ₽ 💸Общая сумма частичного погашения номинала: 2 670 824.76 ₽ Завершился 17-й купонный период по X выпуску облигаций ISIN $RU000A10B735: 💸Сумма купонной выплаты: 21.78 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 4 356 000 ₽ 💸Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027 г Завершился 17-й купонный период по XI выпуску облигаций ISIN $RU000A10B727: 💸Сумма купонной выплаты: 16.53 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 3 306 000 ₽ 💸Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027 г. Сроки зачисления на счета инвесторов зависят от регламента работы соответствующих брокеров. Обязательства выполнены в срок и в полном объеме. Выплата следующего купона состоится 18 сентября 2026 года. ➡️ Инвестируйте в малый и средний бизнес вместе с "МСБ-Лизинг" и будьте уверены в надежности своих вложений! #МСБоблигации

#nrd Тикеры: $RU000A10B735 Время новости: 19.08.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "МСБ-Лизинг", 6164218952, RU000A10B735, 4B02-04-24004-R-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1435037 Резюме: ООО «МСБ-Лизинг» выплачивает купонный доход по биржевым облигациям серии 003Р-04 (RU000A10B735): 21,78 руб. на одну бумагу. Дата выплаты — 19 августа 2026 г., фиксация реестра — 18 августа 2026 г. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно обслуживает долг и выплачивает купонный доход по облигациям, что подтверждает его платёжеспособность и выгодно держателям бумаг.

#nrd Тикеры: $RU000A10B735 Время новости: 14.08.2026 Тема новости: (DSCL) О корпоративном действии "Раскрытие информации" с ценными бумагами эмитента ООО "МСБ-Лизинг" (выпуск облигаций 4B02-04-24004-R-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1433474 Резюме: ООО «МСБ-Лизинг» раскрывает информацию о списке владельцев облигаций выпуска 4B02-04-24004-R-002P. Дата фиксации — 13 августа 2026 года. Это стандартная процедура предоставления данных по запросу Банка России или эмитента. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Раскрытие информации носит технический характер и не содержит сведений о дефолте, просрочках или изменениях в обслуживании долга.

#мсбоблигации Завершился 58-й купонный период по V выпуску облигаций ISIN $RU000A103VD8: 💸Сумма купонной выплаты: 0.84 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 80 759.28 ₽ 💸Сумма частичного погашения номинала: 27.78 ₽ 💸Общая сумма частичного погашения номинала: 2 670 824.76 ₽ Завершился 16-й купонный период по X выпуску облигаций ISIN $RU000A10B735: 💸Сумма купонной выплаты: 21.78 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 4 356 000 ₽ 💸Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027 г Завершился 16-й купонный период по XI выпуску облигаций ISIN $RU000A10B727: 💸Сумма купонной выплаты: 16.70 ₽ 💸Общий размер выплаты по всем купонам: 3 402 000 ₽ 💸Погашение номинала будет осуществляться с апреля 2027 г. Сроки зачисления на счета инвесторов зависят от регламента работы соответствующих брокеров. Обязательства выполнены в срок и в полном объеме. Выплата следующего купона состоится 19 августа 2026 года. ➡️ Инвестируйте в малый и средний бизнес вместе с "МСБ-Лизинг" и будьте уверены в надежности своих вложений!

#nrd Тикеры: $RU000A10B735 Время новости: 20.07.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "МСБ-Лизинг", 6164218952, RU000A10B735, 4B02-04-24004-R-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1423534 Резюме: ООО «МСБ-Лизинг» выплатило купонный доход по облигациям серии 003Р-04 (RU000A10B735) в размере 21,78 руб. на бумагу. Выплата прошла в плановую дату, что подтверждает стабильность эмитента. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно исполнил обязательства по выплате купона, что свидетельствует о его платежеспособности и отсутствии дефолта.

Скорая оферта у хороших бумаг или пора искать замену. У большинства хороших доходных облигаций есть одна проблема - они короткие 😊 Либо изначально срок ставят 1-1.5 года, либо ставят call или put оферту через аналогичный срок и в 95% случаев используют её 📉 Так-то конечно это объяснимо, бизнесу совсем незачем платить большие проценты по долгу в течение длительного времени. Поэтому для компании и экономики в целом - это благо. Ну а для нас, инвесторов, это задача: выйти перед офертой (или податься на неё) и искать замену 💰 Список бумаг, которые держу и у которых скорая оферта: 🔹 $RU000A10AS28 Биннофарм, купон 25.5%, оферта 31 июля 🔹 $RU000A10B0B0 ЛСР, купон 24%, оферта 27 августа 🔹 $RU000A10B7H2 Аптечная сеть 36.6, купон 24.5%, оферта 23 сентября 🔹 $RU000A10B735 МСБ-Лизинг, купон 26.5%, оферта 18 сентября 🔸 $RU000A109TG2 Делимобиль, флоатер. Тут не оферта, а скорое погашение, 8 октября. Каждую из бумаг держу на 2% совокупного депо, так что суммарно придётся перестроить 10% позиций. Пока не решил, что буду брать, но наиболее вероятно - увеличивать позиции в Глоракс, М-Видео, Полипласт. И надо будет найти что-то ещё, обеспечивающее достаточный денежный поток с приемлемой надежностью. 💸 За компании рад, т.к. у них получится сбросить весьма тяжёлый и дорогой долг, а это в первую очередь благо для компаний и экономики в целом. А мы, инвесторы, всегда найдем как заработать на других бумагах 💪 Рынок всегда предложит варианты, главное не растерять депозит к этому моменту 🚀 Если держите эти бумаги - не забудьте про оферту, т.к. купон там выставят рыночный. При текущей ключевой ставке скорее всего это будет в районе 14-16%, в зависимости от кредитного рейтинга. #облигации #оферта

💥 Сделка в портфеле Чатлане! Сегодня решил продать одну позицию в портфеле Чатлане в рамках ребалансировки портфеля. Продал 49 лотов облигаций МСБ-Лизинг 3Р4 в диапазоне цены 101,6-101,68%. Логика сделки следующая: в сентябре по этому выпуску пут-оферта и к сентябрю котировки по этим облигациям снизятся примерно к номиналу. Эмитента знаю давно, несколько лет подряд почти всегда у меня в портфеле были бумаги МСБ-Лизинг, эмитент скажем так экономный и не любит переплачивать на купоне, поэтому думаю в сентябре новый купон на следующий период будет сильно снижен. Сейчас доходность к оферте уже ниже 22% годовых, а после сентября думаю может уйти еще ниже. В итоге решил, что настало время продать эту позицию и поискать варианты с более высокой доходностью и перспективой роста котировок. Постараюсь на этой неделе проработать варианты и предложить на голосование. А пока на вырученные деньги купил LQDT. Скрин портфеля на текущий момент прилагаю. $RU000A10B735

#nrd Тикеры: $RU000A10B735 Время новости: 21.05.2026 Тема новости: (INTR) (Выплата купонного дохода) О получении и передаче головным депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение ценных бумаг/централизованный учет прав на ценные бумаги, полученных им выплат по облигациям своим депонентам, которые являются номинальными держателями и управляющими, а также о размере выплаты, приходящейся на одну облигацию эмитента (ООО "МСБ-Лизинг", 6164218952, RU000A10B735, 4B02-04-24004-R-002P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1397842 Резюме: ООО 'МСБ-Лизинг' проводит выплату купонного дохода по облигациям серии 003Р-04 в размере 21.78 руб. на одну бумагу. Выплата запланирована на 21 мая 2026 года. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Новость сообщает о стандартной выплате купона, что указывает на выполнение эмитентом финансовых обязательств и является положительным событием для держателей облигаций.